论国有股的市场化运作

国有股是国家股及国有法人股的总称,是国有资产投资于股份制企业形成的股份。其形成途径有三种:一是国有企业在股份制改造中国有资产形成的股份;二是在新组建的股份制企业中国家投资形成的股份;三是中外合资中中方以各种投资形成的股份。在探索符合中国特色的股份制实践中,法人股的设立、募集和流通是一个颇有争议的现象,法人股的出现始于１９９０年前后,由于改革是“摸着石头过河”,因而缺乏总体设计,担心国有股市场化运作会导致国有资产流失和削弱国家对企业的控制,最终威胁我们的公有制,所以作出了国有股不能流通的规定。这种考虑在当时…     

我国股份制度的内在产权悖论

在我国股份公司制度初始设计中，为了保证公有制占主导地位，设置了不可流通的国有股和法人股，私人持有的流通股不能超过25％，以保证国有股权控股地位。截止2003年6月30日，上市公司股权结构中，不流通的国有股和法人股占到63％，国有股为40％。这一制度设计是区别我国与国外一般意义上股份制的根本特征，当前我国证券市场出现的种种问题源于我国股份公司制度设计的内在产权悖论，即要以公有股权为主导，必然产生侵蚀中小股东利益，导致制度低效率；而要提高公司治理效率，必须保护中小股东利益，从而也必定要求改变以公有股份为主导的制度设计，公私产权在我国股份公司制度下难以和谐共存。     

A股市场股权结构治理的难点与有效方式

中国Ａ股市场正在不断累积一大深层的结构性矛盾 :约占 67%的非流通股与仅占 33%左右的流通股之间的对立是诱发Ａ股市场诸多问题、矛盾与风险的主要源头。其中突出的两大问题是 :其一 ,对立的股权结构决定了两类股票在定价机制上的重大差异 ,从而决定了非流通股大股东与流通股中、小股东在利益上的差别与对立 ,并进而转变为大股东控制下的上市公司与广大市场投资人之间的利益差别与对立 ,这成为上市公司各种造假、违规行为大量出现、屡禁不止的根源之一 ;其二 ,由于上市公司的股份大部分不可流通 ,我国股市流通股份的规模普遍偏小 ,小盘股控…     

股权分置改革:一场攻坚战

什么是股权分置□司法部研究股权分置改革是当前我国资本市场一项重要的制度改革。所谓股权分置,是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易,称为流通股,而公开发行前股份暂不上市交易,称为非流通股。这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况,为中国内地证券市场所独有。截至2004年底,上市公司总股本7149亿股,其中非流通股份4543亿股,占上市公司总股本的64%,而国有股份(包括国家股和国有法人股)又占非流通股份的74%。为什么要进行股权分置改革股权分置问题产生于证券市场建立初期。当时证券市场具有试…     

财政再投资:国有股出让金的最佳使用方向

国有股进入流通,参与股市交易,是我国在深化股份制改革 方面迟早要出台的一个举措。它的实施必将提出这样一个 问题:通过国有股出售而收回的资金,即国有股出让金应当怎样使用?这个问题不解决好,不仅容易导致国有资产的流失,而且会影响这一改革措施本身的效果,影响股份制改革的深化。 国有股出让金是国有资产的货币化,自然归代表国家的政府所有,它本质上是财政资金。但是国有股出让金不同于一般的财政资金。它是国有资产在股份经济中按股市规则运动的结果,其形成     

论国企股份制改造中国有股比重适度调整的目标与对策(二)

三、实现我国国有股比重适度调整目标的对策就如何解决如上所述的股份制企业中国有股比重过大，活力不足的问题，一般有控制其增量，以降低其比重和调整、转让国有股存量两种措施，而国家每年新增的财政支出和货币支出，一般用于国家重点建设项目和经济效益较好的行业和部门，如靠控制增量来降低其比重，必定影响国有股的整体效益和国有股结构的合理性，因此，通过流通和转让部分国有股，从存量上搞活国有股应是我国目前国有股比重调整的主要方法。1、允许和推行国有上市公司中国有股上市流通，转化为社会个人股，据悉，近年来，我国城乡居…     

