超额储备、货币错配与金融风险——基于东亚实践的理论总结

以美元和欧元为关键货币的国际货币体系使得发展中国家存在显著的货币错配。对货币错配测度的一个较好指标是实际货币错配总额,因为其考虑到了债权性货币错配的存在。研究表明,债务性货币错配水平的急剧上升是东亚金融危机爆发的主要原因,但近年来东亚官方积累的超额外汇储备则引致了债权性货币错配和新的金融风险。国际主要货币汇率变化不仅使得东亚的货币错配更为复杂,而且使东亚货币当局在国际资本和外汇市场陷入两难境地,这凸现了全球性金融风险的积聚和扩大。