我国沪深股市与香港股市的收益溢出效应

基于GARCH模型及其修正,同时进行平稳性检验、格兰杰检验和GARCH-M建模,主要对2005至2014年我国大陆沪深两市股市与香港股市之间的收益率波动进行分析,研究各股市之间是否可能存在的一定程度的联动关系趋势,以寻求相应对政策。通过股市收益率间描述性统计及相关系数、模型建立发现,沪深港股市股票收益率均呈尖峰厚尾的方差波动特征,同时香港股市的收益波动对上海股市存在显著的溢出效应,香港股市的波动也在一定程度上对深圳股市有影响。由此,对于大陆股市,应加强对香港股市走势的关注,制定更加合理的波动反应机制。     

应遵循资本市场发展的客观规律

常清、安毅在《上海证券报》2007年6月13日针对股市的大起大落,撰文指出:看待银行储蓄下降、货币流动性过剩和股市发展,我们不能再囿于落后金融体制造成的惯性思维,不能只见树木,不见森林,更不能忽略了国家市场经济     

海外艺术基金觊觎中国

9月9日,上海艺术博览会拉开帷幕。面对股市冲击下的艺术品市场,上海艺术博览会组委会力邀海外14家艺术基金前来上海,争取海外成熟的艺术品收藏资金抬升成交量。     

股海浮沉──关于上海股市大户的并不遥远的回忆

股海浮沉──关于上海股市大户的并不遥远的回忆李浩明物竞天择、新陈代谢的辩证法是不朽的。１９９４年７月４日，在凄迷的股市气氛中，记者走访了上海八家证券公司的大户室。几近奢华的空间使人忆起这个曾经复制过无数“杨百万”的炼金场往昔高朋满座、颐指气使的雄风。...     

关于改进中国股市监管政策的探讨

自改革开放以来,我国股市的发展有目共睹,但目前存在的问题也不容忽视,例如上市公司的不规范运作,过度投机,不正当竞争等。都使投资者的利益得不到有效保障,这从一个侧面反映了中国股市监管体系的不健全和不成熟。因此,我国股市必须借鉴国外成熟股市得管理模式,并且通过严刑峻法,来建立和健全既符合市场经济原则和国际范例,又合乎我国国情的股市监管体系,这一体系的建立对于我国股市的健康发展,有着重大的意义。     

关于禁止银行资金违规流入股票市场的通知

中国人民银行各省、自治区、直辖市、深圳经济特区分行,各国有独资商业银行,其它商业银行,城市合作银行,上海、深圳证券交易所,各全国性金融公司,全国性保险公司,中国外汇交易中心:近年来,银行资金通过各种方式违规流入股市,助长股市投机行为,扰乱了金融秩序,加大了金融风险。为了严格禁止银行资金通过各种方式违规流入股市,防范金融风险,经国务院批准,中国人民银行决定如下:     

上海股市发展引发的治安问题及其对策思考

1992年以来,随着小平同志南巡重要谈话精神的学习贯彻,上海市深化改革、扩大开放的步伐加快,股市也得到迅速发展,出现了交投两旺、空前活跃的局面。到目前为止(1992年8月),全市共有50家企业公开向社会发行股票,上市交易的A种股票有14种,市价总额近200亿元。约有上百万人涉足股市,股票的交易额与日俱增。股市的迅速发展,既为上海抓住第二次改革开放浪潮的有利时机,开发浦东、振兴上海注入了活力,又给众多股民带来相当可观的风险收入,同时,也引发并蕴含着不少社会治安问题。     

刹住股市的歪风邪气

在目前中国经济换挡升级、提质增效的新时期,通过优化股市治理来降低股市的投机氛围、倡导价值投资理念尤为重要。中国股市投机风气形成的重要原因,是我国股票市场不能实现有效的完全竞争,而要实现完全竞争,就需要从供需双方同时发力,以优化股市治理。     

金融风险管理M-V方法的资产组合灵敏度分析

投资者在构建投资组合时,不同的投资者有着不同的期望,通常理性投资者会选择在持有期内风险最小的投资组合。但由于收益与风险的随机性,投资偏好的时变性,投资者需要经常调整所选择资产的类别和数目,才能使投资收益达到最理想的状态,因此研究关于资产数量变化情况下M-V资产组合有效前沿特征的灵敏度问题,将有着重要意义。于此,本文基于均值-方差（M-V）风险计量技术,分析了资产组合在资产品种减少的敏感性,通过引入协方差扰动,建立相关的M-V组合模型。同时和原模型进行比较,分析有效前沿的变化,并探究了其中的经济意义。     

试论完善和发展我国股票市场

我国股票市场存在功能定位不准、行政干预过多、供求关系失衡、公司质量下降、执法监管不严等问题。完善和发展我国股票市场的建议有 :纠正股市功能定位偏差 ,强化市场机制对股市运行的自动调节 ,扩大股市有效需求 ,加强市场监管等     

