国债政策的可持续性

本文提出衡量国债政策可持续性的首要标准就是国债政策是否能够根据宏观经济的变化适时进行力度及方式的调整 ,使经济不至于偏离潜在经济增长水平太远 ;只要经济增长率高于国债利率 ,国债负担率将会逐步收敛。经济增长率高于利率水平是实现国债可持续性的核心问题 ;对扩张性财政政策可持续性的判断不是挤出了多少私人投资 ,而是财政支出效率的本身等观点。并提出了实现国债政策可持续性的基本策略。     

对我国国债风险的探讨

自从实施积极财政政策以来,我国的国债规模和财政赤字规模不断扩大,从国债余额/GDP的比重等多个因素来考察,结合我国国债市场现存的一些问题,我国的国债运行面临着一定的风险。为了促进国债的可持续发展,应对国债政策进行“微调”,应尽力扩大国债投资的“乘数效应”,并主要向居民发放国债。     

论国债规模的控制

在现代的经济运行过程当中,国债不仅是弥补财政赤字的手段,而且也是政府调控宏观经济的重要工具。国债对国民经济产生影响主要是通过两种途径实现的：一是财政效应;二是流动性效应。国债的发行数量会受到如财政收入总额、财政支出总额、国债还本付息额和财政向银行的借款额等因素的制约,解决我国国债规模的基本途径有加强对国债的使用监督;建立本息偿付机制;适度发行地方政府债券等。     

我国国债市场的发展现状及存在的问题

近年来,我国的国债市场取得了令人瞩目的成就.但是,当前我国国债市场仍然面临着一系列问题,大力发展以国债市场为主的债券市场,发挥债券市场在金融商品的定价基准、投资组合和风险管理、有效配置社会资金资源的有效作用,已经成为各方共识.     

略论调整国债投资方向

要根据扩大内需的需要和国债投资的性质,把投资的方向调整到促进消费增长和转型上来,为国债投资的逐步淡出创造条件。现阶段,国债投资的重点应是发展教育和建立社会保障体系,这样的调整既可以弥补历史的欠账,又能够刺激消费需求,对于经济的长期发展也有积极的意义。     

国债适度规模界定的理论分析

国债在对国民经济运行产生正面效应的同时也产生负面效应 ,因此一国国债规模要保持适度。国债适度规模是指一国国债规模最合理的数量界限 ,这一界限是一个合理的区间而不是一个绝对值。     

我国国债市场规模问题浅析

由于我国国债发行规模增长较快从而引发了国债依存度以及国债偿债率过高等问题,而对国债发行规模进行增长中的“微调”将是一种较为有效地解决上述问题的政策选择。因为财政支出的更大比重应来自税收而不是国债,所以缩减国债规模就会涉及到税收体制建设等问题。因此,较为现实的选择只能是继续调整国债政策、规范国债市场以及改革税收体制,并进而使国民经济应债能力得以较好释放。     

国债结构与国债流动性

国债是现代市场经济中的基础性金融产品,国债市场是现代市场经济中基准性市场。在我国,由于国债市场结构、品种结构、期限结构、应债主体结构等一系列结构性因素的存在,致使国债难以发挥上述功能。要充分发挥国债的上述功能,必须通过改善现有国债结构来提高国债的流动性。     

一个短期政策长期化的成功范例——1998年以来中国实施积极财政政策的回顾与展望

凯恩斯经济学开以需求管理为基础的宏观经济学之先河 ,针对资本主义大危机 ,以有效需求不足为假设前提 ,创立了“需求决定供给”的“凯恩斯定律” ,提出以国家直接投资为主要内容的积极财政政策主张 ,得到美国等西方发达国家的普遍奉行 ,促进了这些国家经济的恢复和发展 ,并使其理论由扩张性财政政策发展为“逆经济风向行事”的斟酌使用的功能财政政策。我国1998年以来实施的积极财政政策 ,具有短期政策长期化的特征 ,是一个实施积极财政政策的成功范例。目前积极财政政策淡出还不到时候 ,今后要注意政策实施过程中的“挤出效应”和财政风险问题     

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我国国债规模影响因素实证分析

影响我国国债发行规模的最重要因素是居民储蓄、GDP、国债还本付息额和财政赤字。我国传统的根据国债还本付息额和财政赤字发行国债,不具有可持续性,实行国债余额管理乃明智之举。这是因为,实行国债余额管理后,既能规范发债行为,又能增强主动性,有利于防范财政风险。     

