资产证券化的前景、现状及对策

广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式.它包括:实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化、现会资产证券化.对于我国资本市场来说资产证券化基本上仍是初生的业务,主要是指狭义的资产证券化,是指将缺乏流动性但具有可预期的、稳定的未来现金流收入的资产组建资产池,通过结构性重组,将其转变为可在金融市场上出售和流通的证券,据以融资的过程.     

什么是住房抵押贷款券化

住房抵押贷款证券化（Ｍｏｒｔｇａｇｅ－ｂａｃｋｅｄ Ｓｅｃｕｒｉｔｉｓａｔｉｏｎ简称ＭＢＳ），是指住房抵押贷款发放机构（如商业银行）将其持有的抵押贷款汇集成抵押贷款组合（即资产池，是拟证券化的标的），出售给特殊目的公司（一般是政府成立的专门机构或信托公司）；特殊目的公司再将其购买到的抵押贷款组合，经过担保、保险、评级等形式信用增强后，以抵押担保证券的形式出售给投资者的融资过程。 简单来说。住房抵押贷款证券化就是将不流动的贷款转换成流动的证券，而这一证券的还款来源取决于抵押贷款组合的未来现金流量。 …     

资产证券化的本质与动因

基于金融中介理论的视角,资产证券化通过资产的"真实出售"和"破产隔离"减少了证券化发起人从事金融交易活动的数量,其本质是金融企业边界的收缩。导致金融企业边界收缩即资产证券化的动因,一方面在于金融企业面对市场交易费用降低而进行的"非中介化"的消极应对,另一方面在于金融企业为实现价值增值而实施的主动作为。     

漫谈未来中国经济的带头产业——投资银行业

投资银行在西方是一个相当古老的行业,其宗旨是为资本的供应者和需求者提供中介服务,它在市场经济发达的国家已经经历了几百年的历史。作为资本市场上的一种高级形态的中介机构,投资银行在重新组合生产要素、优化资源配置方面起着极其重要的作用,然而在我国对这一概念绝大多数人还很陌生,有的人误解的把它等同于一般的证券公司,其实不然。证券公司无论是过去还是现在主要的业务是证券经纪人,而真正意义上的投资银行是指企业融资的财务顾问,其核心业务是为企业兼并、收购提供咨询服务。 投资银行业务一般为三类:传统型,创新型,引申型。传统型业务主要指证券发行和代理买卖;创新型业务主要是指兼并、收购和重组等策略性业务;引申型业务主要包括基金管理、风险管理、直接投资等。 一、我国投资银行的发展情况     

中西方资产评估实务比较研究

一、评估目的比较资产评估业是伴随着市场经济而产生和发展起来的，并为市场经济的发展提供中介价值鉴证服务。西方国家的市场经济比较发达、完善，产权交易也频繁发生，需要进行资产评估的情况很多，如资产的转让，企业间的兼并、出售、联营及股份经营，企业的破产、清算、抵押、担保，财产税税基评估，金融资产评估以及个人财产的价值评估等等。从目前来看，西方国家资产评估的目的日益呈现多样化的趋势。与西方国家的资产评估相比，我国早期的资产评估主要是为国有资产产权变动服务的，旨在防止国有资产在产权流动中流失，保护国有资产。…     

中国证券市场应引入做市商制度

一、做市商制度的起源所谓做市商（Ｍａｒｋｅｔ－ｍａｋｅｒ），一般是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉度的证券经营法人作为主要的集中型的经纪商，不断向公众报出某些特定证券的买入价和卖出价，并在自己所报价位上满足公众买卖要求，以维持市场流动性，其自身通过买卖价差来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。做市商制度１９７１年起源于美国ＮＡＳＤＡＱ市场，经过３０年的发展，该制度现在是二板市场和期权期货市场（如芝加哥期权交易所）的核心机制，已广为其他证券市场效仿。按规定，凡是在ＮＡＳＤＡＱ市场上市的…     

危机中的中国战略机遇

论及中国的战略机遇，首先想到的通常是中国如何运用拥有的巨额外汇储备进行“抄底”。途径包括并购外国（特别是美国和欧洲）的金融资产和其他资产，或者是购买已经跌得惨不忍睹的外国公司股票。等到危机过去，这些资产可能会获得较高的收益。确实，如果操作得当，这将是一种显而易见的机遇。     

