刑法“兜底条款”的适用与“抢帽子交易”的定性

在现行立法背景下,司法者无法绝对排斥兜底条款的适用。但对兜底条款的适用必须严格贯彻限制解释的立场。对于法定犯双重兜底条款的场合,不宜认定行为人构成犯罪。在汪建中抢帽子交易案中,不可否认被告人汪建中实施的抢帽子交易行为属于操纵证券市场的行为,但因该行为刑法和证券法律法规都未明确规定,从刑法保障法的性质和刑法谦抑性的角度看,该行为不宜认定为操纵证券市场罪。     

“抢帽子”交易操纵证券市场行为的刑法规制

作为信息型操纵的“抢帽子”交易操纵证券市场行为严重阻碍资本正常流动,扰乱证券市场运行机制。由于规范界限模糊和行刑衔接不畅,实践中呈现出“行政手段较为充裕、刑事手段较为短缺”的规制样态。为实现“抢帽子”交易操纵证券市场行为的妥当处罚,“抢帽子”交易操纵市场行为应理解为对证券市场管理秩序的侵害,公开发布证券投资信息和利用证券投资信息反向交易应作为“抢帽子”交易操纵市场行为的核心不法要素。同时,在实体层面充分考量作为罪量因素的“情节严重”以准确把握出入罪标准;在程序层面强化案件移送以避免发生“以罚代刑”的情况。     

金融创新与法律规制——美国证券立法演进的回顾与思考

金融创新与监管规制是一个亟待研究的难题。美国证券立法的百年历程表明：早期的州立法,是对完全自由市场经济下,金融产品创新充满欺诈的法律规制,主要思路是保护投资者的基本利益;后来的联邦证券立法,是对美国经济危机反思的结果,对证券业务及其创新的限制,主要思路是维护金融安全,经济秩序;联邦立法的转型,是应对经济发展的制度变革,适应全球化经济发展的需要,促进金融创新增强竞争力、提高经济效率。在此基础上,揭示其通过立法平衡金融创新与法律规制以维护金融安全、经济效率的理念,包括金融创新是美国经济发展和稳定的重要因素,管制与放松是一个漫长,反复的制度变迁过程,要从实际出发,尊重市场机制,尊重金融市场的内在规律。     

经理人股票期权制度在中国能走多远

说起“59岁现象”,我们不难想到红塔集团老总褚时健、北钢老总管志诚、武汉长动老总于志安等一系列曾经辉煌而又晚节不保的名字。痛惜之杂,“59岁现象”的背后是否还有着更为深刻的制度内因呢?答案是肯定的,我国现行的企业法人治理结构普遍存在着对经理人激励不足又约束不力的致命缺欠。于是,在西方企业界普遍实行的“经理人股票期权制度”似乎也有可能成为我们的灵丹妙药。     

从我国证券监管法律制度看经济法的本质

证券监管法律制度属于经济法的范畴,经济法的国家干预本质同样也是证券监管法律制度的本质。而证券市场具有一般市场的特征,当然具有一般市场的缺陷,同耐具有自身的缺陷。本文主要从政府监管对证券市场进行干预的必要性出发,简要论证在证券监管法律制度中同样折射出经济法的本质,即国家干预。     

试论禁止“内幕交易”的法学基础

<正> 对"内幕交易"行为的判定与处罚一直是证券管理与证券立法的难点之一。所谓"内幕交易"(inside trading)是指利用公司内部尚未公开的信息进行不正当的证券交易,以牟取暴利的行为。各国证券法律对"内幕交易"行为都有非常明确具体的规定,对"内幕交易"的禁止成为各国证券立法的重要组成部分之二。美国是世界上最早对证券市场实施政府监管的国家,几十年的管理实践证明美国的管理模式是富有效率的,而且在证券的司法理论及司法实践方面,美国也一直走在世界的前面,成为各国效仿的榜样。在美国,有关禁止"内幕交易"的立法,是以《1934年证券交易法》(The Securities Exchang Act of 1934)第10节(b)     

证券纠纷解决机制多元化的构建

在修订后的《公司法》、《证券法》公布实施、股改工作基本完成的同时,社会公众的投资热情普遍高涨,我国证券市场出现了前所未有的大行情。在这种情况下,如何保持清醒的头脑,牢记历史的教训,采取切实有效的措施,加强对社会公众股股东权益的法律保护,保持证券市场持续、健康和稳定发展,再次成为我们十分关注的课题。这里选择了几篇研究成果,以飨读者。     

证券投资基金对我国证券市场稳定发展的作用

证券市场是国民经济的“晴雨表” ,其发展与国民经济息息相关 ,我国证券投资基金对证券市场的积极作用日渐显现。积极培育以证券投资基金为主体的机构投资者 ,引导社会资金通过基金进入证券市场 ,对于改善我国证券市场的投资者结构 ,抑制市场过度投机 ,倡导理性投资理念 ,保障证券市场的长期健康稳定发展 ,具有重要意义。     

西方国家的证券立法

<正> 以1640年英国资产阶级革命为开端,西方各国先后步入了资本主义时代。伴随着西方资本主义经济的发展,各国的证券市场随之发展起来。各国对证券市场管理采用了不同的体制,有的偏重于立法管理,有的偏重于自律管理,但从各国证券市场管理的实践来看,都有着大致相同的发展过程。     

论证券操纵的法律规制

我国证券市场由于法制不健全、股权结构不合理、监管力量不足等诸多原因 ,使一些机构大户利用资金和信息优势 ,采用坐庄炒作 ,造势做局 ,对倒拉升等手段操纵市场 ,牟取暴利 ,严重危害证券市场的健康发展。规制证券操纵的必要性 ;规制证券操纵的法律要点 :证券操纵行为的界定、证券操纵行为的构成要件、证券操纵者的法律责任 ;建立对证券操纵受害人的民事赔偿制度。