美国“一股一权”制度的兴衰及其启示

股东控制是美国公司法的基础,而"一股一权"则是该基础的核心。纽约证券交易所在20世纪初迫于政治压力,在上市公司标准中确立了一股一权原则。但在1980年代,纽约证券交易所因美国证券交易所和纳斯达克交易所的竞争压力,放弃了这一上市标准,引起了美国学者对该原则的广泛争议。一股一权原则的合理性尽管经过了学者的多次论证,但大部分国家公司法并没有将这一原则贯彻到底。实证研究表明,股权结构与公司业绩并不存在确定的关系。允许公司按实际情况设计股权结构,可能更有利于公司长远发展,但其前提是健全公司治理制度和投资者保护制度。     

不可复制的衢常模式

衢常模式不可被复制,因为它并没有解决民营资本参与铁路投资的根本性问题,即平等地享有投资、管理、收益权2005年8月下旬的一天,衢常铁路有限公司总经理汪济成在柯城区黄家乡十五里村看到衢常铁路进行铁路用地地界边桩放样的场面时,不禁长长地出了     

上市公司资本结构对公司治理影响的研究

上市公司作为我国资本市场的重要主体,其稳健和高效运营,无论对实现投资者的利益,还是对保持经济社会的稳定,都具有重要的意义。上市公司能否高效运营,关键取决于公司治理。在影响公司治理的众多因素中,资本结构又是影响公司治理完善与否的重要原因之一。一方面,资本结构不仅是公司治理的基础和依据,而且决定着公司治理结构;另一方面,公司治理结构又会对公司的融资方式乃至资本结构产生重要影响。显然,研究公司治理结构离不开公司资本结构,从资本结构角度考虑公司治理具有更基础、更本质的意义。     

民营经济第三次浪潮：一位民间金融实践者的冒险之旅

中国虽然对金融业进行了股权结构多元化，投资主体多样化的改革，但以国有金融业主的框架仍未被打破，金融业的改革步伐远远赶不上民营经济发展的需要。     

对国有产权制度改革中实施MBO的思考

近年来，随着国有企业改革进程的深入，MBO也逐渐成为国有企业改制的主要方式之一。本文探讨了目前的MBO在操作层面存在的诸多问题，并在肯定MBO方式是目前国有产双制度的一种创新模式的基础上，提出适合采取MBO方式的行业和产业，并结合我国资本市场的发展提出了建议。     

股权结构、管理层持股与经营绩效——基于广东民营上市公司的研究

基于广东民营上市公司2005年数据,通过实证分析得出:企业经营绩效与股权结构存在"区间效应"。当第一大股东持股比例在0-18.82%之间时,ROE(净资产收益率)随着CR1(第一大股东持股比例)的增加而降低;当第一大股东持股比例在18.82%-39.40%之间时,ROE随CR1的增加而上升;当第一大股东持股比例大于39.40%时,ROE随CR1的增加而急剧降低。目前广东民营企业普遍存在的管理层激励不足现象,建议采取增加管理层持股等措施,以加大股权激励的力度。     

股权分置改革后我国公司治理模式的选择

从公司治理的视角,比较股权分置改革前后的公司治理问题,借鉴西方公司治理中机构投资者积极治理主义的抬头,我国上市公司应顺应公司治理模式发展趋势,致力于构建由机构投资者参与的多个大股东相互制衡的公司治理模式。     

我国上市公司独立董事制度批判

自2001年8月中国证监会《关于上市公司建立独立董事制度的指导意见》公布以来,我国上市公司独立董事制度得到了广泛的推广,但是,从该制度运行几年来的实际效果看,并没有实现中国证券监管机构的初衷。我国上市公司不具备与独立董事制度相适应的公司治理结构和公司股权结构,而且独立董事难以实现真正的独立性以及独立董事制度对中小股东利益的保护难以真正发挥作用是我国上市公司独立董事制度未能产生预期效果的重要原因。     

煤炭企业法人治理结构的规范与创新

随着企业股权结构的重大改变,规范和创新法人治理结构成为并购整合后煤炭企业面临的重要问题。为了规范和创新法人治理结构,应建立符合股东权益的组织机构,明确董事会、监事会以及经理层的权利和义务,分清各自的职责范围,严格按照企业章程行事;应形成有效有序的委托代理关系,把产权制度的建立和健全作为整个现代企业制度的核心和基础来看待;应采取有效的人力资源整合策略,建立约束与激励相结合的管理机制。