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| 中国股市与国际股市的融合度研究——以次贷危机与欧债危机为背景 | |
| 作者姓名： | 罗薇薇 |
| 作者单位： | 厦门城市职业学院财会金融系,福建厦门361005 |
| 基金项目： | 2012年福建省教育厅社科项目“开放经济下我国证券市场的分割与事例研究”（JB12640S） |
| 摘 要： | 本文运用ICAPM模型和GARCH-动态COPULA函数,研究了次贷危机和欧债危机期间,我国股市的风险定价特点及与国际股市之间融合度的演变过程,并探讨了两次危机在国内股市全球化过程中的不同影响.实证结果表明：（1）国内股市的资产超额收益率同时受全球市场风险溢价、国内市场风险溢价及货币风险溢价的显著影响,样本期内国内股市与国际股市为部分整合关系,且整合程度呈不同阶段特点,欧债危机期间全球风险溢价对国内资产收益率影响最大;（2） COPULA尾部相关系数表明,危机发生后市场间联动性增强,融合度提高,但相比欧债危机,次贷危机对市场间联动及国内市场的风险冲击并不大. |
| 关 键 词： | 融合度 联动 ICAPM模型 GARCH-动态COPULA函数 |
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