风险投资参与对IPO抑价的影响——基于深交所创业板市场2009-2012年数据分析

本文利用2009年到2012年创业板上市的336家企业IPO数据,采取倾向性评分的方法对无风险投资参与的IPO数据进行调整,解决了风险投资与企业之间相互选择产生的内生性问题。进而研究了风险投资的参与对创业板市场上IPO抑价水平的影响,比较调整后风投参与和无风投参与IPO之间的差异。从时间序列的角度,发现风投参与和无风投参与的IPO发行价的差异在逐年降低,首日收益率的差异逐年增加,说明风险投资的参与会加大IPO抑价水平,支持了Amit et al提出的"逆向选择理论"。     

The Empirical Analysis of Merger Remedies＇ Influence on Prices in Russia

One of the most important instruments of antitrust regulation in Russia becomes behavioral merger remedies. At the same time, price requirements account for an essential part of such remedies. The issuance of remedies is expected to restrict price increase and, simultaneously, protect consumers from the welfare decrease. On the other hand, however, price remedies may produce a negative effect at the price level. This article explores how behavioral merger remedies of the Federal Antimonopoly Service of the Russian Federation affect the price level. The main assumption implies that issuance of price remedies by antimonopoly authority may cause downward price rigidity as a result of ratchet effect or tacit collusion. The article includes analysis of 11 mergers with behavioral remedies during the period of 2006-2010 and price dynamics for 14 products. In the course of the research the hypothesis that the issuance of price remedies brought about downward price rigidity was not confirmed.     

低贷款利率、高存贷利差与房价

文章研究了我国利率对房价的影响,但与以往研究不同,文章重点考察了贷款利率和存贷款利差与房价的关系。研究表明,我国1998年以来贷款利率持续走低和存贷款利差持续扩大对于房价的上涨有着明显的推动作用。在贷款利率下降的同时,存贷款利差不断扩大,激励金融机构增加对房地产等领域的贷款,从而进一步刺激了房价的上涨。文章发现,缩小存贷款利率差对房价产生的影响要远远大于提高贷款利率的影响,而且模型回归还表明房价变化有着很强的惯性。根据以上分析我们认为,要抑制房价过度上涨需要从两个方面采取措施：一是在提高贷款利率的同时,缩小存贷款利率差;二是坚持调控政策,打破房价上涨的预期。     

对我国适足住房权的探究

我国1997年签署并于2001年加入的《经济、社会和文化权利国际公约》规定了公民的适足住宅权,适足住宅权包含使用权的法律保护、力所能及的价格、乐舍安居、适足的独处居室、适足的空间、适足的安全、适足的照明和通风、适足的基本基础设施及就业和基本设备的合适地点——一切费用合情合理等方面,但是我国现阶段对于适足住宅权的保障却存在很多不足,应对该权利在法律上的构建提出一些改进的建议。     

城市房地产价格空间结构研究前沿动态————基于城市经济学的视角

本文从城市经济学的视角出发,梳理了城市房地产价格空间结构的理论演进脉络和实证研究,为国内开展房地产价格空间结构研究提供借鉴。研究指出城市房地产价格空间结构研究通常是通过估算价格梯度（竞租曲线斜率）来衡量的。国外城市经济学者在三类假设（单中心假设,多中心假设,对城市空间结构不事先假设）三大方法（早期的负指数函数模型、特征价格模型和改进的重复销售模型）下展开价格梯度估算研究的。最后对国内的研究进行了评论和展望。     

论土地生态经济价值与绿色土地价格及其应用

从土地生态经济价值的概念入手,通过揭示土地生态经济价值的内涵引出了土地资源价格的概念,并给出了其定价思路。在此基础上,进一步论述了绿色土地价格的构成及其定价模型,并联系我国改革开放进程中招商引资的现实需要,给出了不同区域城市政府关于土地出让定价的约束条件和基本策略。     

股价信号、项目价值与公司投资行为选择

资本市场和实体经济之间存在密切关系,资本市场资源配置效率决定了股价信号与公司投资的关系.将股价信号、项目价值与公司投资纳入一个统一的框架体系,利用逐步回归方法,对我国长江三角洲地区制造业上市公司资料的实证检验表明,股价信号对公司投资决策有一定的影响,在我国目前信息不对称、市场投机严重等不完全市场的条件下,对公司投资会产生过度的激励.     

黄金价格影响因素的实证分析

选择汇率、通货膨胀率、原油价格、利率、消费者对经济的预期和就业状况作为主要因素,分析它们对黄金价格的影响,以解释近十年国际黄金价格变动发展。     

异质性会影响城市间价格差异吗?——基于ESTAR模型的收敛性分析

Inter-regional price differences reflect the degree of market segmentation. This paper focuses on the heterogeneity factors, such as location, size, which impact on the price differences .We divided the CPI sub-items of 36 cities by local production, and verified the nonlinear variation features for price differences by Exponential Smooth Transition Autoregressive (ESTAR) model. The conclusions are as follows: the most cities' price differences are convergent, about 50% of the cities in line with the nonlinear of the lower the price deviation, the slower the convergence rate; the heterogeneity has significant impact on price differences, low transaction costs causing big cities (coastal cities)to have higher convergence ratio than small cities (Mainland cities), but the high labor and living cost making the convergence ratio of locally-produced Commodity in big city become lower. The results illustrate that the labor and living cost are becoming a major source of price differences between cities, which also hinder the market integration process, and transport costs at least no longer important in big cities.     

基于横截面数据的存款保险费率和资本充足率的一致性研究

存款保险费率是评价商业银行风险的重要指标,根据每个商业银行的市场表现可确定其不同的存款保险费率;资本充足率是商业银行抵抗风险的重要保证,资本充足率越高表示商业银行的风险越低。这两个指标对商业银行风险水平的评价本来应该是一致的,但采用多种方法对目前中国上市银行进行检验,都表明其一致性较低。揭示导致这种不一致性的原因,可为这一研究的深入提供新的方向。