我国创业板市场退市机制探讨

2009年10月30日中国创业板粉墨登场,一年以来为我国高新技术企业的发展和自主创新战略的实施作出了巨大贡献,但是缺乏完善退市机制的市场必定不能实现其对资源有效配置的功能。我国创业板市场起步晚、发展时间短,其退市标准和配套制度中难免存在一些问题。无论是在美国纳斯达克市场还是英国的AIM市场,退市机制在保护市场和投资者方面的作用都早已显现,这些国家完善的退市机制值得我们借鉴。     

创业板市场风险的系统分析

建立创业板市场是我国证券市场发展史上的又一次制度创新。作为支持成长型中小企业和高新技术产业化的市场，它在给投资者带来高回报的同时也蕴藏着极大的风险。因此，有必要叶创业板市场风险进行的系统的分析与研究，以便“未雨绸缪”，使将来推出的创业板市场能够按预期目标健康、稳定发展。     

上市之道——杨培国律师谈国内创业板（四）——民营企业上市的五个必经阶段

杨培国律师的阐释让笔者明白了民营企业可以走上国内创业板市场的条件以及一些核心问题,于是,笔者不由得问道：“如果拟发行上市的民营企业已经具备了上国内创业板市场的条件。那么,经过什么程序,或者什么阶段,该家企业就能够成功上市？”     

创业板上市公司高管辞职套现问题研究

创业板的健康发展是建设我国多层次资本市场的必要环节,是解决处于发展初期的创新型企业“融资难”问题的有效方法,是促进我国风险投资业快速发展的重要举措.经过长达10年的酝酿,2009年10月30日,我国大陆地区的创业板终于在深交所开板;再过两个月,深交所创业板就要迎来1周岁的生日了.回顾创业板这10个月的发展,有令人欣慰的一面,也有令人担忧的一面:据有关媒体报道,截止到2010年8月24日,共有24家创业板上市公司的34位高管提交了辞职报告.①在短短的10个月的时间内,竟然有这么多家创业板上市公司的这么多位高管辞职!这种现象,让人们不得不思考很多问题.     

对建立创业板市场投资风险控制体系的思考

创业板市场是中小高科技企业融资的场所,由于创业板上市企业规模相对较小,所以,创业板市场在为投资者创造投资机会的同时,也给投资者的投资带来了风险。建立创业板市场投资风险控制体系是非常有意义的。     

创业板市场的立法价值及其风险的法律保障

历经六年,我国的中小企业板终于上市,而推出中小企业板的长远意义在于为创业板的出台做准备。创业板市场在我国是一个新生事物。本文通过对创业板市场国内价值的分析,指出创业板市场在我国是有其存在意义的,通过立法加以保护和规范十分必要。同时针对创业板市场的高风险性特征,提出了相应的法律上的保障措施。     

县域中小企业在创业板上市的机遇与对策

“创业板”，也叫“第二交易系统”、“二板市场”，是国家在证券交易所主板市场以外设立的另一个证券市场，专门为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间。创业板将于今年上市，县域中小企业将如何把握机遇加快发展呢？对此，我们进行了专题调研。     

创业板市场投资者适当性管理暂行规定

第一条 为保护投资者合法权益，提示创业板市场风险，引导投资者理性参与证券投资，促进创业板市场健康发展，根据《证券公司监督管理条例》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（证监会令第61号）等法规和规章，制定本规定。     

我国创业板市场自主创新导向机制研究

创业板市场设立两年多来,虽然已经对科技进步产生了一定的促进效应,但是其对自主创新的导向机制尚不完备,对自主创新的激励作用发挥的并不完全。借鉴国外先进经验,我国创业板市场应从六个方面进行改革创新,使其能够更好地推动我国自主创新战略的落实。     

上市之道——杨培国律师谈国内创业板（三）——民营企业上市需要具备的五大独立性

据笔者所知,从国内创业板市场运行以来,许多具备上市条件的民营企业在申报后被创业板发审委否决,原因很多。于是,笔者就这个问题请杨培国律师谈一下自己的看法。     

新兴与成熟创业板市场规则特征的比较分析

创业板市场已成为构建多层次资本市场体系、推动中小企业成长的重要环节,其功能的有效发挥很大程度上取决于规则的设定。本文基于内容分析法,以海外33所创业板为研究对象,对比研究成熟与新兴创业板市场的规则特征。研究发现,两者在功能定位、交易制度和退市制度三方面存在显著性差异性。总体而言,多元的上市资源、独立的功能定位、混合交易制度、严格的退市制度成为创业板市场的发展趋势。     

