崇光破产日央行零利率政策难改

近一段时期，日本国内外对于日本银行是否应该结束持续了１７个月之久的零利率政策，争论得非常激烈。但是，就在日本央行将于７月１７日开会讨论是否结束零利率政策的前５天，也就是７月１２日，日本著名百货公司──崇光百货公司因负债１．８７万亿日元（约为１７４亿美元）向东京地方法院申请破产保护。这是日本历史上第二大的破产案，也是非金融机构的最大破产案。崇光破产导致７月１３日东京股市大幅下挫，日经２２５种指数下跌１．７６％。尤其是拥有崇光债权的几家大银行的股票跌幅更大，日本兴业银行股票下挫７．８６％（该行对崇光…     

美国“零利率”之后，再出什么“招”

美国联邦储备委员会将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率从1％降至历史最低点——零至0．25％区间。这意味着美国已进入“零利率”时代。     

我国货币政策的走势及其对证券市场的影响

近年来，货币政策对社会资金的存量和流量及其结构均起到很强的调控作用。其中，利率政策在调控中起着关键作用，它既决定着社会资金增量的流动性大小，又影响着社会资金在各领域的分布和流出入状况。就对证券市场的影响来看，利率的调整既通过企业和居民持有资金的流动性和变观能力的大小从而决定其持有资金转化为证券投资资金的难易程度和迅速程度，又通过利率调整后各金融工具预期收益率的再调整决定资金在证券市场和其他领域之间流向和流量的变动。可以说，货币政策对证券的影响既有“政策面”的，也有“资金面”的。本文拟对此问题展开…     

利率调整对宏观经济运行的作用

利率调整对宏观经济运行的作用王骏经国务院批准，中国人民银行分别于１９９６年５月１日和８月２３日相继两次降低金融机构的各项存款和贷款利率：５月１日，各项存、贷款利率在原基础上平均下调０．９８和０．７５个百分点；在不足４个月之后的８月２３日再下调１．５和...     

论利率机制的功能

利率机制是一个内部结构同外部功能相统一的系统。利率的功能是传递经济信息和调节社会经济活动。利率的功能是客观的、不以人的意志为转移的，是由价值规律和信用资金供求关系决定的，具有自动调节资金供求及流向的特点，对存款者、贷款者、金融机构三方都具有极强的约束力。充分发挥利率功能必须放松利率管制，提高利率弹性 (投资弹性和储蓄弹性 )，硬化利率约束。     

利率市场化的问题及其对策探析

随着外币贷款利率正式放开 ,国际资本流进、流出的规模日渐加大 ,我国将根据“十五”规划的目标 ,稳步推进利率市场化改革 ,即政府完全或部分放弃对利率的直接管制 ,使利率由金融市场上资金的供求关系决定 ,按价值规律自发调节 ,并按经济政策要求 ,通过在市场机制调节下的利率政策效应来影响和促进货币政策目标的实现与国民经济的发展。     

利率制度市场化改革的制度条件分析

在利率制度由管制到市场化的改革中,既有的制度系统能否保证在新的利率制度条件下合理有效的利率水平的形成,直接决定着利率市场化改革的现实推进。从合理利率的形成看,资金供给者———商业银行合理定价的能力、资金需求者———企业对利率的敏感性、监管者———中央银行的监管水平等方面的因素都是至关重要的,但目前这些条件并不具备。因此,从政府、商业银行,信贷市场、企业、中央银行等方面推进各项相关改革,为利率市场化创造各种条件无疑是目前最优而可行的选择。     

取消活期存款利率研究

为应对国际金融危机,各国纷纷下调利率,甚至不惜降至零水平,对此,我们要有充分的准备,取消活期存款利率就是一项值得深入探讨的应对举措。取消活期存款利率有利于打开我国货币政策操作空间,推进利率市场化,提高定期存款比例等。但是取消活期存款利率也会对宏观经济、金融机构以及资金供给方产生影响,因此要权衡利弊,谨慎操作。从国际国内形势分析,目前是我国取消活期存款利率给付制度的最佳时机。     

菲律宾:完全复苏尚需时日

菲经济复苏受到了出口放缓、失业率上升以及政局因素等影响，经济要实现完全复苏至少还需要一年左右 今年以来，菲律宾经济继续从亚洲金融危机中复苏。政府日前发布的统计报告显示，第一季度国内生产总值增长了３． ４％，其中工业产值增长了 ４． ８％。占工业产值一半以上的制造业产值增幅更是达到了５．８％，是１９９７年第二季度以来最高的增长率。 在国内生产总值温和增长的同时，菲律宾经济在利率、通货膨胀率。外汇储备、投资等领域也保持较好势头。为鼓励商业银行放贷，菲央行继续保持低利率政策，目前的隔夜借款利率和贷款利率分…     

降准还是降息:货币政策选择之难

<正>降息和降准二者对中国经济的影响有什么不同?央行在政策设计时应该优先考虑降准还是降息?要回答这个问题,我们得先从其他比较成熟的市场经济国家比如美国说起。在美国,利率基本上是完全市场化的,由资金的供给和需求决定。在其他因素不变的情况下,如果货币供给增加或者货币需求减少,利率就会下降;反之就会上升。因此,在这些国家,货币供给跟利率之间存     

培育金融市场的几点思考

培育金融市场的几点思考王昭怀，王春林一、调整利率结构，启动利率机制，形成市场利率利率作为调节资金供求和流向的杠杆，应具备强化投资约束，增强资金配置效率的功能，体现风险与利益相一致的原则。然而，尽管我国目前相当一部分商品价格已经放开，但作为资金价格的利...     

