地方政府债务:现状、成因与对策

文章对我国地方政府债务历程进行了回顾,分析了地方政府债务成因的发展变化,探讨了地方负债的融资行为风险对财政、金融、社会带来的不良后果,最后提出解决我国地方政府债务的根本出路在于地方政府举债债券化,应采用总体部署、阶段实施的解决方案,最终使地方政府债务走向透明化、法制化、市场化、规范化的道路。     

论债券违约的分类法律处置

我国债券违约的处置经历了从传统方式到市场化方式的嬗变。市场化方式在投资者分类管理基础上推行“卖者尽责、买者风险自负”的处置思路,虽然克服了传统方式中债券发行人、持有人、监管者的功能错位,但也有过度“去政府化”、不区分违约事件风险程度“一刀切”式处置的隐忧。有必要根据债券违约引发的风险大小将债券违约分为单一债券违约与引发市场危机的债券违约,相应的债券违约的处置可依单一债券违约私法处置和债券危机公法处置的二元制度展开。     

社会影响力债券:利用社会资本解决社会问题

"社会影响力债券"是公共部门吸引私人资本投资社会公益服务项目的一种新型社会合作治理工具。从资源依赖、新公共管理、网络治理和多中心治理等理论视角,可以把社会影响力债券阐释成一种以结果为导向的多方、多层次合同,将政府、市场和社会三者结合在一起的特有的合作治理模式;以共同解决社会问题,产生良性的社会影响效应,私人投资同时获得回报为目的。通过梳理现有文献和总结社会影响力债券近十年的实践发展可以看到,社会影响力债券相对于政府购买社会服务和PPP模式,具有将风险从政府转移到私人投资者、更多元主体参与和评估机制更严谨等特点。社会影响力债券以其多主体合作与"共赢"模式,以项目组织方为连接中心形成协同运作机制,能够有效解决传统社会公益项目资金不足、资源吸引能力弱、治理绩效低、评估监测不足等问题。尽管社会影响力债券在世界各国得到很大的关注,但是现有案例显示,它仍存在着风险过高、项目结果不确定性大、吸引的私人投资者不足等问题。在未来,社会影响力债券在风险机制、评估机制、问责制等方面都具有很大的研究空间。在日益复杂的社会治理领域,社会影响力债券的研究和发展对各国社会问题的改善和解决都具有很好的借鉴和启发。     

韩国出台规则限制外资来意收购企业

韩国已经出台了一项旨在帮助国内企业抵御外资恶意收购的新规则，这项在2005年3月生效的新规则规定，持有公司股份超过5％的投资者，在公开控制公司经营权的意向后，5日内不得行使投票权且不得继续购入股票。韩国公司成为收购目标后，可以增发股票或发行债券以对抗恶意收购。如果投资者在柜台市场公开收购某公司5％以上股份，目标公司可以发行可转换债券或其他证券以进行自我保护。     

企业直接融资方式选择的成本分析

本文对企业直接融资方式选择的成本分析方法进行了介绍。     

证券公司债券管理暂行办法

中国证券监督管理委员会令第15号《证券公司债券管理暂行办法》已经2003年8月29日中国证券监督管理委员会第43次主席办公会议审议通过,现予公布,自2003年10月8日起施行。主席尚福林二○○三年八月二十九日     

中华人民共和国公司法

正1993年12月29日第八届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过根据1999年12月25日第九届全国人民代表大会常务委员会第十三次会议《关于修改中华人民共和国公司法的决定》第一次修正根据2004年8月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议《关于修改中华人民共和国公司法的决定》第二次修正2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订根据2013年12月28日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议《关于修改中华人民共和国海洋环境保护法等七部法律的决定》第三次修正     

理财家族新成员

低风险、高流动性和战胜通胀成为普通投资者最强烈的三个基本理财需求。5月2日,汇添富理财30天基金通过各大银行券商等渠道正式发行。由于投资者认购踊跃热烈,为充分保护投资者利益,原定5月8日结束募集的汇添富理财30天产品提前一天结束认购,其销售规模高达244亿元。汇添富理财30天基金创纪录     

投资理财,哪种style?

债券基金具有风险较低,不受或较小受股市影响,能为投资者带来相对稳定收益,且抗波动能力强等特点。身处繁重压力下的人们会选择听轻松欢快的style的音乐,同样经济低迷时投资者也会偏向收益稳健风险低的style的理财产品。在如今股市持续低迷的情形下,债券基金无疑是一个不错的产品。一般说来,债券基金具有风险较低,不受或较小受...     

信用风险缓释工具发展的理论与实践研究

在信用风险缓释工具作为一种创新型的金融衍生产品,在风险缓释和风险对冲方面发挥着重要的作用。因此,信用风险缓释工具产品的发展受到了市场的广泛关注。经过近40年的发展,信用风险缓释产品的市场规模不断增长,产品类型不断丰富,展示了强大的生命力。风险缓释工具的产生和发展有其深刻的理论背景和实践基础。从理论基础来看,主要包括信息不对称理论、风险分离理论、帕累托改进理论、信号显示理论和博弈论等。从实践基础来看,信用风险逐渐增加、信用利差逐步扩大、民营企业融资困难、担保模式局限以及金融供给侧改革的要求都是推动信用风险缓释工具发展的基础。