上市公司股权结构对公司治理结构的影响

股权结构虽然不是影响公司治理结构的唯一因素 ,但却是影响公司治理结构的一个最重要因素。股权结构为控制权结构和公司治理结构划定了一个可能性空间 ,在此空间内 ,控制权结构和公司治理结构可以发生一定变化 ,但其变动程度还是有限的。只有股权结构的变动才能为控制权结构和公司治理结构的变动打开另一个可能性空间。     

我国上市公司治理结构存在的问题及解决的对策

我国上市公司的治理结构存在多方面的问题 ,表现在上市公司的股东大会、董事会、经理层及监事会等方面 ,股权结构不合理、国有股权高度集中是产生这些问题的制度性根源。近期规范上市公司治理结构的有效措施包括国有股减持和分持、建立独立董事制度、健全公司外部治理机制。     

上市公司资本结构对公司治理影响的研究

上市公司作为我国资本市场的重要主体,其稳健和高效运营,无论对实现投资者的利益,还是对保持经济社会的稳定,都具有重要的意义。上市公司能否高效运营,关键取决于公司治理。在影响公司治理的众多因素中,资本结构又是影响公司治理完善与否的重要原因之一。一方面,资本结构不仅是公司治理的基础和依据,而且决定着公司治理结构;另一方面,公司治理结构又会对公司的融资方式乃至资本结构产生重要影响。显然,研究公司治理结构离不开公司资本结构,从资本结构角度考虑公司治理具有更基础、更本质的意义。     

基于上市公司内部高管薪酬结构的决定因素研究

以中国上市公司为样本，基于公司内部视角，从股权结构、公司治理特征、企业特征三个维度，提取12个因素，系统分析其对高管薪酬结构的影响。结果显示，公司内部因素对高管薪酬结构的确定发挥着不同程度的作用。其中，股权集中度、董事会规模、监事会规模、公司规模、总资本结构等五个因素是决定高管薪酬结构的最重要因素。董事会规模和公司规模增大，会提高高管风险薪酬的比例；总负债率提高也会增加高管风险薪酬比例；第一大股东比例提高或监事会规模增大，会导致高管风险薪酬比例下降，其他因素对高管薪酬结构的作用不明显。最后，根据研究结论，提出了强化高管薪酬结构激励性的有效政策建议。     

股权结构内生性假说的经验证据——基于我国股改后大宗股权转让行为的实证分析

国内大量学者研究了股权结构对公司绩效的影响，而公司绩效通过股东行为影响股权结构的研究罕见。本文利用2006—2008年175个大宗股权增、减持数据，对股东大宗增、减持行为进行研究。研究发现：业绩较好、股权集中度较低、中央国资委为终极控制人以及较大规模公司的股东倾向于增持；盈利能力差、民营、省级政府控制公司及小规模公司更多地被减持。公司绩效及原有股权结构通过股东大宗增、减持行为影响股权集中度及构成，这说明股改后我国上市公司股权结构内生性特点更显著，有益于控制权市场的培育和外部治理机制的完善。     

我国上市公司债务治理效应研究

文章在回顾债务治理相关理论的基础上,详细分析了我国上市公司债务治理的现状及原因,并提出了强化债务治理的相应改进建议。文章认为我国上市公司债务治理弱化的主要原因是银行对企业的约束软化、资本市场非均衡发展现状下的企业融资结构失衡、股权结构扭曲情况下的兼并机制不健全、破产机制不完善。因此建议从加快银行的产权制度改革、推进企业债券市场的发展、建立和完善破产机制和兼并收购机制几个方面强化债务融资在公司治理中的作用。     

