深化改革推进多层次资本市场建设

一、现代资本市场层次性现代资本市场是多层次、多品种、多结构的复杂系统:既有股票市场、债券市场和基金市场,又有期货、期指等衍生工具交易市场;既有主板市场,又有创业板市场和柜台交易市场;既有全国性市场,也有地方性市场.从国际资本市场看,资本市场比较发达的美国、英国、日本等国家最有代表性.其中,美国拥有世界上最大最完善的证券市场,其分层结构最为复杂,但也最为合理.美国的市场有3个层次:主板(包括纽约证券交易所),创业板(NAS-DAQ),次场外柜台交易市场(OTC),而在柜台交易市场中又包含有若干层次(如一股柜台交易市场、粉单市场),好的企业可以从下一级市场升到上一级市场上市交易,差的企业则可以"降低".实践证明,这种机制有利于资本市场效率的发挥.