垂直型环境监管与企业ESG表现——基于中央环保督察的准自然实验

随着中国对可持续发展的重视，中央政府不断推出创新环境保护政策，以期解决当前地方政府面临的环境治理困境。本文以极具中国环境治理特色的中央环保督察政策为准自然实验，基于2012-2018年沪深上市企业数据，采用多期双重差分模型分析垂直型环境监管对企业环境、社会和治理(ESG)表现的影响。研究发现，中央环保督察政策显著提升了企业ESG表现，政府环境治理和企业绿色技术创新为其中的作用路径，媒体关注度和分析师关注度可以提高中央环保督察政策对企业ESG表现的正向影响。此外，中央环保督察对企业ESG表现的促进作用在更容易进行“政企合谋”、融资约束较低和督察后四个批次的企业中更明显。本文不仅丰富了垂直型环境监管对企业微观影响的研究，也拓展了企业ESG表现影响因素的研究，对于探索企业ESG表现背后的驱动力，推进可持续发展具有重要意义。