从美国次贷危机看我国信用衍生产品的发展

美国次级按揭贷款危机,简称次贷危机,源起于美国住房按揭信贷市场,由债券市场波及股票市场,对美国乃至全球金融体系产生了严重影响。在这次危机中,美国市场上名目繁杂的金融衍生品,尤其是信用衍生产品成为被指责的对象。尽管美国次贷危机暴露出金融衍生品发展中潜藏的风险,但我国显然也不应“因噎废食”,     

化解股市矛盾 促其健康发展

一、我国股市的主要矛盾(一)市场化与政策市的矛盾。股市是市场经济中最市场化的一个部分,按道理讲,股市的发展方向应当由市场决定,实行市场化。但在我国"政策市"这个概念却随股市与生俱来。"政策市"是指利用政策来影响股指的涨跌,政策的操作和影响对象很明确,那就是股票指数。政策市在本质上是对现代市场经济原则的违背。我国股市过去长期历尽磨难,其中一个很重要的原因就是行政权力对市场运行与发展的过     

我国股票市场与实体经济的相关性分析

虚拟经济与实体经济的互动问题日益受到关注。国外学者的研究表明,股票市场作为一种虚拟经济形态,其与实体经济经常呈现一种正相关的关系,这与理论分析结论相一致,然而,从最近几年股票价格和经济增长的走势情况,我国的股票市场和经济增长之间似乎存在着＂背离＂的状况。为此,本文拟采用趋势分析、协整分析和因果关系检验,对我国股票市场和实体经济之间是否存在背离进行了实证检验。我们的研究结果表明我国股票市场和实体经济之间存在背离关系。因此,必须通过促进企业平稳较快发展保持经济稳定、金融稳定和资本市场稳定,有效解决虚拟经济与实体经济之间的背离关系。     

Modeling unemployment volatility in America,Europe and Asia

Many government policies are being implemented to stabilize the economy. One of the policies necessary to achieve stabilization is full employment. However, the growth rate of unemployment in many countries is evident and seems more volatile in recent years. To counterattack the unemployment problem, the volatility of the growth rate of unemployment has to be known in order to launch appropriate policies correctly. Therefore, conditional volatility models are employed to estimate the volatility with symmetric and asymmetric effects. The monthly data on unemployment is downloaded to calculate the rate of change. The consistency and asymptotic normality of the QMLE are guaranteed by the moment conditions. The GARCH model shows that a shock to the growth rate of unemployment in most cases has long-run persistence, but relatively less for short-run persistence. The G JR model reports the asymmetric effects in 10 of 25 countries. The EGARCH model illustrates asymmetric effects in 12 of 25 countries, while 3 of them show leverage. VaR forecasts and counts of number of violations suggest that the univariate conditional models are practicable in most countries, and the G JR model seems to be preferable in cases with a large difference in the number of violations.     

QFII和社保基金入市会带来什么

2003年的春夏之交，在中国证券发展历史上写下浓重的一笔：5月，瑞银华宝和野村证券正式被中国证监会批准为境内首批QFII(即合格境外机构投资者)。随后，两者近3、5亿美元投资额度获国家外汇管理局批准；6月9日。摩根士丹利、花旗环球金融公司又相继获得批准；而包括德意志银行、ING银行和美国高盛公司等在内的QFII资格申请也正在审理中。与此同时。国内6家证券投资基金管理公司与社保基金理事会签订协议，受托后者最初进入股市的150亿元社保基金。     

我国股票市场存在的问题及解决思路

中国股票市场运行十多年来出现的问题,不得不使我们重新对证券市场产生的原因再考察,对其运行所必要的制度环境再思考。历史和实践证明,企业作为市场经济运行的微观主体,其高度发展和筹资手段的多元化是证券市场产生的结果,与其相适应的制度环境是证券市场成长的根本保证。因此,规范是我国股票市场长远发展的理性选择。     

非A股流通股股东的“对价”难题

非A股流通股股东到底应不应该获得“补偿”?这或许并不是股权分置改革过程当中最重要、最棘手的问题,但也绝不可草率忽略随着中国证监会在2005年9月4日颁布了《上市公司股权分置改革管理办法》,解决上市公司股权分置这一历史性难题的改革正式宣告由逐批试点走向全面铺开。在此之前,证监会还发布过     

入世与国内券商的国际化

中国的股票市场经历了近几年的牛市以后，出现了大幅度的下调状况(尽管国民经济的增长势头仍很强劲)。沪指从2001年6月的最高点2245．4点，暴跌至10月的1514点。在近三个月的时间内，股指涨跌幅度接近一千点，近万亿元的资金被蒸发，导致了财富的负效应，使人们开始思考并对证券市场资源配置的有效性提出了置疑。同时，     

资本市场政策解读

“股权分置”、“公司治理结构不健全”、“券商挪用客户保证金”等困扰股市发展的缺陷．影响了我国资本市场的健康稳定发展。今年1月31日，国务院出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简     

深陷公司丑闻 美国逆风飞扬

今年夏天，对美国来说，可谓是丑闻的季节。继年初的安然、安达信丑闻曝光后，从6月末开始，世界通信、施乐等一系列丑闻把美国推向了一个异常尴尬的境地，“CEO崇拜”一夜之间不复存在，美国模式受到普遍质疑，消费者和投资者的信心受到严重打击，美国人对华尔街和大公司的信任发生了危机。虽然股市震荡很快就得到了控制。美元也止住了下滑趋势，但公司丑闻结合着其他标志性“物体”(例如作为精神标志的天主教会、作为利他主义标志的红十字会、作为文化标志的马莎·斯图尔特)的“倒塌”，使美国社会发生了巨大而深远的变化，并对整个世界产生冲击和影响。