西方企业购并活动的动机

面对以美国为代表的西方社会的购并热潮,经济学家们从多种角度加以解释,进而形成了多种理论。一、效率理论效率理论认为购并能提高企业经营绩效,增加社会福利。通过购并改善企业经营绩效的途径有两条。第一,规模经济。一般认为扩大经营规模可以降低成本,从而提高利润。这种规模经济效应可以在两个级别上取得:第一级在工厂,包括生产专门化的技术经济、工程规律等;第二级在公司,包括研究开发、行政管理、经营管理和财务方面的经济效益。这种合并效益总合即所谓“2+2>4”效益。这一理论在70年代前的西方和目前的我国较流行。但事实上规模经济效应在合并中的重要性并非如想象的那么大。纽博尔德1970年调查发现,只有18%的公司承认合并动机与规模经济相关。1980年考林、卡宾和霍尔调查研究后认为,“很难从他们调查的公司看出合并的规模经济效益”。这些都是对规模经济效益假设的反驳和挑战。