创业板开启中小企业融资新渠道

中国证监会于3月31日发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（下称《办法》），5月1日起正式实施。 有舆论认为，这意味着中国为应对全球金融危机而开启专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径的创业板。此前，创业板已经筹备十多年，由于主板市场本身不成熟，市场的基础性制度建设也不完善等原因，创业板的推出一再延后。     

创业板登台:股市面临大调整

<正> 大家期待已久的创业板市场的筹备工作已接近尾声,即将推出。创业板市场将是主板市场的重要补充。从我国经济发展的需要出发,建立一个多层次的证券市场已经成为完善市场体系,满足不同资本供求的必然选择,特别是我国科技强国和全面提高我国综合国力的策略环境下,对于高科技的发展来说,资本支持是非常关键的。众所周知,高科技具有投入多,收益高,风险大的特点。高科技投资属高额投资和长期投资,因此开辟创业板市场,正好为这些高科技企业提供融资的场所。高科技产业在创业资本市场的支持下将会得到长足发展,从而     

创业板上市办法推出

中国证监会3月31日发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），自5月1日起实施。这意味着筹备十年之久的创业板市场终于“破茧”。《暂行办法》共分为6章58条。对拟到创业板上市企业的发行条件、发行程序、信息披露、监督管理和法律责任等方面进行了详细规定。     

中国式创业板：暴露六大怪相

2011年10月30日，创业板两周年。这个“十年磨一剑”的板块曾经承载了投资者太多的希望，干呼万唤始出来时，也获得过市场无数掌声，但两年过去，我们却看到了创业板的种种怪状。     

创业投资与我国创业板市场IPO抑价度研究

创业投资机构在我国创业板上市公司IPO中扮演着重要角色。以2009年10月23日至2010年12月31日间我国创业板上市的153家公司为样本,对影响创业板IPO抑价度的解释变量进行回归分析。研究表明,创业资本未能降低企业IPO抑价度,反而提高了IPO抑价度,创业资本对IPO抑价影响的认证作用、筛选监督作用在我国创业板并不存在,逆向选择效应也不明显。创业投资机构的逐名动机对创业板上市公司较高的IPO抑价度起着推波助澜作用。     

美国纳斯达克市场的宏观经济效应分析

上世纪90年代,美国以信息技术为代表的高新技术产业实现了高速发展,美国经济也迎来了十年黄金发展时期,并且前者对后者形成了重要的推动作用,然而取得如此良好宏观经济效应的实质则源自于美国纳斯达克市场的巨大成功。作为创业板市场的纳斯达克市场具有颇为独特和重要的经济功能,风险投资和纳斯达克市场对美国实体经济的发展起到了关键性的作用,前者更多地提供了融资功能和促进创新作用,后者则关键性地为企业融资和风险投资退出提供了制度安排。     

新兴创新企业培育及上市——河南省经验研究

新兴创新企业对经济发展方式转变起着导向作用,由于投入大、风险高新兴创新企业存在融资不足,目前,国际通行做法是借助创业板融资.但因河南培育力度不够,致使符合创业板上市条件的新兴创新企业偏少.要加大培育力度须从完善自主创新体系、提高企业高管创新能力、激发产业投资基金活力、发展场外股权市场等方面着手.     

新兴创新企业培育及上市——河南省经验研究

新兴创新企业对经济发展方式转变起着导向作用,由于投入大、风险高新兴创新企业存在融资不足,目前,国际通行做法是借助创业板融资。但因河南培育力度不够,致使符合创业板上市条件的新兴创新企业偏少。要加大培育力度须从完善自主创新体系、提高企业高管创新能力、激发产业投资基金活力、发展场外股权市场等方面着手。     

上市之道——杨培国律师谈国内创业板（二）——民营企业在国内创业板上市的条件与风险

“民营企业在国内创业板上市需要什么条件？”听到杨培国律师如此看好我国的民营企业在国内创业板市场的上市，笔者深感兴趣。