公共治理的理论基础:政府、市场与社会的三边互动

政府、市场与公民社会作为公共事务管理的制度与机制安排,有其各自独特的行动资源及行动逻辑,也各有其特定的行动范围和有效边界。在公共治理理论的视阈下,政府、市场与社会都不是惟一的治理主体,三者间的互动、合作成为必然选择。政府、市场与公民社会三种机制运行中各存在比较优势与不足,公共治理的理论基础是政府、市场与公民社会的三边互动。为了实现公共领域的良好治理,必须而且应当建立起三者良性互动的网络治理机制,在互动中开辟解决社会公共问题、增进社会公共利益的有效途径。     

我国证券市场违法犯罪“打防”体制的构建

我国证券市场违法犯罪打击与防控模式的形成有其特定的历史背景,该模式已不能适应新形势下防范和打击证券违法犯罪工作的需要。为此,探索构建我国证券市场违法犯罪打防一体化制度成为亟待解决的问题。     

基于协同演化效应的专业市场与产业集群互动创生机制研究——以“义乌商圈”为例

专业市场与产业集群互动发展是区域经济发展过程中重要而独特的经济演化现象。基于经济系统之间的协同演化效应,本文提出了一个专业市场与产业集群互动的创生机制概念模式,以揭示二者互动的一般条件和特殊条件及其对互动过程与模式的支撑和决定作用。最后,以＂义乌商圈＂为例,重点分析了专业市场主导型互动模式的演化特征及其条件。     

以资本市场创新提升中小企业创新能力

困扰中小企业创新的最大难题是资金短缺,通过资本市场创新、构建创业板市场、代办股份转让系统、产权交易市场和债券市场在内的多层次资本体系,推动风险资本的发展,形成资本市场、风险资本、中小企业创新的联动机制是解决中小企业融资难、提升创新能力的关键所在。     

CROSS-BORDER MERGER AND ACQUISITION OF CHINESE DOMESTIC LISTED COMPANIES

China’s reform of state-owned enterprises (SOEs) and share trading plays an essential role in cross-border mergers and acquisitions (M&A). Considering most of the public listed companies enjoying abundant domestic resources as an outcome of SOEs reform, as well as the new capital and innovative managerial conceptions that foreign M&A brings in, the SOEs and share-trading reforms are undoubtedly mutually beneficial. As the reforms deepen, rules are established that state-owned shares cannot be traded, given potential loss of state-owned assets, which creates a great plight for foreign M&A through directly purchasing tradable shares within China’s A share market. Therefore, share-trading reform progressed so as to convert non-tradable shares to tradable ones, which indeed provides many opportunities for foreign M&A. This article adopts case study and related empirical analysis methods. After systematic research on the cases of foreign M&A of listed companies in China that were transacted between 1995 and November 2012, and analyzing each respectively under the framework of the existing sixteen models in China, those models can be further classified into three categories concerning the unique share structure as well as the legal environment in China.     

设立两岸柜台交易市场 服务福建跨越发展

柜台交易市场是现代金融体系的重要组成部分,对解决中小企业融资困难,完善一国多层次资本市场体系有重要意义。在厦门设立两岸柜台交易市场不仅有助于改善大陆台资中小企业普遍面临的融资困难问题,也是厦门建设两岸区域性金融服务中心的需要。该文分析了厦门建立两岸柜台交易市场的必要性及可行性,就厦门设立两岸柜台交易市场的功能定位、运作模式和监督管理等方面进行框架设计。     

证券做市交易与市场操纵的界分

2017年12月4日,中国证监会针对做市商的市场操纵行为作出了首单行政处罚,但该决定实际仍未明确如何在逻辑上和事实上厘清证券做市交易与市场操纵行为的关系。虽然做市商的流动性供给和定价功能,会导致做市商对证券价格的内心价值判断与其做市行为客观所表达的观点产生不一致,但该种不一致乃是为履行积极义务所致,因此也就不存在操纵的故意,在逻辑上也就不属于市场操纵。是否存在操纵的故意,同时也就构成了在事实上区分证券做市交易和市场操纵的关键。而该项事实认定在新三板市场上应当考虑到低流动性的市场环境、持续双向报价的积极义务、中央交易对手的特别安排、调节库存的客观需要等特殊因素,设置异于通常事实认定标准的特别要求。虽然该种做法存在发生假阴性错误的风险,但从协调假阳性错误及假阴性错误的逻辑和方法来看仍是妥当的选择。     

Minimum Alcohol Pricing: Balancing the ‘Essentially Incomparable’ in Scotch Whisky

This note contrasts the approaches taken by the Court of Justice of the European Union and the UK Supreme Court in the high‐profile litigation which preceded the introduction of minimum alcohol pricing in Scotland. The case of Scotch Whisky Association and others v The Lord Advocate and another hinged, ultimately, on the necessity of minimum pricing to achieve important public health goals. The notably differing viewpoints adopted by the domestic and Union courts, however, both illustrate the elusiveness of the proportionality criterion, and expose tensions between domestic and supranational control in the context of internal market regulation.     

试论诚实信用原则的经济基础--以市场经济、财产权制度为中心

诚实信用是市场活动中由道德规范上升形成的重要原则,是道德规范在法律上的再现。诚实信用原则源于商品交换,作用于市场且离不开市场。市场经济的本质蕴涵了对诚实信用的需要;同时诚实信用是商品交换或市场经济作用的产物,市场经济的完善有利于培养遵守契约的观念和文化,从而有利于诚实信用原则的遵守。诚实信用原则功能的发挥与财产权制度紧密相关。财产权是信任的基础,也是影响信任结构的一个重要因素。完善财产权制度,塑造以市场经济为基础的诚实信用,发挥诚实信用原则的社会功能已成为迫在眉睫的事情。     

保险资金直接入市问题论析

首先指出了保险资金直接入市的三大认识误区,然后讨论了保险资金直接入市必须具备的基础条件,最后分析得出我国保险资金直接入市应该采取循序渐进、稳步推进的原则,最终实现合理配置资金、有效化解风险、确保投资安全与收益的目标。