浅析我国公司治理结构中的问题

我国上市公司股权结构畸形,股票种类繁多,不同种类的股票被分割在不同的市场中,有着不同的价格,拥有不同的权利,且国有股所占的比重过大。这就造成了我国上市公司治理结构中权责不明、监督与激励机制不健全等各种缺陷,从而形成了我国上市公司中廉价控制权、内部人控制等一系列问题。     

我国上市公司股权结构影响分析

股份制作为一种股权式合资的现代企业资本组织形式，其基本特征之一，就是拥有多元化的投资主体，这些不同性质的投资主体所占有的股份比重及相互关系就是股份制企业的股权结构。对我国上市公司股权结构的深入研究，有利于当前国企改革。一、我国上市公司股权结构存在的问题（一）结构不合理，股权分配比较集中，并且主要被国家控制，形成大股东控股状态。据中国证监会统计，截止１９９９年３月底，我国上市公司总股本中，国家股占３４３３％，境内法人股占２０７３％，募集法人股占６０８％，总计６１１４％，国有大股东控股特征非…     

规范股权结构的效应

我国证券市场上公司股权结构呈现出股权高度集中、股份流动性差的特征。这一特征导致公司治理结构难以真正建立,资本市场资源配置功能难以充分发挥,不能有效提高企业的经营绩效,使兼并重组障碍重重,并使股市是经济“晴雨表”失灵。全面解决这一问题有待于积极慎重地推进国有股减持和全流通试点。     

国有股流通势在必行

随着企业股份制改革的深入和股票流通市场的扩大,国有股不流通所带来的矛盾和问题也越来越多,这不仅严重影响着我国股份制的改革进程和股票市场的规范化建设,也抑制了股市推动国有资产流动、优化资源配置的功能。因此,科学、合理地解决国有股流通转让问题已成为我国股市发展的当务之急。为促进国有股流通,可进行以下具体     

少数民族地区上市公司问题及对策分析

民族地区上市公司存在的主要问题 :上市公司少、规模小 ,再融资能力较弱 ;产业结构单一 ,支柱产业不强 ;股权结构中非流通国有股比重太大 ;地区结构不尽合理 ,上市公司绝大部分集中在经济比较发达的大中城市。调整对策 :培育、孵化更多的上市公司、增强其融资能力 ;调整上市公司的产业结构、促进产业结构的升级和优化 ;调整上市公司的股权结构 ,实现股权结构的多元化 ;调整上市公司的地区结构 ,扩大上市公司的地区辐射作用     

国有股流通:国有企业改革的方向与出路

国有股流通方案的提出是现代企业理论在经济改革领域的具体应用 ,有望真正解决国有企业多年来悬而未决的各种难题。在国有股减持过程中 ,应综合运用各种手段 ,多管齐下 ,循序渐进。遵循市场交易规则 ,国有股股东享有在规定价格范围内申报转让国有股的自主权 ,流通股股东拥有是否同意流通股扩容即是否接受配股的表决权     

论国有股减持的法律性质

国有股减持不是一种简单的股权转让行为 ,而是一种优化国有企业股权结构 ,完善公司治理制度 ,推进国有企业改革的战略规划行为 ;是国家调控证券市场供求关系 ,促进上市公司规范运作 ,稳定和发展证券市场 ,逐步实现我国证券市场与国际接轨的一种制度设置 ;是国家配置国有资产 ,安排产业布局 ,调整国有经济结构的一种宏观调控法律行为。国有股减持应先立法后减持 ,将其纳入到我国的宏观调控法律体系之中 ,要加强程序性和监督性制度的建设 ,确立国务院相关部门既分工合作又互相配合的操作原则 ,防止某一部门以本部门的利益来操作 ,切实保障相关利益主体的合法权益。     

尽快成立国有资产经营公司

尽快成立国有资产管理委员会,下设不同行业的资产经营公司。可向南方经济发达地区学习,如广州工业资产经营公司已从管理型公司变成经营型公司,已有数年成功经验,我市可组织观摩学习。 应抓住国企改制契机,可借此引进外资股份,好处是可以带来管理体制上的进步,技术上的提高,资金上的扩大,如TCL集团引入“东芝、住友”后,国有股仍占40％,占上     

