构建资产证券化中的风险隔离机制

风险隔离机制是资产证券化中的精妙之处,是证券化操作得以成功的关键。资产证券化的风险主要来自于破产风险:一是发起人的破产,一是SPV自己的破产。风险隔离机制的建立,目的是阻断来自SPV自身和发起人的破产风险,使其所发证券达到吸引投资者的信用级别。     

关于我国借鉴资产证券化SPV组织形式的探讨

资产证券化是20世纪最重大的金融融资形式创新之一，资产证券化交易架构的核心是风险隔离机制的设计，而SPV正是这种风险隔离机制的核心和关键。在对不同类型SPV分析的基础上，文章探讨了信托型SPV作为我国法定SPV的可行性，认为从我国现有的法律体系以及金融管理体系来看，信托型SPV（SPT）具有更强的适用性和灵活性。     

我国资产证券化及SPV本土化问题探讨

SPV(Special Purpose Vehicle)是一个专门为实现资产证券化而设立的特设目的机构,具有专设性的特征,也是资产证券化创新特征的重要体现.文章简要介绍了我国试点期间对资产证券化的相关规定,评析了试点期间暴露出来的问题,提出了对我国资产证券化在专门立法、组织形式的规定、建立投资者利益保护机制以及全面规范SPV等方面的立法建议.     

中国资产证券化SPV模式选择的法律思考

资产证券化是30年来世界金融领域最重大和最具生命力的创新之一.SPV作为资产原始权益人与投资者之间的中介,是资产证券化交易结构的核心.资产证券化选择何种模式,关键在于选择何种形式设立SPV.在我国目前的法律环境下,选择信托公司作为SPV模式较为可行,但也存在一些法律障碍.为此,必须通过专门立法,明确SPV法律地位,赋予信托受益权证有价证券的法律性质,并为其流通做好准备工作.     

资产证券化产品破产隔离的法律风险分析

监管和司法部门先后通过的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》(合称"《资管细则》")和《全国法院民商事审判工作会议纪要》(简称"《九民纪要》")明确了企业资产证券化中的特殊目的载体的性质是信托,由此为企业资产证券化产品提供了与信贷资产证券化产品类似的实现破产风险隔离的规则基础。但在产品结构设计时,还应当考虑《信托法》赋予债权人的撤销权、对作为资产服务机构的原始权益的回收款项及行为的认定以及对需原始权益人持续履行《资产买卖协议》性质的认定等因素,否则可能妨碍破产隔离目的的实现。     

对我国不良资产证券化的理性分析

我国不良资产证券化不具备全面实施的条件;不良资产质量差;缺乏大量、持续、稳定的长期资金供给;缺乏完善的不良资产定价机制和规范的金融中介机构;特设信托机构SPV的缺位;不良资产的产权不清等问题.解决不良资产的根本途径,是加强国有商业银行的内控机制和考核力度.     

简论我国商业银行不良资产证券化法律问题

资产证券化作为一种金融创新手段，素有“点金术”之称，因其兼具转移风险、提高流动性的功能而倍受全球资本市场的青睐。可以说，资产证券化既是市场经济条件下追求利益最大化的必然产物，也是法治环境下体现制度组合优势的金融创新。当然，任何金融创新都有其自身规律，2007年以美国次级抵押贷款市场为核心，一场席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场的风暴，凸现了资产证券化的法律风险。有鉴于此，我国商业银行应当借鉴国外的经验教训，完善有关资产证券化方面的法律制度，加强监管，推进资产证券化在我国的发展。     

农产品证券化研究

农产品证券化是资产证券化融资方式在农业生产领域的运用,是农村金融的重要创新,有助于解决农村融资难问题。本文介绍了农产品证券化的运作程序,探讨了具体实施中可能存在的风险,并分析了我国农产品证券化的可行性,最后,为了保证农产品证券化能够得以顺利实施,提出了实施相关配套措施的建议。     

中国实施资产证券化的问题及对策

资产证券化是 20世纪后期世界范围内出现的重大金融创新，它所具有的独特功能，使其在国际金融市场中显示出巨大的发展优势。对于逐步融入经济全球化的中国来说，推行这一融资工具不仅具有良好的发展前景，而且具有十分重要的战略意义。本文拟就中国目前推行资产证券化存在的问题以及推进我国资产证券化的对策作一初步探析。 　　一、资产证券化的内涵 　　资产证券化 (Asset Securitization)是指将缺乏流动性但能够产生可预见现金流收入的资产进行组合，并以此为支持转换成在金融市场上可出售和流通的证券的过程。这一过程的核心在于对金…     

谈我国的资产证券化

资产证券化作为盘活不良资产的金融创新 ,已日益受到世界各国金融界的重视。本文从我国资产证券化市场的供给、需求、发展的客观基础方面展开分析 ,论证我国资产证券化的必要性和可行性。并根据我国金融方面的现实国情和资产证券化的特点 ,提出我国资产证券化应以条件较为成熟的住房抵押贷款作为切入点、突破口 ,从而做到有步骤、分阶段地实行资产证券化。     

资产证券化的法律问题分析

资产证券化,不仅仅是一个投资的品种,从更深远的意义上来说,它是一种市场建设和制度建设的体现。从罗马法发展历程可知资产证券化是整个财产法发展的必然的趋势,整个财产法的进程就是不断促进物的流通性过程;而其中法律价值的取向是从优先保护交易安全向优先保护交易的迅捷性倾斜。     

