十年荣辱牛根生

外企“光环”不再？把发动农民这个中国最古老的政治智慧和借力资本这个当下最时髦的管理技术如此巧妙地嫁接在一起，纵观25年来的商业史，能出牛根生右者，无。牛根生做到了两个第一．第一个大规模发动农民，运用农民的力量，改写整个乳业游戏规则的企业家；第一个与国际一流大投行合作，通过对赌协议实现融资上市的中国企业家。     

“对赌协议”融资方式的法律适用

"对赌协议"作为一种新型融资方式,在市场中存在广泛的现实需求,也因高风险而极易异变为谋取短期暴利的工具。我国法律法规在适用实践中存在缺乏可预期性、干预当事人意思自治、破坏市场秩序等问题。融资方应审慎选定对赌条件,最大化保障控制权。我国应完善现行《合同法》《公司法》《证劵法》的相关规定,并拓展企业融资渠道。     

对赌协议的法律规制

近年来,对赌协议广泛应用于风险投资领域。本文认为对赌协议是一种无名合同,企业投资估值困难、企业融资渠道狭窄、激励经营者的现实需要、法律缺乏类别股的设置是其产生的主要原因。本文通过对比对赌协议与盈利能力支付计划,结合我国有关司法判决与仲裁裁决,反思现有对赌协议效力的认定标准,认为对赌协议是否有效的标准不在于签署主体,而应坚持实质审查标准,以公司实际偿债能力与财务水平作为衡量标准,审查对赌协议的履行是否会对公司及其债权人、其他投资者的利益产生实际损害或实质损害的危险。提出建立分期融资机制、建立类别股制度、完善股权回购机制、制定风险投资示范合同、采取多元化纠纷解决机制等完善建议。     

“对赌协议”的法律性质及效力研究

"对赌协议"在国内外资本市场频繁应用,然学术界对于对赌协议的法律性质的定性迟迟难下结论,学术界和司法实践中主要存在五种学说,但是此五种学说均不符合"对赌协议"之本旨。评析对赌协议性质的各个学说,有助于澄清司法实践中之误区。关于对赌协议效力之判定,主要应从资本维持原则考虑,避免简单适用无效之法律规定认定对赌协议无效。     

生态保护补偿机制建设的法律保障——以地方政府生态补偿对赌协议为例北大核心CSSCI

生态保护是绿色低碳发展的应有之义。省级地方政府之间的流域生态补偿对赌协议是我国生态保护补偿机制建设的重要创新,具有特殊合同的法律属性,对于生态保护和政府治理均具有重要意义。生态补偿对赌协议在实践中成效显著,但也存在着法律依据不明确,在行政决策程序、预算法和合同法等层面的规则适用不完善等问题,亟须优化相应的制度设计为其扩大和推广提供法律保障。加快《生态保护补偿条例》的立法进程,为生态补偿对赌协议提供明确的法律依据,成立“国务院生态环境保护委员会”,统筹协调全国生态保护补偿工作;强化政府生态补偿对赌协议的重大行政决策程序,严格适用公众参与、专家论证、风险评估和效果后评估等核心制度;推进补偿金的全范围、全流程预算监管和人大预算监督;针对生态补偿对赌协议的特殊性,完善相关的合同订立、履行、违约责任及纠纷解决制度。     

微观察

国企改革要确保中国经济安全《红旗文稿》：发展混合所有制经济,需要防止外资控制我国经济命脉。我国的国企关系着国计民生、维护着国家经济安全,如果外资、外企介入国企改革,要首先考虑经济安全问题和整个国家安全问题。国务院发展研究中心在2006年发表的研究报告显示,在中国已对外资开放的产业中,每一个产业排在前5名的企业几乎都被外资控制着;尤其是中国的28个主要产业中,外资竟然在21个产业里拥有多数资产控制权,这个数据今天应该更加触目惊心!因此,一定要警惕外资借发展混合所有制经济之际进一步控制中国经济命脉,危害中国经济安全。     

