在整合融合中做大做强广电网络产业

<正>2012年12月11日,我省广电信息网络股份有限公司在深圳股票交易所成功上市,为全国省级广电网络产业走"上市促整合"之路积累了经验。今年以来,公司发展态势良好,主要经营指标超预期,收入及利润增幅居全国同业领先水平,定向增发工作取得重大进展,为进一步推进全省广电网络整合、实现做大做强目标奠定了基础。同时也看到,当前宏观经济形势严峻复杂,行业竞争日趋白热化,有线电视原有功能和业务模式发生较大变化,视频服务领域面临"重新洗牌"。我们     

全面注册制下新股发行暂停的存续价值与生存逻辑

新股发行暂停作为政府对证券发行市场的直接干预,每次适用争议不断。为保注册制顺利推进,发行常态化被坚定贯彻,新股发行暂停被置于“注册制”的对立面,成为“非市场化”的代名词。如同“计划与市场”之争中的“计划”,新股发行暂停具有中性、短暂性特征,是极具中国特色的救市工具。在双循环发展新格局下,注册制全市场推进,资本市场进一步开放,内外风险叠加,具有中国特色的风险应对工具是否全无存续价值,值得深思。新股发行暂停争议背后是危机应对工具的滥用,是证券市场危机应对法律机制的缺位。常态化发行无可厚非,但注册制的实现有赖于证券市场法治,应居安思危,补足包含新股发行暂停等危机应对工具规范使用的证券市场危机应对法律机制,加快完善证券市场基础制度。     

21年“九次改革”:敢问路在何方?

新股发行制度已进行了9次改革,但真正称得上是成功的改革、有利于股市健康发展的改革,却不多见。由于中国股市不成熟的缘故,新股发行制度也一直处于不断改革的过程中。作为一名沉浮于股市的老股民,回顾过去21年中国股市所走过的历程,新股发行制度少则1年、多则4年,平均2-3年都会进行一次改革。     

上海“大金融”计划思变

由上海国际集团作为第一大股东的上海银行,在几年前一直徘徊于加入金控和独立上市之间,目前,上海银行已准备开始定向增发并加紧了上市步伐,而如果不选择上市,它难免会面临被合并或者被划拨的局面。     

苏泊尔并购案一波三折

<正>反垄断审查听证会的消息让一心“盼嫁”的苏泊尔再一次走到了十字路口。市场资金也因此产生了分歧,苏泊尔的股价在16元以下的价位横向徘徊,这不仅远低于苏泊尔拟定的18元的定向增发价格,而且其走势也远低于同期大盘高企的走势。     

券商的年关:谁在股市里赚钱?

沪指10年涨幅为零,中国股市对于绝大多数的散户来说,仿佛10年梦一场,券商裁员降薪,基金业全线大幅亏损,谁在股市里赚钱?沪指10年涨幅为零,中国股市对于绝大多数的散户来说,仿佛10年梦一场,对于券商而言,则是靠天吃饭,丰欠轮流转。2011年,中国股市跌幅达到22%,一面是散户血本无归,或深度套牢,一面是券商业绩普遍下滑,另一方面却也有人欠年丰收。资本市场的权贵游戏仍     

谈新股发行相关法律制度的修改与完善

证监会近年来发布了几个有关新股发行的规范性文件,但经过几年的市场实践,不难发现这些文件既没有解决大小限问题,也没有解决一、二级市场巨大差价的问题。政府没有从立法的高度来改革新股发行制度。《公司法》与《证券法》都是全流通之前的法律,其中的许多规定已经不能适应中国股市的发展要求,需要对有些条文作出修改。     

进一步改进和完善新股发行制度

当前新股发行制度存在的问题中国股票市场停止了一年的新股发行和再融资后,今年6月开始开闸,允许企业发行新股和再融资(增发或配股)。以6月19日桂林三金获得证监会批文为起点,截至9月5日,新的发行制度下的新股发行工作已经运行了近3个月。     

新股优先认购权规则

新股优先认购权的设计理念徘徊于两极：追求公司融资机动性一防范股东表决权和财产性权益稀释。公司立法者对新股优先认购权的功能负载的定位与取舍，影响并决定着该规则的设计模式。新股优先认购权规则的设计宗旨。面临这样一种选择：是追求公司融资的机动性?抑或力求防范股东表决权与财产性权益的稀释?一国立法者对上述选择的偏爱不同，导致对新股优先认购权规则的设计不同。本文试图从新股优先认购权的涵义解读入手，在对新股优先认购权的功能定位前提下，比较该规则的规制模式类型。进而检讨我国既有的新股优先认购权规则，并提出完善的思路。     

试析定向增发整体上市法律关系群

中央企业第二轮整体上市在Z008年拉开大幕。定向增发整体上市是整体上市方式中最流行的方式。本文运用法理学的“法律关系”工具，围绕上市公司这一核心，剖析定向增发整体上市法律关系群中的主体、客体、内容三要素，从法律视角观察我国证券市场这一“创新”。