运用“资产证券化”开拓筹资新领域

进入“十五”计划新的历史阶段，首都经济发展和城市建设步伐进一步加快，举办奥运会，又为首都经济发展和城市建设提供了新的推动力。无论是经济发展还是城市建设都离不开资金投入，“钱从哪里来”是制约发展的核心问题。运用和借鉴国际资本市场业已形成的宝贵经验，通过资产证券化手段，用金融的存量资产，调动金融的资产增量，进而筹集经济建设和城市建设资金，无疑是我们应该研究和探索的重要课题。◇资产证券化是促进金融市场完善和健全的重要金融创新资产证券化是近几十年来金融创新的重要成果。“资产证券化”从广义上讲是对能够产生…     

美国多档房贷支持转手债券的组建:一个忧化模型

一、引言 房屋抵押贷款债券在发达国家的中长期债券市场中是极为重要的一环,一个良好的房贷债券市场能帮助一些民众顺利买到住屋,成为稳定社会发展的重要力量;另外一方面,优质的中长期房贷债券也是很好的投资工具,保险公司、退休基金可以用来作为对应于它们巨额长期负债的投资工具,也间接促进了社会、经济的发展与稳定.(Louis J.Karcher,1989)再者,银行承接优质的房屋贷款后,必要时可以把这些贷款予以证券化后出售,以减少银行对于风险资本的需求,间接增强了金融体系的体质,这都是中国在发展优质房贷及资产证券化的市场时可以借鉴的原则与经验.     

城市商业银行在中小企业融资方面的优势分析

城市商业银行作为地方性股份制商业银行,其劣势十分明显,比如先天不足,历史包袱重,业务品种少,结算速度慢,科技含量低,人员素质较低,内控机制较薄弱,资产规模小,抗风险能力差,业务发展受地域限制,网点数量虽然比跨区域的股份制商业银行多,但比四大国有商业银行少得多,在一些中小金融机构关闭或破产后,社会各界普遍对城市商业银行心存疑虑,声誉受歧视.     

我国商业银行资产证券化探析

０多年来，世界金融领域出现了一系列的创新，资产证券化（ＡｓｅｔｓＳｅｃｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎ）作为其中最重大的一项创新越来越为金融市场的各方所关注。资产证券化即是指将一组流动性较差的金融资产经过一定的组合，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计...     

前线文库

不能用破产政策实行兼并国务院副总理朱基近日在福建考察的强调：兼并、破产是转变企业机制的一个重要手段，但企业的破产与兼并在本质上和政策上都有原则的区别，不能用破产的政策来实行兼并。他说，国务院有关文件明确规定，优势企业兼并劣势企业，必须承担劣势企业的全部债务，但可以享受停止付息、分期还本的优惠政策。我们鼓励多兼并，因为它有利于避免国家银行资产的损失。这方面的政策还可以再优惠一点，但不能冲销债务。至于企业破产，就必须是这个企业不复存在，职工重新安置，破产企业的资产（包括土地）拍卖所得首先用于安置职工…     

和谐不是“和稀泥”

据中新社报道,自1998年来,安徽省102户大中型企业"政策性破产",彻底消灭一批巨型亏损源,累计盘活存量资产93亿元.据悉,目前,安徽尚有70个项目将实施政策性关闭破产,其中包括已进入国家正式计划、尚未实施终结的项目40个,安徽方面力争2007年上半年进入破产程序,下半年实施终结.其余30个项目也力争1年内完成关闭破产实施工作.     

国企改革对农村土地改革的启示与镜鉴——我国农村土地制度产权改革的风险分析报告

本文基于对国企改革与农村土地产权制度改革的比较研究,提出了业已在部分地方探索试验、以"确权"和"市场化"为主要目的的农村土地产权制度改革需要防范四大风险:一是产权改革过程中偏离产权主体利益的风险;二是改革过程中出现两极分化和农村社会阶层对立的风险;三是产权改革成本难以分解的风险;四是集体资产监管缺位的风险.由此提出防范风险的建议:改革必须坚持以诱致式制度变迁为主,保持制度变迁趋向与参与主体利益取向的一致性;必须建立和完善农村土地产权交易制度,促进农民以组织化的形式参与土地产权交易;必须努力构建农村制度变迁中的成本分解机制;必须实行行政与经济职能分离.建立有效的农村集体资产监管机制;必须坚持因时因地制宜原则.     

政策性破产:最后的晚餐?

据中新社报道,自1998年来,安徽省102户大中型企业"政策性破产",彻底消灭一批巨型亏损源,累计盘活存量资产93亿元.据悉,目前,安徽尚有70个项目将实施政策性关闭破产,其中包括已进入国家正式计划、尚未实施终结的项目40个,安徽方面力争2007年上半年进入破产程序,下半年实施终结.其余30个项目也力争1年内完成关闭破产实施工作.     

自然人信用破产制度研究

自然人欠账不还,无资产可以执行,导致司法判决实际无效。债务人欠账过多,可能生活仍然奢华高调,严重侵犯债权人利益。采取个人信用破产制度,限制债务人权利,同时部分保护债权人利益,是平衡债权人与债务人利益的一种制度设置。设置自然人信用破产制度需要关注破产对象、破产程序、破产后续管理、配套措施建设等内容。