债务期限、债务杠杆和成长机会——基于中国上市公司的实证研究 |
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引用本文: | 杨胜刚,何靖.债务期限、债务杠杆和成长机会——基于中国上市公司的实证研究[J].求索,2007(6). |
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作者姓名: | 杨胜刚 何靖 |
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作者单位: | 湖南大学金融学院,湖南大学金融学院,湖南 长沙,410079,教授,博士生导师,博士生 |
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摘 要: | 本文在杠杆率和债务期限内生的假定条件下,通过对分别以“债务期限”和“债务杠杆率”为因变量的联立方程模型进行2SLS检验,运用中国上市公司的具体数据来研究债务期限、杠杆和成长机会之间的关系。为了进行比较,本文还对以“债务期限”为因变量的单方程模型进行检验。分析结果表明:虽然债务期限与债务杠杆之间呈正向变动关系,债务杠杆与成长机会之间呈负向变动关系,但债务期限与成长机会之间不再存在Myers(1977)从代理成本假说中导出的成长机会与债务期限的负相关关系。也即是说,一旦杠杆水平固定,缩短债务期限便不再能减少企业的投资不足问题。
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关 键 词: | 债务期限 债务杠杆 成长机会 联立方程模型 |
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