我国新股破发原因探究——来自科创板的数据

近年来我国在科创板、创业板试点注册制,提供了一个更加自由的资本市场环境。然而,随着试点的推进尤其是2021年询价新规出台后,我国新股发行上市后破发现象接连出现。本文以2019年以来我国科创板上市公司为研究样本,从承销商、大股东、行业、公司等方面对新股破发的影响因素进行了实证研究。结果表明：在注册制环境下,承销商为赚取高额承销保荐费的动机促使发行价偏高,从而导致新股破发;公司自身的业绩表现及成长能力也是重要因素,体现出注册制环境中市场信息更趋于对称、投资者打新股愈为理性的趋势。因此,应聚焦于规范承销商承销保荐流程,防止承销商定价偏离真实值,保护中小股东利益。