中国楼市如何应对外资撤离

在当前美国次贷危机引发的金融强震波及全球且愈演愈烈之际,不时爆出国际著名投行抛售物业、撤离我国楼市的消息.一时之间,外资抛盘被炒得沸沸扬扬,正在经历惨淡的中国楼市究竟受到多大影响?本文试图从回顾、分析外资变现的典型案例出发,探讨外资撤离对中国楼市的影响.基于对不同外资投资主体的把握,认为外资并非看跌中国楼市;但是,由于楼市走向不明确,短期内确实存在外资撤出的风险.因此,建议及时出台防范风险的财政政策,积极扩大内需,以保持国内经济平稳增长.     

控制权的二重维度及其激励效应分析

在企业具有"组织"和"契约"两重属性的基础上,本文提出治理框架下的企业控制权具有"股权"和"资源控制"二个维度,并对此展开分析,同时利用我国中小板上市公司数据进行实证检验。资源控制权是企业家才智实现的必要条件,内生于企业家在科层中的特定位置,没有明晰的权力边界,"权力真空"的存在产生较强的激励作用;股权控制权通过正式规则由组织授予,边界清晰。不同维度的控制权激励效应不同,股权控制权由代表股东的董事会设计,更多地提供"参照点"激励作用;资源控制权具有较强的激励作用,可能正向激励,也会产生逆向激励。     

企业家团队与所有权分配中的长期合约

基于长期合约关系对资本效率保护的分析 ,我们发展了一个企业控制权和剩余索取权分配的内生议价模型 ,以解读新兴企业组织内长期合约关系下所有权的配置和流动。以新兴企业企业家团队及其他参与人自发的对企业所有权合约安排的改写这个逻辑为起点 ,长期合约下所有权分配的产出效应、人力资本参与所有权分配的特征得到了较为仔细的讨论 ,主要的结论有 :为降低决策链上的交易费用 ,保护团队合作的分工效率 ,突破投资关系的局限 ,自发选择会要求足够的契约自由 ,而关于所有权分配的长期合约的好处 ,也会在组织制度试验中逐渐固化 ,在这个过程中 ,新兴企业逐渐成长、成功     

企业家才能在国企重组中的作用

我国国有企业的经营绩效主要并不是来源于产权改革或私有化经济体制 ,而是更多的依赖于国企领导人的企业家才能发挥。在我国现阶段的国有企业重组过程中 ,国企经理人既要能够拥有协调企业与政府关系的能力 ,又要有企业经营能力。对国企经理人的企业家才能发挥应有控制权回报和明晰的产权激励 ,以及对企业家才能正确合理的评价。     

上市公司控制权转移的演变路径及其基本特征

并购过程中的控制权转移是现代企业的重要战略决策,也是资源重新配置的过程.但在不同的股权结构中,控制权转移具有不同的演变路径和特征.在股权分置改革的背景下,中国上市公司的控制权转移的主要方式将由协议转让逐步转变为要约收购.上市公司控制权转移的演变路径呈现出以下三个基本特征,即从政府的积极和直接干预到有限干预、从追求收益到效率一收益相结合以及从廉价投票权到等价投票权.     

基于契约理论的企业控制权研究述评

企业控制权是企业理论中最重要的环节,也是理解企业性质的关键。文章围绕契约理论中企业控制权的相关研究进行梳理和述评。首先综述完全契约理论中委托—代理理论对企业控制权的观点,指出完全契约理论对企业控制权内涵规定过于狭窄;其次,对不完全契约理论中交易费用经济学对企业控制权存在范围的研究进行分析;再次,阐述不完全契约观下的企业控制权研究,重点分析了GHM理论对剩余控制权的认识,并对与GHM理论相关的企业控制权研究进行介绍;最后,对基于契约观的企业控制权研究进行评述,分析了目前研究面临的困境和难题,给出造成困境原因,并指出未来研究的可能努力的方向。     

WTO规则与我国外资国民待遇制度的适用

WTO有关国民待遇规则对中国外资的立法和政策将产生重大影响.、关于国民待遇的规则对中国在外资领域内的传统立法模式提出了挑战.本文就现阶段我国外资国民待遇立法和适用应注意事项和发展方向提出自己的见解.     

