试析中国股市盈率与D／P和D／E的关系

美国股市平均市盈率约为15倍左右，而中国沪深两地股市市盈率约为40倍左右，两者是否具有可比性？能否以美国股市盈率为参照，得出我国股市市盈率偏高的结论？文章通过引入White模型，对以上问题进行了分析探讨，说明美国股市市盈率的决定因素主要是D／P，D／E，并且是与美国实行高股利政策息息相关的，而且前中国上市公司的股利分配方式使得股利对投资者失去实际的投资意义，因此单纯比较两国股市市盈率的绝对大小缺少现实基础。