论金融消费者保护与系统性风险防范之关系——以美国次贷危机为分析对象

解剖、还原和分析次贷危机形成过程,三种因素交织在一起共同加剧了系统性风险并最终爆发危机:一是消费者冒了超过其自身承受能力的风险,违约情形激增;二是贷款提供商和资产支持证券的投资者没能准确预见到这些消费者会违约;三是消费者违约之间具有高度相关性。而这三种因素的存在又主要源于消费信贷市场的两类市场失灵:其一,贷款提供商集体非理性,大量从事了加剧系统性风险的掠夺性借贷活动;其二,消费者自身存在行为偏见,这使得提供贷款的金融机构难以准确预见到消费者的违约。可见,金融消费者的有效保护不仅事关消费者个人之利益,更攸关金融系统性风险防范与化解。反观我国,金融监管保护金融消费者的目标往往让位于做大市场规模的目标,金融行业忽略消费者保护,片面追求利润,资本消耗型发展模式难以持续,为整个金融市场安全埋下了隐患,亟需予以矫正。