中国162．1亿美元采购何以惊诧美国

<正>日前,由中国国务院副总理吴仪率领的中国商务代表团顺利地完成了对美国的访问。此次随同吴仪出访的有111家中国企业的202名企业家代表。他们在美国13个州的14个城市开展了多种形式的贸易促进活动,同美国企业签署诸多商业合同或协议,采购商品涉及农产品、飞机、软件、汽车及零部件、电子器件、通信产品、医疗设备等价值162．1亿美元的大量商品。这些具有持续效力的订单将     

台湾券商“登陆”着眼投资银行业务

台湾宝来金融集团,2005年1月主导完成了台湾“正隆”收购大陆A股上市公司山鹰纸业公司百分之十二股权并购案,使台湾“正隆”成为山鹰纸业国有股之外第一大民营股东,实现了两岸第一宗优势互补的产业整合案,也是第一家台湾上市公司以“战略投资人”方式投资中国大陆A股上市公司的案例。台湾宝来金融集团“大中华资本市场”总经理黄齐元在接受本社记者专访时指出,台湾券商进入大陆,首选着力点应该在投行业务方面,实践将证明,很多成功的案例正在逐渐出现。黄齐元认为,大陆企业欢迎具有内涵的外资战略投资者,欧美的外资因为太大,很难介入中型企…     

汽车合资:在十字路口徘徊

20多年前,中国汽车工业就走上了合资的道路,但如今竞争力依然堪忧:它至今仍是外资为主的产业,利益分配取决于外资。中国汽车“以市场换技术”的失败也掀起了中国自主创新的反思浪潮     

培养具有国际影响力的中国企业家

近日,李源潮同志在出席提升企业家影响力专题研讨班开班式时指出,要按照竞争择优原则深化企业经营管理者选拔制度改革,加大对企业家的培训力度,营造有利于优秀企业家脱颖而出、提升中国企业家影响力的社会氛围和良好环境,努力培养造就更多国际知名的中国企业家。李源潮同志指出,改革开放以来,中国积极融入经济全球化进程,越来越多的中国企业走向世界。"走出去"为中国企业打开了视野,开拓了更为广阔的发展空间,也为当地的经济发展作出了积极贡献。     

漫新闻

<正>1全球40余国追捧亚投行博鳌亚洲论坛2015年年会举行,俄罗斯、澳大利亚等国家宣布申请加入亚投行(AIIB)创始成员国,截至3月31日,亚投行意向创始成员国已增至48个。2苹果新品又来了近日,苹果公司亮出了首批在Applewatch上使用的APP,并宣布Apple Watch将于4月上市。以智能穿戴设备作为大卖点的苹果新品又来了,你的钱包还好吗?3伊核谈判进入临界点需走好"最后一公里"伊朗与伊核问题六国设定的达成框架协议在3月底能否达成     

信息窗

南京、武汉民营企业家共话发展近日,南京市委统战部组织“南京——武汉民营企业家座谈会”。会上,两地民营企业家交流了企业发展的经验,两市工商联还签订了两地商会友好协议,旨在加强两地民营企业家之间的交流和合作,进一步推进两地民营经济的发展。     

合伙企业控制权配置模式研究

企业控制权不仅来源于资产所有权,它还可由对企业关键性资源的占有、使用和处置等行为而产生.控制权具有收益性,其配置状况直接影响到企业经营决策行为,影响企业绩效.本文对企业控制权理论进行了系统回顾,研究了合伙企业如何借鉴现代企业控制权理论,基于企业资产所有权及关键性资源的相对重要性来合理和动态地配置企业控制权,为企业构建适宜的治理体系.