中国证券市场过度反应现象实证研究 |
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作者姓名: | 付诗涵 陈琛 |
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作者单位: | 南开大学经济学院金融系;天津大学管理与经济学部; |
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摘 要: | 过度反应现象是许多国家证券市场上存在的“异象”,本文在考虑风险补偿和规模效应的框架下,对我国股票市场过度反应与长期反转现象进行了实证,发现我国股票市场上存在显著的长期反转现象。在实证研究基础上,本文通过构建一个存在两类投资者的市场模型,并求解均衡,发现一部分投资者对于未来收益率尾部估计赋予的概率偏大,那么源于私人信息的价格移动会在长期部分反转;并且对应于公开信息到达的价格移动与以后的价格变动正相关。
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关 键 词: | 过度反应 异象 预测 股票价格 |
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