金字塔结构对技术创新绩效的抑制效应分析——基于中国中小上市公司数据的实证研究

运用2007—2010年中国中小上市公司的平衡面板数据,对金字塔结构的主要变量——终极控制人现金流权、控制权、两权分离度等对技术创新绩效的影响进行实证检验,研究发现:终极股东现金流权与技术创新投入显著正相关,控制权与技术创新产出显著负相关;两权偏离程度对技术创新投入与产出均具有显著的抑制效应。同时,也证实了机构投资者对于技术创新绩效的积极效应。因此,应对中小上市公司的金字塔结构进行合理优化,强化机构投资者的积极治理行为,并构建声誉激励与信任评价等机制积极引导控股股东支持技术创新的长期行为。