基于我国权证交易规则的权证定价模型修正 |
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引用本文: | 朱国华,方毅.基于我国权证交易规则的权证定价模型修正[J].求索,2010(9):1-4,65. |
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作者姓名: | 朱国华 方毅 |
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作者单位: | 上海财经大学国际工商管理学院;国海证券有限责任公司收购兼并部; |
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基金项目: | 上海财经大学研究生科研创新基金(编号:CXJJ-2008-3) |
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摘 要: | 考虑股本稀释效应的权证定价模型不仅在操作上较为复杂,在理论上也等价于Black-Sholes期权定价公式。我国沪、深两市的权证交易规则要求在正股除息除权时对权证合约条款进行修正。本文证明了除权规则不影响Black-Scholes期权定价公式的成立,而除息规则要求对Black-Scholes期权定价公式中的执行价格进行修正。利用修正后的定价公式对我国权证市场进行定价,发现流动性需求会导致市场价格高于理论价格,且价格偏离程度与权证存续时间成正比。
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关 键 词: | 稀释效应 除息 流动性需求 |
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