股票期权——国企改革新思路

股票期权是指由产权所有者与企业经营者之间签署契约,授予其按约定的价格在约定的时间内购买一定数量的企业股票的权利。这个购买过程称为行权,行权以后,持股人可以自行决定何时出售行权所得股票,个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。企业业绩越好,股票价格越高,经营者高价出售股票,所获取的收益也越高。企业效     

基于人力资本投资的股票期权课税制度改革

股票期权是重要的金融创新工具,被视为员工的长期激励机制。然而,对员工因其取得的收入,则形成了＂工资薪金＂与＂资本利得＂两种不同的课税模式。但无论从法律形式还是经济实质来看,股票期权所得均不具有＂工薪所得＂的属性。股票期权的授予赋予员工将其人力资本转化为股权投资的权利,通过在期权授予日至行权日之间的价格涨跌确定人力资本的内在价值。在股票期权项下的＂期权＂和＂股票＂应是相互结合的统一整体,唯有立足于此认定股票期权的所得性质并构建课税规则,才能真正发挥股票期权作为人力资本评价和投资的积极作用。     

关于我国企业实施股票期权计划的思考

一、股票期权计划的涵义 经营者股票期权激励(Executive Stock Option简称ESO),是公司给予高级管理人员的一种权利。持有这种权利的高级管理人员可以在规定时期内以股票期权的执行价格(行权价格)购买本公司股票,这个购买的过程为执行期权(行权)。在执行期权以前,股票期权持有人没有任何关于股票的现金收益,行权以后.个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。高级管理人员可在规定的时间范围内自行决定何时出售行权所得股票。但股票期权本身不能转让。     

经理股票期权性质的争论

经理股票期权制度起源于20世纪50年代的美国,是一种旨在解决企业“委托———代理矛盾”、报酬和风险相对称的长期激励制度,具体来说,是指公司给予重要雇员(尤其是高级经理人员)的一种购买本公司股票的选择权,持有这种权利的人员可以在规定的时期内以行权价格(即股票期权合约的约定价格)购买公司一定数量的股票,并有权在一定时期后将所够入的股票在市场上出售,但股票期权本身不可转让。股票期权实质上是公司给予其高层管理人员的或有报酬,该报酬能否取得完全取决于公司激励目标(股价超过行权价格)能否实现。     

企业股票期权制及在我国实行方式的思考

股本期权制在企业内作为一项激励机制,中国目前实施应有效地确定受益人、股权数量、行权价和行权期,为保障这项激励机制的有效性,应在相关方面采取措施。     

对高科技企业实行股票期权的探讨

股票期权作为一种激励手段,越来越引起人们的关注。尤其对科研投入大、风险高的高科技企业更为重要。高科技企业实行股票期权,应着重处理好股票期权确认时点、股票期权的计量、股票期权的披露等问题。     

上市公司股票期权设计要素和方案探讨

股票期权作为一种长效的激励机制,是解决"代理问题"的良方.实施股票期权计划可以对企业的核心员工产生有效的长期激励.我国的上市公司应在参考美国成功经验的基础上,结合国情,来确定股票期权计划的设计要素,然后从技术和管理设计两方面对股票期权方案进行设计.     

股票融资的若干思考

与债务融资相比较，股票融资可以分散公司风险、扩大企业外部影响、提高企业资本变现能力、降低企业负债比率、提高企业偿债能力、增加企业投资能力。因此．我国企业在股票融资上一直有无限的热情和不尽的动力。我们不得不考虑股票融资有成本高股权分散、丧失企业部分控制权、削弱了企业决策控制权等缺陷，这也是企业决策者应对股票发行谨慎决策的原因。     

中国股票期权会计问题探究

股票期权是一种激励制度,在中国起步稍晚,与国际惯例存在一些差距。中国股票期权会计处理、计量、披露和相关的税收政策中存在一些问题。本文结合中国国情,对上述问题提出了改进建议,以此来进一步完善中国的股票期权会计准则及框架,进而推动中国股票期权的健康发展。     

国企经济实施“股票期权激励制”的前提和利弊分析

1999年 9月 ,党的十五届四中全会通过了《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》 ,《决定》第十一部分———建设高素质的经营管理者队伍中正式提出 ,要“建立和健全国有企业经营管理者的激励和约束机制” ,经理股票期权就是对国企经营管理者实施激励的一种尝试。股票期权 (ＥｘｅｃｕｔｉｖｅＳｔｏｃｋＯｐｔｉｏｎｓ,ＥＳＯ)是指企业董事会在与经理人签订合同时 ,授予经理人未来以签定合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权 ,经理人有权在一定时期后出售这些股票 ,获得股票市价和行权价之间的差价 ,但在合同期内…     

