我国股票市场与实体经济的相关性分析

虚拟经济与实体经济的互动问题日益受到关注。国外学者的研究表明,股票市场作为一种虚拟经济形态,其与实体经济经常呈现一种正相关的关系,这与理论分析结论相一致,然而,从最近几年股票价格和经济增长的走势情况,我国的股票市场和经济增长之间似乎存在着＂背离＂的状况。为此,本文拟采用趋势分析、协整分析和因果关系检验,对我国股票市场和实体经济之间是否存在背离进行了实证检验。我们的研究结果表明我国股票市场和实体经济之间存在背离关系。因此,必须通过促进企业平稳较快发展保持经济稳定、金融稳定和资本市场稳定,有效解决虚拟经济与实体经济之间的背离关系。     

股权分置改革前后我国股票市场经济晴雨表作用实证

股票市场作为国民经济的晴雨表，应该反映整个国民经济的发展态势。但我国股票市场的走势与经济增长态势之间的关系在股权分置改革前后的表现却大相径庭。我国股票市场是国民经济的晴雨表吗？本文运用实证分析的方法对此问题进行分析，得出的结论是：在2005年股权分置改革之前，股票市场起不到经济发展的睛雨表作用；在2005年股权分置改革之后，股票市场呈现出经济晴雨表作用。这说明，股权分置改革的成功完善了我国股票市场的制度，成为我国股票市场发挥经济晴雨表作用的重要条件；同时，股票市场的发展有助于缓解我国直接融资与间接融资严重不平衡的矛盾。     

股票市场与经济增长的匹配性研究

反映股票市场变化的股价指教变动率与反映经济增长的GDP变动率之问在某个时点出现背离是一种常态现象，但是在一个足够长的时间段内，二者一定是相互匹配的。文章提出了股票市场与经济增长的匹配周期理论，并通过实证检验表明成熟的股票市场受经济增长影响较为明显，不同的股市与经济增长之间存在不同时间长度的匹配周期，这一结果也使匹配周期理论从实证角度得到了印证。     

发展中国家新兴股票市场的国际化

新兴股票市场大多是在70年代未和80年代初发展起来的,它们的兴起是这些国家发展进程的组成部分。新兴股票市场不仅是国内资本需求的产物,而且是国际投资者愿意将资金投入到发展中国家的反映。 一、新兴股票市场的发展阶段 一般来说,一国股票市场的发展都是以该国实现一定程度的经济政治稳定并且实行增长导向型经济政策为先决条件的。初级阶段,股票价格会趋于上升。随着价格的上升,股票市场就必然赢得国内投资者的信任,潜在的投资者就有充分理由认定新兴股票市场是替代传统的银行储蓄和短期政府债券的一种投资。处在这个阶段的新兴股票市场国家有哈萨克、乌克兰和独联体其它国家。 第二阶段,由于新兴股票市场已经享有一定程度的信誉,从而形成要求放松对国内资本市场进行控制的两股压力:一是外国投资者纷纷要求参与新兴股票市场;二是国内投资者     

论股市波动对我国金融发展资本形成机制的影响

金融发展理论表明,金融发展能促进资本形成,进而推动经济增长。在我国股市波动的作用影响下,我国金融发展促进资本形成的功能是否会发生变化?会发生哪些变化?通过利用标准实证增长模型,对我国金融发展和经济增长的关系进行基于股市波动条件下的实证分析,即从股市波动的角度考察金融发展(债券市场、股票市场和银行发展)与经济增长的关系,利用国际金融危机的冲击估计股市波动对金融发展与经济增长的影响变化后发现:正常的股市波动更有利于金融发展,促进投资,推动经济增长;而受到金融危机冲击下的股市波动则往往会显著地限制金融发展的资本形成,使经济发展遭受损失。     

泡沫、信心与经济增长

在现代经济生活中，投资与消费的信心对于经济增长具有极其重要的意义。这是因为在现代工业化发达的国家里，供给的瓶颈已经基本消除，经济增长的主要约束不是来自于供给，而是来自需求。假如没有消费，就不会有投资，从而也就不会有增长。在一个以股权融资为主的市场经济国家里，投资者与消费者的信心与股票市场的泡沫有着密切的关系。一般而言，一个没有泡沫的股票市场其投资机会是不多的，当然，在股票市场的泡沫不可持续时，投资也将是不可持续的。历史的经验表明，股票市场不可以没有泡沫，否则经济增长就将难以实现，但是泡沫必须是可…     

台湾近期的经济发展

在1990年的显著经济衰退之后,1991年台湾经济有了较可观的恢复,其经济增长率在7％以上。1991年台湾的经济恢复主要是由政府增加投资与出口需求的增长所带来的,特别是由香港转口发展了与中国大陆的间接贸易关系。民间投资在1990年的剧降之后,1991年也有回升。1990年民间资本投资的剧降是由于当时台湾经济因股票市场的解体和海湾战争被迫进行了调整。     

我国股票市场对货币需求的影响

在股票市场发展引起金融深化的过程中,货币供需总量发生了巨大的变化,但是在各国现行的货币政策框架中,货币总量作为货币政策中介指标仅仅考虑一般商品和服务的货币需求,没有考虑股票市场及其他衍生金融产品对货币的需求,从而使得一般物价水平与货币总量并不能反映整体经济状况。低估经济中的货币需求总量,导致货币供给不足,可能引发实际经济衰退和通货紧缩现象。美国经济学家、货币主义创始人弗里德曼（1984）就股票市场交易产生的货币需求进行了规范研究,他通过多元回归分析发现,20世纪20年代中期以来,美国股票市场交易活跃,产生了较大的交易需求。     

1993年股票市场发展中的十大问题

１９９３年股票市场发展中的十大问题郑韶从１９８４年上海滩首次掀起证券发行热潮起至今，上海股票市场已经走过整１０个年头的发展历程，并对社会经济生活的方方面面产生了不同程度的影响，它使参市各方提升了金融意识、竟争观念、投资投机技术；它呼唤竞赛规则——市场...     