国外企业法人治理机制对中国的借鉴意义

比较分析美、日、德企业治理的成功经验,发现中国企业治理中存在诸多问题,其中最主要的问题是:中国企业没有确立一个恰当的股权结构,少量的中国企业股权过于分散,大量的中国企业股权过于集中,投资主体也不够多元化,机构投资者不多,因而不能构建有效的企业法人治理结构;又由于中国企业的内部激励力度不大,外部的约束机制不健全,因此,未能形成有效的法人治理机制,解决这个问题的关键就是要建立恰当的股权结构和有效的激励机制。     

基于EVA业绩评价指标的公司价值与公司治理关系的实证研究——以甘肃省上市公司为例

选取能够更好地反映公司价值的EVA指标，运用甘肃省17家上市公司2003—2007年的面板数据，实证检验了EVA反应的公司价值与公司治理之间的关系。结论表明：股权结构的优化有利于公司价值提升；由于对经理层激励的不足导致其与上市公司价值负相关；随着第一大股东持股比例及第二至第十大股东持股比例的下降，公司价值会增加；董事会治理从规模、结构、行为和激励方面对公司价值存在不确定的影响。     

公司治理结构模式的国际比较及其对中国的启示

由于各国融资制度、股权结构与要素市场的差异 ,形成了三种不同的公司治理结构模式 ,并且这三种治理模式在经济全球化背景下呈现出一定程度的趋同。我国公司治理主导目标模式的选择 ,应切合我国的实际国情与吻合公司治理模式国际趋同的演变趋势 ,定位于“基于多方监控主体并存的、以内部监控为主”的治理模式。     

中国民营上市公司融资结构与治理绩效研究

本文以截至2003年6月底共166家民营上市公司作为研究样本,运用非参数检验、回归分析等统计方法对民营上市公司融资结构与公司治理绩效进行了实证分析,结果发现民营上市公司的资产负债水平与治理绩效呈负相关关系,长期债权在民营上市公司治理中的作用不明显,以每股收益、净资产收益率和市净率为绩效指标进行回归结果存在差异。     

论我国公司治理结构的现状与对策

我国上市公司治理结构存在着内部激励约束机制弱化和外部监督乏力两大问题。企业应从经济利益、权力与地位和企业文化三个方面构建激励机制,在市场体系、法律、债权等三个方面建立有效约束机制,以完善公司治理结构。     

市场分割下红筹股与A股的财务绩效及公司治理

本文对目前中国股市市场分割状态下计划回归的红筹股公司与A股公司的财务绩效与公司治理结构进行了比较。研究表明:(1)红筹股公司相对于A股公司而言,具有显著更大的资产规模、营业收入规模,红筹股公司亦具有显著高于A股公司的净资产报酬率。这些比较显示,红筹股公司具有显著更优的盈利能力。(2)虽然仅从股权结构、董事会组成的比例和数量方面没有找到红筹股公司优于A股公司的治理结构的经验证据,但由于公司治理还客观上受到其它内部、外部治理结构变量因素的替代性影响,特别是香港这一高度成熟市场的监管机制对上市公司严格的监管作用,所以红筹股公司的治理结构仍然应该优于A股公司。因此,在存在市场分割的现实环境下,规模更大、绩效更优的红筹股公司回归A股市场,有利于提高A股上市公司的整体质量和投资价值,从而降低泡沫风险。     

不同股权结构下公司并购中代理问题的实证研究

利用2006-2010年沪深两市A股发生并购的上市公司数据,对不同股权结构下公司并购中的代理问题进行了实证检验。结果表明,股权分散上市公司并购中主要代理问题是经理人和股东之间的代理问题;股权较为分散或股权较为集中的上市公司并购中存在着经理人和股东、控股股东和中小股东的双重代理问题;股权高度集中上市公司并购中主要代理问题是控股股东和中小股东之间的代理问题。通过深入研究不同股权结构、不同产权性质上市公司并购中的代理问题,揭示其一般规律,有助于监管层更有针对性地实施监管。     