对资产价格泡沫的冷思考

深度解析美日经济泡沫破灭后产生的不同影响,对于我们认识今天的流动性过剩及资产价格上扬颇有价值股票与房地产资产价格问题目前备受国内外关注。对于中国这两种资产价格的看法,目前主要有两种观点:一种观点认为,当前中国资产尤其是股票价格泡沫严重,其若破裂,将给经济、社会发展带来较大危害,有巨大的风险;另一种观点认为,目前的资产价格是中国资本崛起的表现,是中国崛起的有利时机,因而应予呵护。     

和琼斯一家人比较：消费附带效应、投资组合选择和资产价格

和琼斯一家人比较：消费附带效应、投资组合选择和资产价格（美）乔迪·凯利著刘素琼译一、静态资本资产计价模式下的消费附带效应消费者的初始财产将被分为两类资产，风险性资产（＂权益＂），产生任何毛利Ｚ；无风险性资产（＂债务＂），产生毛利Ｒ。在期末各种投资组合...     

对实施个人金融资产实名制的思考

在市场经济高度发达的国家 ,政府为了保护人民合法资产不受侵犯 ,防止腐败和其他经济犯罪 ,减少社会交易与储蓄成本 ,加强对每个公民金融资产的管理 ,广泛采用着一种现代社会经济管理制度———个人金融资产实名制 ,它是指凡涉及公民个人所有的金融资产 ,包括存款、记名式债券、支票、保险单等 ,要依照所有权人的真实姓名、身份存在与持有的经济制度。目前我国在这方面也已有了进度 ,这对解决我国诸多问题与矛盾将起很好作用。实名制的作用在健全税收体系方面１ 实行实名制是开征遗产税和赠与税的基础。近年来 ,内需不足成为我国经济发展最…     

“小股东”现象的剖析和启示

一、“小股东”现象一般人可能认为股东（资产所有者）享有公司资产收益权，因此股东（资产所有者）自然毫无例外地追求公司资产保值与增值目标。但下面的论述将会推翻这一结论。在早期个体企业制度中，个体企业主的个人资产收益等于企业资产收益。这种情况下，个体企业主（资产所有者）除了出于避税或财不外露等因素之考虑而把企业帐面资产存量、增量故意做少外，都会强烈地追求企业资产的保值与增值。随着股份公司企业模式的产生，出现了公司资产与个人资产、公司资产收益与个人资产收益不一致的情况，这就可能导致如下现象产生：公司的股…     

债转股：价值取向与保障机制

一、债转股与债转股工程的基本概念债转股 ,狭义上解释 ,就是债权转股权。是指债权人将其对债务人所享有的合法债权依法转变为对债务人的投资 ,通过变更债务人的注册资本或者债权人以债权出资与债务人新设公司而取得股权的一种投资法律行为。在经济转型国家 ,债转股常被作为处理银行不良贷款的一种重要手段。我国实施的债转股 ,是通过以国家组建的金融资产管理公司为投资主体 ,按帐面价值收购商业银行原有的不良资产 ,并依法转变为金融资产管理公司对企业的股权来实现的 ;是将原来的银企债权债务关系转变为金融资产管理公司对企业的产权关系…     

“稳经济、调结构、控通胀”下的货币政策调整——兼谈通货膨胀目标制的借鉴意义

2010年中央经济工作会议将2011年经济工作的目标调整为在把稳定价格总水平放在更加突出的位置基础上,保增长、调结构、管理通胀预期等来看,在今后一段时期内,中央将把遏制通货膨胀以及资产价格泡沫放在一个尤为重要的位置上。同时明确要把好流动性这个总闸门,下决心压缩一般性财政支出,并加强地方政府性债务管理,这显示出政府加强调控的政策意图十分明确。从某种意义上来说,遏制过于充沛的流动性,管理好通胀预期将成为近期央行货币政策的首要目标。     

全方位风险防范──香港楼字按揭贷款扫描(三)

虽然香港楼宇按揭贷款的违约率非常低，但因为竞争激烈，经济形势也变化莫测，银行的风险还是存在的，主要有集中性风险、流动性风险和违约性风险。集中性风险即贷款过于集中于按揭贷款，一旦房地产业不景气，这部分资产质量下降，给银行造成风险。银行吸收的存款、储蓄一...     