保险发展与经济增长关系的实证分析

作为现代金融业的三大主体之一的保险业在得益于经济增长的同时,对经济增长具有反作用。本文从柯布—道格拉斯生产函数出发,建立经济增长的模型,并运用我国的有关数据对保险发展与经济增长的关系进行实证分析,发现财产险保险市场的发展对经济增长具有负向作用;人身险保险市场的发展对经济增长具有正向推动作用。     

明确证券犯罪立案追诉标准——从“操纵证券市场罪”概念的视角分析

证券领域的经济犯罪案件屡屡触目,已成为当前经济犯罪侦查理论与实践中的难点和热点问题。而经济犯罪侦查与其他公安业务工作相比尚显稚嫩,无论是在实践中还是在理论上,都存在诸多亟待研究解决的问题。操纵证券价格是证券市场中十分普遍的一种违法行为,然而操纵证券市场罪却又是司法实践中较少见的罪名。因此从“操纵证券市场罪”概念的视角进行分析,以明确证券犯罪立案追诉标准,从而加深实践中司法人员的感性认识。     

打击证券犯罪的价值选择与现实思考

像证券市场监管一样 ,打击证券犯罪同样面临着公平与效率的价值权衡 ,只不过打击证券犯罪不同于证监会的专门监管 ,它更侧重公平这一价值目标。界定证券犯罪的类型既要以刑法规范为标准 ,还要考虑证券市场的经济特征。我国的司法实践中 ,比较典型的操纵证券交易价格等犯罪已发生多起 ,已暴露出中国证券市场的诸多问题。对这些案件加以分析 ,可引起对刑事司法介入证券市场监管的多方面的现实思考。     

我国上市公司非规范行为透视

目前我国上市公司普遍存在着运作不规范的问题 ,这不仅导致部分上市公司经营陷入困境 ,也给整个股票市场发展造成极大的障碍。要维护股票市场稳定健康发展 ,必须规范上市公司行为 ,当前应着重从改善上市公司治理结构、健全上市公司退出机制、建立证券民事赔偿机制和强化依法治市四个方面入手     

论股票价格决定的主观性

要理解股市 ,必先理解股票价格。股票价格是股票市场参与各方博弈的结果和实现自身利益的手段。与普通商品价格决定不同 ,股票价格的决定具有无法排除的主观性质。这种主观性是由股票未来收益的不确定性内在规定的 ,并使得股票市场永远是一个跌宕起伏的市场。可以认为股价决定的主观性是股价易被人为操纵 ,股市“泡沫”反复产生的内在原因。     

完善我国股票发行方式的基本思路

本文从分析中国股票市场发行方式的历史演变和存在弊端入手,探讨了中国股票发行方式模式选择的科学基础与客观制约因素。指出在中国加入WTO后,完善股票发行方式的终极目标是实现股市资源的市场化选择,而要实现这个终极目标必须经过阶段性目标的积累。因此,在这个过程中要兼顾“多重任务”的完成,从严格审核筹资项目;重新启用市值配售方式;逐步取消新股发行市盈率水平的人为限制;加强股市立法、执法、监管力度;拓展金融市场空间,降低系统风险等五个方面迅速而有效地推进我国股票发行制度的市场化进程。     

刑法第182条之立法变迁及评析

我国1997刑法第182条将操纵证券交易价格的行为规定为犯罪,1999年刑法修正案将操纵期货交易价格的行为纳入刑法第182条的规制范围,2006年刑法修正案再度对刑法第182条予以修正。至此,刑法第182条适应了社会生活发展变化之需,加大了对操纵证券、期货交易市场行为的处罚力度。但刑法第182条将操纵证券市场的行为与操纵期货市场的行为混合规定,不符合经济行政法规对证券、期货市场规制不同步的现状,应分款予以规定;本条采取叙明罪状的规定方式,不符合本罪作为行政犯的基本规定方式,应规定为空白罪状。“操纵证券、期货市场罪”不能准确限定本条规定之罪的外延,应取名“操纵证券、期货交易市场罪”。     

创业板市场股票发行定价的新方法

股票发行定价在理论上一直是金融学中的一个悬而未决的问题。创业版市场股票价格一般取决于两个变量:未来预期利润现值和市盈利的数值,每个变量都受到多种因素的共同作用。新定价方法把市场环境和上市公司行业情况看作主要考虑因素,只要确定发行价格相对于净资产的溢价幅度就可得出正确的发行价格。     

中国推出股指期货的市场影响

该文分析了股指期货交易的特点,剖析了中国股指期货交易制度和市场影响,提出来了股指期货改革的具体建议。     

我国股票市场有效前沿的实证分析--对马科维茨模型的验证

在中国股票市场上 ,运用马科维茨模型所计算的上海和深圳两股市的有效前沿 ,表明深圳股市风险要低于上海股市。其实证结果表明 :根据马科维茨模型计算出的有效组合不仅明显优于基础证券和随机简单等权组合 ,而且比整个证券市场的平均表现更好。     

证券市场推动产业成长的机理分析

证券市场与产业成长的关系在金融理论中没有受到足够的重视.事实上,由于证券市场具有的资本集中和资源优化的功能,客观上能够起到推动产业成长的作用.证券市场与产业成长存在相互促进的内在规律,在产业成长的不同阶段,证券市场可以适应不同的产业成长规模、资金需求结构和需求方式对产业结构的要求.