制度创新：上市公司治理永恒的主题

针对我国上市公司的治理结构现状及存在的主要问题,我国上市公司应从借鉴英美系的独立董事制度、采取新的激励措施、改进人员选聘办法等入手来完善上市公司治理结构,从而达到从制度上保障上市公司长期健康发展的目的。     

我国家族企业治理结构的改革与创新

我国家族企业治理结构的缺陷大致表现为:股权结构和资本结构单一、组织结构建设及其运行机制不健全而导致企业决策权高度集中以及管理方式上的“任人唯亲”。家族企业治理结构应在股权结构和资本结构的社会化与多元化、组织结构建设及其运行机制合理化与分散化、经营管理人员的资本化以及激励约束机制的科学化等方面进行改革与创新。     

中国农业上市公司股权结构对公司盈利的影响研究

本文通过收集农业上市公司近三年的财务数据,运用多元回归方法分析了农业上市公司股权结构对公司盈利的影响,结果发现前五大股东持股比例、国有股持股比例、第一大股东持股比例和第一大股东性质与公司盈利呈正相关关系;法人股持股比例和普通股持股比例与公司盈利呈负相关关系。分析原因在于农业上市公司在市场中与其它相关行业的谈判力较低,农业还具有季节性的特点,面临的市场风险较大,这都需要强有力的股权结构保证公司的决策及时应对市场的变化,需要强有力的控制者去推行政策。     

改进上市公司治理结构刻不容缓

我国大多数上市公司是由国有企业改制而来。上市改制不彻底，股权结构不合理现象普遍存在。在不少上市公司，国有股“一股独大”，股权全部由集团公司一家来行使，公司运作实质上呈现为内部人控制，由股东大会、董事会、监事会、经理层构成的形式上的法人治理结构，并没有形成权责明确、相互制衡的公司治理机制，公司治理结构形备而实未至。有资料显示，我国上市公司治理结构中存在问题的比例高达３５．５％。一些国有企业在股份制改造过程中操作不规范，上市公司和大股东长期人员、财务、资产三不分，法人治理结构形同虚设，对企业发展极为…     

我国上市公司治理结构存在的问题及对策

当前 ,公司治理已成为国际经济中的主流问题 ,也是加入WTO后的中国公司必须研究解决的重要问题。一个国家的经济要想持续增长 ,需要一个有效率的资本市场的支持 ,规范的公司治理会激励上市公司从总体上为股东谋取利益 ,进而能够获得更多的资金支持 ,得到更大的发展。中国的上市公司目前绝大多数只是完成了形式上的转变 ,要想真正适应现代市场经济和国际规范化需要 ,还要在企业制度和治理结构的创新上进行很多艰苦尝试与突破 ,还会经历一个相当痛苦的过程 ,甚至出现反复。如何更快缩小与世界竞争对手之间存在的巨大差距 ,有效强化内部治理结构 ,迅速提高国际竞争能力 ,已成为中国公司入世后迫切解决的问题。     

我国上市公司股权结构和股利分配政策的研究

本文就我国上市公司的股权结构及股利分配政策的问题进行了深入的研究,以传统的股利无关和股利相关理论为引导,通过和国外上市公司的股利分配政策作比较,结合我国上市公司的股权结构和具体股利政策情况,对我国上市公司股利分派政策中存在的问题提出了一些积极的意见。     

非上市公司治理结构与企业所有权关系实证检验

非上市公司治理是公司治理的重要组成部分，加强其研究对完善我国目前的公司治理具有重要现实意义。本文运用问卷调查和访谈法，以中部地区的非上市企业为样本，对其股权性质、董事会效率以及经理层运转水平之间的关系进行了全面研究，结论表明，国有企业控股公司的治理结构优于国有资产管理机构控股的公司，私有产权控股公司的治理结构优于国有产权控股的公司，董事会效率正向影响经理层的运营水平。为此，我国应进一步加强对国有资产管理机构控股非上市公司的监管，继续深化国有产权控股非上市公司的产权改革，并全面提升非上市公司的董事会效率。