机构投资者定价策略的博弈分析

我国股票市场的投资主体是机构投资者和大户,大力发展机构投资者将改变股市过去那种牛短熊长的格局,在负指数效用函数假设下,机构投资者之间的分离定价策略,往往导致股票市场的无效性。然而,在风险中性的股票市场中,机构投资者之间的伯川德定价竞争又使得市场是有效的。我国股票市场与世界其他新兴同类市场一样,存在异常的股票价格波动、市场操纵等现象,股票市场掺入了大量的"人为"因素。     

股指期货对现货市场波动性的影响——基于亚太新兴市场股票指数的实证研究

本文运用改进的GARCH模型,选取与我国经济结构和社会文化近似的新兴市场国家和地区为样本,就股指期货对现货市场波动性的影响进行了实证分析。研究结果表明：长期而言,股票市场引入股指期货后现货市场波动性有所降低;伴随着股指期货市场的日趋成熟,股指期货对现货市场波动性的影响将逐步减小。     

我国上市公司融资偏好的经济伦理探析

我国上市公司偏好于股权融资,这会对公司经营业绩、治理机制以及社会经济事业产生负面影响。控股股东义利观的倒置会造成公司经营业绩的下滑及公司治理机制的恶化,管理机构义利观模糊状态下的监管失位则会导致资本市场的不健康发展及公众利益受损．原因就在于股权分置。流通股股东与非流通股股东价值理念的冲突是股权融资偏好形成并发展的内生因素,而政府习惯性干预市场的思维方式则是外生因素。只有切实提高上市公司股东及政府经济伦理意识并完善以职业经理人市场和监管制度为代表的制度安排,才能改变股权融资偏好状况。实现经济的可持续发展。     

论股票价格决定的主观性

要理解股市 ,必先理解股票价格。股票价格是股票市场参与各方博弈的结果和实现自身利益的手段。与普通商品价格决定不同 ,股票价格的决定具有无法排除的主观性质。这种主观性是由股票未来收益的不确定性内在规定的 ,并使得股票市场永远是一个跌宕起伏的市场。可以认为股价决定的主观性是股价易被人为操纵 ,股市“泡沫”反复产生的内在原因。     

上市公司会计信息披露与股票价格变动

会计信息与股票价格之间的关系,说明市场具有信息传递、引起股价变动的功能,即信息引起市场对股票的定价,股票价格反映了公司的市场价值以及成长性.在有效市场条件下盈利信息与股票的变动不仅与公司发展的长期性有关,而且还与公司的特性有关.但从理论上说,上市公司会计信息披露对股票价格影响的有效性是以资本市场的有效为条件的.会计盈利信息对股票价格的作用体现了股票价格对盈利信息披露的反应程度.     

打击证券犯罪的价值选择与现实思考

像证券市场监管一样 ,打击证券犯罪同样面临着公平与效率的价值权衡 ,只不过打击证券犯罪不同于证监会的专门监管 ,它更侧重公平这一价值目标。界定证券犯罪的类型既要以刑法规范为标准 ,还要考虑证券市场的经济特征。我国的司法实践中 ,比较典型的操纵证券交易价格等犯罪已发生多起 ,已暴露出中国证券市场的诸多问题。对这些案件加以分析 ,可引起对刑事司法介入证券市场监管的多方面的现实思考。     

明确证券犯罪立案追诉标准——从“操纵证券市场罪”概念的视角分析

证券领域的经济犯罪案件屡屡触目,已成为当前经济犯罪侦查理论与实践中的难点和热点问题。而经济犯罪侦查与其他公安业务工作相比尚显稚嫩,无论是在实践中还是在理论上,都存在诸多亟待研究解决的问题。操纵证券价格是证券市场中十分普遍的一种违法行为,然而操纵证券市场罪却又是司法实践中较少见的罪名。因此从“操纵证券市场罪”概念的视角进行分析,以明确证券犯罪立案追诉标准,从而加深实践中司法人员的感性认识。     

证券市场推动产业成长的机理分析

证券市场与产业成长的关系在金融理论中没有受到足够的重视.事实上,由于证券市场具有的资本集中和资源优化的功能,客观上能够起到推动产业成长的作用.证券市场与产业成长存在相互促进的内在规律,在产业成长的不同阶段,证券市场可以适应不同的产业成长规模、资金需求结构和需求方式对产业结构的要求.     

完善我国股票发行方式的基本思路

本文从分析中国股票市场发行方式的历史演变和存在弊端入手,探讨了中国股票发行方式模式选择的科学基础与客观制约因素。指出在中国加入WTO后,完善股票发行方式的终极目标是实现股市资源的市场化选择,而要实现这个终极目标必须经过阶段性目标的积累。因此,在这个过程中要兼顾“多重任务”的完成,从严格审核筹资项目;重新启用市值配售方式;逐步取消新股发行市盈率水平的人为限制;加强股市立法、执法、监管力度;拓展金融市场空间,降低系统风险等五个方面迅速而有效地推进我国股票发行制度的市场化进程。     

中国股票市场发展与经济增长关系实证研究

文章对中国股票市场与经济增长关系的实证研究表明,股票市场的发展对我国经济增长的作用是相当有限的,更有甚者,股票市场的扭曲性存在可能会不利于经济的发展。