论股票平准基金立法若干问题

股票市场的发展经历了私法自治到国家监管的历程。当代金融理论和经济法理论为平准基金的设立提供了理论依据。随着我国金融开放和世界局势的多变，股市动荡将会加剧，平准基金立法不但不会增大“政策市”的影响，反而会使证券市场朝制度化、法治化方向发展。     

证券新闻报道的个性特征

证券新闻报道作为新闻报道整体的一个组成部分 ,一方面 ,它同其它品种的新闻报道一样 ,要求具备真实、客观、及时的特性 ;另一方面 ,又有其它新闻报道不同的个性特征。独立性、权威性、完整性、实益性应当成为当今证券媒体重要的有别于其它新闻报道的追求方向     

溢价发行可以休矣

股票溢价发行制度是中国股市的问题之源,要解决中国股市的问题,必须坚决废止溢价发行制度。同时应当采取缩减非溢价股、注销部分已经超额分红的非溢价股等办法,以解决溢价发行制度遗留下来的问题。     

C股与现流通股是替代品还是互补品的金融经济学分析

我国应当按照一股两制、一股两市的方针,开设一个递进流通市场,在该市场向全体股民减持国有股。由于此市场的建立,市场化的并购将会建立起高效率的公司治理结构,将会激励经理阶层提升公司的价值,会促进现有流通股股价的上涨,因而是解决我国国有股减持问题的好方案。     

论股票发行核准制

《中华人民共和国证券法》规定 ,在我国股票发行采用核准制。这一制度是在对我国证券市场发展的实际作出准确评价的基础上顺应我国股票发行的需要而确定的。然而这一制度的固有缺陷在中国现阶段股票发行中不但不能克服 ,而且会愈益突出 ,因此从根本上说核准制仅仅是向注册制的过渡。我国的股票发行审核制度最终必然会实行注册制 ,为此从现在开始应当作好这方面的必要准备。     

论我国政策市中股市周期与政策周期的互动关系

我国股市是一个政策市。在政策市中,政策周期对股市周期起着直接的决定作用。这种决定作用可以分为宏观政策的决定作用和股市政策的决定作用,不同层面的政策对股市的影响是不同的。股市周期对政策周期具有反作用,但是这种反作用对宏观政策影响不大,对股市政策能够产生一定的影响。从未来发展趋势看,在政策周期维持稳定运行的条件下,股市周期经过充分的调整,将有可能重新出现上扬的势头。     

The Impact of Shanghai-Hong Kong Stock Connect Program on the Volatility and Liquidity of the Stock Market

Based on the interaction between the trading mechanism and heterogeneous investors' behavior, using Shanghai stocks data, this paper studies the impact of the Shanghai-Hong Kong stock connect program on the volatility and liquidity of the stock market. The result shows that investors with long-term value investment philosophy carry international market risk to the A-share market, which causes excessive panic among medium and small investors. In the absence of derivatives for effectively avoiding risks, price volatility increases. With the increase of the investment risks, the costs of domestic institutional investors'frequent trading out of excessive speculation increase and the investors who are attracted by the international mature capital markets escape from the mainland. The medium and small investors are gradually becoming more prudent, which leads to the decrease of market liquidity.     

对有限责任公司股权转让新方式的探索

在目前的法律框架下,有限责任公司的股权转让方式仅限于自益权和共益权同时让渡。随着市场经济的进一步发展,这种股权转让方式的弊端日益显现。基于自益权和共益权的不同性质,在股权转让时,应把这两种权利分离,分别进行转让。对于可能因此而引起的权利冲突,可通过规范股权转让行为等方式予以解决。     

货币政策可以干预资产价格波动吗——基于中国股票市场的研究

本文借鉴了国外学者的研究方法与结论,对中国股票市场与货币政策的关系进行了实证检验。本文认为,中国股票市场的投资效应和财富效应均不显著,股票市场在货币政策传导中的作用还未得到有效发挥;货币政策对股票市场的影响是不确定的,在现有的条件下,央行不能有效地干预股票市场以调控资产价格波动。所以,中国央行当前不应该将资产价格波动纳入货币政策的调控范围,而是要逐步完善股票市场和货币政策体系,建立两者良性互动的关系,在此基础上寻求货币政策调控股票价格波动的有效方式。     

跳出将股份制简单等同于公有制实现形式的误区

股份制是公有制的主要实现形式,也是私有制的实现形式,不能把股份制完全等同于公有制的实现形式,不能把股份制与公有制划等号。股份制得以成为公有制的主要实现形式,既缘于股份制并不具有特定的固定不变的所有制属性,又有其特殊缘由。从发展方向看,股份制有利于公有制取得最终的胜利。