论证券市场内幕交易民事责任的完善

内幕交易的含义及其民事责任概述，（一)内幕交易的含义及特点，所谓内幕交易又称内部人交易或知情人交易、证券内部交易信息的知情人员或非法获取证券内幕信息人员，在涉及证券的发行、交易或其他对证券价格有重大影响的信息尚未公开前进行证券交易或将消息泄漏给他人，或依据该消息建议他人进行证券交易。     

外资染指中国不良资产

当中国金融业开始清理多年计划经济留下的沉疴时,一个巨大的历史机遇逐渐展现。不经意间,中国的资产管理公司站到了我国金融业变革潮流的最前沿。不久前,华融等四家金融资产管理公司开始面向国内外投资者公开出售1.4万多亿不良资产。消息传出后,倍受各方注意。这意味着一场具有特殊意义的国有资产重组大戏将会全面上演,影响深远。 100多亿元资产包被买走去年11月29日傍晚,华灯初上。在京各媒体的财经记者陆续来到位于北京白云路10号的那栋乳白色建筑,我国首次不良资产国际招标的结果即将在这里公布。就在10天前,备受舆论注目的华融资产管理公司156亿元不良资产国际招标正式投标,众多国际著名的投资银行和国内企业纷纷抛来绣球。     

建立做市商制度问题研究

一、关于做市商一般情况下，做市商是指在柜台市场组织证券交易的证券商。在证券市场发达的国家，由于证券种类繁多，大量的证券（尤其是债券）或是因为不符合证券交易所的上市条件或是因为没有必要申请上市而在柜台市场进行转手交易。在这种交易方式中，证券商通常先垫入一笔资金建立某些证券的足够库存，然后挂出牌价，用自己资金从投资者手中买入证券，再以略高的价格出售给想买这些证券的投资者，从中赚取价差。譬如某日做市商对某种股票挂出10元价位买进，10，50元价位卖出，如果有客户愿意在10．50元买该种股票的话，做市商就无限量的…     

邓小平理论是当代中国的马克思主义

一、邓小平理论是马克思主义同我国实践相结合的产物中国共产党从诞生之日起，就把马克思主义作为自己的指导思想。中国共产党人在把马克思主义同本国革命实践相结合的过程中，曾经产生过两次历史性飞跃。第一次飞跃产生于革命战争年代。我们党在领导新民主主义革命过程中，在推翻帝国主义、封建主义、官僚资本主义三座大山的革命战争中，经过无数次失败和胜利的严峻考验，深刻认识到要想取得革命战争的最后胜利，必须把马克思列宁主义的普遍真理同中国革命的具体实践相结合。提出这一重要思想并根据这一思想进行理论创造的，是中国共产党的…     

对企业负债经营理论的重新认识

一、概念的重新界定人们谈到企业负债经营，一般认为，“负债即为借款”，把企业负债定义为向银行或其他金融机构、企事业单位借取资金来进行本企业的生产经营活动。这是对企业负债经营的一般认识，它建立在现行财务制度所执行的会计方程式“资产一负债一所有者权益”的理论基础上，把企业的负债局限于欠债权人的债务部分。根据（中华人民共和国公司法）的第二条和第五条规定，“有限责任公司和股份有限公司是企业法人”和“公司以其全部注册财产，依法自主经营、自负盈亏”，企业作为一个独立法人，在法律上是一个独立经济实体，企业的资产…     

通过资本运营推进国有资产战略性优化重组

一、资本运营及其方式资本运营是把企业所拥有的一切有形与无形的存量资产变为可增值的活化资本，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值，可以看出，资本经营是以资本增值最大化为目的，核心是效率最优化。所以，资本运营必须考虑资本的时间价值、折旧速度、风险成本。资本运营是提高企业经济效益，确保资产保值的有效途径，其运营方式主要有以下几种：（一）资本剥离与重组。资本剥离是将非经营性闲置资本，无利可图的无效、无关的资本分离出去选择适合自己经营的资本，以股份制、公司化、集团化等…