新论快递

萧灼基:我国资本市场面临五大转变一是资本市场的服务对象有重大改变。今后不仅要为国有企业服务,还要为各种所有制企业服务。二是逐渐淡化行政干预,扩大市场调节作用。三是股权结构正在作相应的调整。今年国有股减持的难度会更大,因为把国有股减持后作为社会保障基金,也即是把全民的资产转变为社会财产,这涉及到资本金的重大变更,在法律程序上会比较复杂。四是资本市场要大力发展机构投资。国内的投资一直是散户唱主角,今后应逐步转变让社会机构成为主要投资者和投资主体。发展机构投资对股市的稳步发展有好处,中国下一步会大力发展机构投资者,逐步提高社会基金进入的比例。五是外资进入 A 股市场。按照中国入世的承诺,外资进入 A 股是必然的,而且应该在这几年就可以实现。     

我国商业类国有企业股权结构改革的法律化路径

将我国国有企业区分为公益类与商业类进行深化改革已成既定事实。根据相关部门方案设计的要求和各国现代化企业改革的经验,我国国有企业的进一步改革应当优先从商业类国有企业入手,而深化改革的基础在于其股权结构的完善。我国应当在借鉴公司制度发达的国家经验之基础上,构建一套适应我国商业类国有企业运行环境及发展要求的股权结构改革的法律化路径。具体方案主要包括:削减国有股持股比例,优化股东类型、积极推进混合所有制,创设特殊管理股制度和股权特殊管理制度,创新国有资产管理方式。同时,在具体细则上应当区分商业一类和商业二类。     

国务院关于2022年度金融企业国有资产管理情况的专项报告——2023年10月21日在第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上

<正>全国人民代表大会常务委员会:受国务院委托,我向全国人大常委会报告2022年度金融企业国有资产管理情况,请审议。金融国有资产是国家及其授权投资主体直接或间接对金融企业和机构(以下统称企业)出资所形成的资本和应享有的权益,即国有金融资本权益。我国金融业中国有成分占主体地位,金融国有资产是推进国家现代化、维护国家金融安全的重要保障,是我们党和国家事业发展的重要物质基础和政治基础。金融国有资产的经营质效决定了金融业整体经营质效。     

省内期刊文摘

西方股份经济的发展趋势趋势之一：持股法人化。股份公司的资本主要是法人股份，股份公司大多数以法人身份对外投资，参与和持有其它股份企业的股份。趋势之二：股东权力弱化，经营者主宰企业。在许多股份公司中，股东大会由于种种原因无法召开，名存实亡，董事会中管理人员、技术人员所占比重大大提高，股东代表所占比重大大降低甚至没有股东代表。因此，许多经济学家认为，把股东与经营分开而由经营专家支配企业是现代股份经济发展的重要趋势。趋势之三：股份公司的分配制度发生了重大变化，由股息现金分红向重视股份的全面增值转化。趋势…     

资本

正南非公司Naspers减持腾讯南非媒体及互联网公司Naspers称,计划出售至多1.9亿股腾讯股票,将所持股份比例从33.2%削减至31.2%。此次交易将通过累计投标的方式向全球机构投资者开放。这将是自Naspers在2001年投资腾讯以来首次出售其股份。去年,几乎是完全因为腾讯股价大涨,这家南非和硅谷之外毫无名气的公司突然跻身全球最具价值公司之列,坐享逾千亿估值。Naspers表示,未来三年不会进一步出售腾讯股份,售股所得将被投     

论董事会结构及其治理功能

董事会构成主要是众多利益相关者的代表,我国董事会治理问题中最特殊的是股东关系问题。由于存在着国有股与社会公众股之分,流通股与非流通股之别,董事会治理变得更为复杂。即便如此,我们应依据具体情况不断发展、完善适合于市场经济的董事会,必须加强董事会类别及其治理功能研究,以指导现代企业制度的完善、提升企业质量。