中国公司对欧盟直接投资动因分析——基于“真实选择权”的视角

自2004年以来,随着欧盟东扩以及国际市场风险不断加剧,中国公司不断增加对欧盟的直接投资。本文认为,中国公司对欧盟直接投资的根本动因就是在欧盟获取或建立一种"真实选择权"以规避日趋扩大的国际市场价格风险与汇率风险。由于近年来人民币"对内贬值而对外升值"状况不断恶化,中国公司面临的国际市场风险也越来越大。在这样的背景下,获取欧盟"真实选择权"的价值增大,进而刺激中国公司扩大了对欧盟的直接投资。并购欧盟较先进企业也可以增加该"真实选择权"的价值含量,所以中国公司对欧盟直接投资大多选择了并购模式。文章使用2004-2012年间中国公司对欧盟直接投资的动态数据进行了实证分析与检验,相关结果证实了"真实选择权"理论分析的有效性。