消费政策要“面面俱到”

消费政策要“面面俱到”减持国有股“主角”是谁 京沪两地“会诊”住宅市场日本缘何解除零利率政策欧盟经济面面观　改善居民消费环境，实施鼓励消费的政策，是近几年 拉动经济增长、实现生产和消费良性循环的重要 措施，也是今后一段时期的重要措施。近两年政府可谓是煞费苦心，出台了不少相关政策，也取得了很大成效。但细究起来，居民的消费热情与政府的鼓励相比，总有那么一些“失衡”。 近两年个人消费信贷处于低迷状态便很能说明问题。 在相关政策的鼓励下，近年来个人消费信贷虽然不断增长，但在贷款总量中比重依然很低，甚至微乎其…     

加强宏观调控的一项有力措施——本次利率下调的政策效应分析

加强宏观调控的一项有力措施———本次利率下调的政策效应分析●李琨从１０月２３日起，中国人民银行将存贷款利率分别平均下调１．１和１．５个百分点，这一重要举措体现了货币政策从紧而又适度的原则，并将从以下几个方面对我国未来一段时期的宏观经济形势产生积极影响...     

住房公积金规范运行的保证

目前，全国住房公积金累计归集的资金总量已经超过１０００亿元，如何将这笔资金管好、用好，直接影响住房制度改革的进程。国务院４月８日发布的《住房公积金管理条例》，为这笔庞大资金的高效规范运行提供了制度保障。以公积金为中心建立起的住宅资金供应渠道，将分担填...     

损人终将害己──评日元汇率新动荡

日本新政府执政以来，日元又恢复了往日的跌势。东京外汇市场日元汇率８月１１日继续下跌，一路跌至１４７．６４日元兑换１美元，为８年来的最低点。从８月１７日至１９日，日元对美元的汇价虽有所回升，但日元汇率今后能否稳定，人们仍缺乏信心。人们本来期待新上台的小...     

论利率市场化条件下基准利率的确定问题

利率改革的目标是实现利率市场化，利率市场化应该形成有效市场利率，有效的市场利率应该满足：充分反映资金供求状况；影响金融市场上投资和融资行为主体的资金运作行为；对货币政策和投资决策的变化能作出相应的调整。有效的市场利率形成的必要条件是：商业银行、非银行...     

存款利率市场化对存款利率的影响

决定利率和影响利率的主要因素包括产业平均利润率、资金的供求关系、通货膨胀和货币政策。分析未来这些因素在中国经济环境条件下的可能趋势,以及这些趋势对存款利率走向的影响,并结合近年来中国商业银行理财产品收益率与存款利率的息差,推测利率市场化以后存款利率的上升幅度范围。在中国国情条件下,一旦存款利率完全市场化,这些因素综合起来,将导致存款利率短期内有较大幅度的上升。     

什么是企业经营之“本”?

从建国到叨年代初的这段时间里，由于计划经济调控机制“铆固”了资金、市场、商品附加值等经营要素，企业唯一可以发掘潜力的要素只有“人”。所以，在这段相当长的时间里，以“人’为企业经营之本的人本理论相当流行。随着社会主义市场经济体制的逐步建立，随着集约型社会化大生产的逐步普及，资金要素以及由此而产生的融资机制等成为企业经营的关键要素。贷款利率、股票上市、政府资金注入等均可以决定一个企业乃至一个行业的命运。市场体制下检验企业经营效果的唯一标准就是企业效益的增减。这样，以“资”为本的企业“资本”理论在企业…     

国际要闻

国际要闻（１９９５年１月２日—８日）以色列决定停建犹太人定居点以色列内阁１月２日经过激烈辩论，决定停止约旦河西岸埃夫拉特犹太人定居点的扩建工程。内阁声明说，以政府依照１９９２年１１月作出的关于停止国家兴建犹太人定居点的决定，停止引起争议的埃夫拉特犹太...     

森喜朗南亚之行引人注目

日本首相森喜朗结束了为期８ 天的南亚之行于８月２６日 回到东京。日本首相时隔１０年对南亚次大陆的再次访问，实现了森喜朗出访前所设定的部分目标，今后日本与南亚国家的关系引人注目。 森喜朗南亚之行的第一站是孟加拉国，双方主要讨论了双边经济合作和联合国安理会改革等问题。作为新的日孟经济合作项目，日本将于今年１１月召开对孟加拉国天然气投资讨论会；在令后５年内，日本将招待包括孟加拉国在内的西南亚七国的５０００名青年访问日本，增进日本同这些国家的交流。 森喜朗南亚之行的最后一站是尼泊尔。森喜朗仅用６个小时就完成…