声誉与证券承销商的声誉：一个文献回顾

近年来伴随信息经济学和博弈论的发展,声誉在经济学研究中越来越受到经济学家们的重视。由于证券市场是一个最典型的信息不对称的市场,因此证券市场的声誉问题更是受到了高度关注。在很长一段时期里,声誉(reputation)在主流经济学中并未获得应有的地位,这可以从《新帕尔格雷夫经济学大辞典》没有列入“声誉”这一词条可见一斑。主流经济学之所以没有重视声誉问题,可能与古典经济学家所昭示自由竞争能够带来“经济和谐”的理想境界中所蕴涵的“信息是完备和对称的”这样一个假设前提有关。然而,真实的经济世界并不像“精致”的理论模型所构想的那样是一个信息完备且均匀分布的世界,而是一个充满风险和不确定的世界。在这样一个世界中,信息在经济行为主体之间并非均匀分布,在这种情形下,声誉的价值就凸现出来,这促使经济学开始关注声誉问题。