对中国当前居民储蓄性货币需求的思考

近年来中国居民货币储蓄总量急剧增长与银行贷款的下降 ,严重影响经济的稳定发展。产业结构不合理、产业低素质运行是抑制消费 ,增进储蓄的根本原因 ;经济运行不景气 ,居民就业、生存、医疗、养老等不稳定预期增加 ,缺乏安全感是增加储蓄主要因素 ;民族文化心理和金融投资渠道单一 ,是制约储蓄转化的障碍。拉动内需 ,政策调控过于依赖降息的挤出效应行不通。建议抓紧时机改造产业结构 ,提高运行质量 ,重视工业设计 ,加速技术升级 ;建立覆盖全民失业保险、医疗保险 ;完善投资渠道、开放外汇和金银投机交易 ,丰富金融投资品种 ,健全方便个人信贷 ,以多种政策组合来引导储蓄货币获其利 ,畅其流。     

国债市场基准利率的形成

国债市场收益率是金融市场的基准利率.这是因为国债市场规模大,参与者多,国债品种齐全、风险小,流动性强、交易方式多,国家宏观调控政策容易切入.为了促使国债市场基准利率的形成,必须采取以下措施增大国债发行规模,完善期限品种,实行市场化发行方式,调整持有者结构,调整利率期限结构,恢复国债期货交易和完善国债回购交易,财政政策与货币政策的协调配合.     

国债的宏观经济新定位

国债对我国宏观经济的影响已由微而著 ,政府举债能够作用于社会总需求而对国民经济的运行过程发生影响 ,国债已成为财政政策与货币政策的最强结合点 ,同时 ,也要成为宏观经济政策的独立组成部分 ,我们应做好国债政策与财政政策和货币政策的协调工作。     

刍议我国国债回购制度的风险及其防范

国债回购是以现券为质押的融资交易。由于与现券交易相比有着诸多优势，因此经过短短几年时间的发展，国债回购已成为我国货币市场乃至金融体系中最为活跃的部分。虽然如此，与西方国家上百年的国债回购历史相比，我国的国债回购仍然处于发展初期，不免存在许多问题。基于对中国国债回购问题的分析，本文提出了完善我国回购市场、解决国债回购问题的建议。     

FDI、国内投资与中国经济增长实证分析

利用1995-2005年的季度时间序列数据对外商直接投资(FDI)、国内投资与中国经济增长的关系进行实证分析,结果表明,外商直接投资和国内投资都促进了我国的经济增长,国内投资对经济增长波动的影响要大于外商直接投资的影响;外商直接投资对国内投资存在“挤出”效应。     

国债市场化建设的目标和措施

国债市场是社会主义市场体系的重要组成部分，它对国民经济的发展和人民生活的稳步有着重大意义。我国从1988年开始了国债的市场化进程，使国债市场取得了长足的进展，但遗憾的是从1997年这种进程开始放慢。为了加快国债的市场化进程，应当稳步增大发行规模，品种期限多样化，发行方式市场化，培育投资者队伍，利率市场化，完善二级市场结构。     

我国国债发行规模的影响因素

在全球金融危机加深以及我国实体经济下行的背景下，我国实施积极的财政政策，把“扩内需、保增长、调结构”作为当前经济工作的第一要务，2009年全国财政预算赤字为9500亿元，将发行7500亿元的国债和2000亿元的地方债，从绝时数额来看是历年最多的。国债发行要把控制赤字风险和国债规模纳入当前财政发展规划；建立科学的财政支出政策体系，优化财政支出结构；优化国债结构，健全和完善国债运行机制；建立健全偿债基金，确保偿债有充足的资金来源；加强地方债券管理，建立有效防范地方政府债务风险的监管体系。     

住宅价格如何影响城镇居民消费——基于状态空间模型的研究

基于时变参数状态空间模型,利用1999年到2016年的季度数据测算了我国住宅价格对城镇居民消费影响的时变特征。结果表明,我国住宅价格对消费的影响整体上呈现微弱的财富效应,住宅价格的MPC位于0.0543到0.1155之间。2004年之前住宅价格上升对消费的影响波动剧烈,2004年后大致呈现先上升,2013年后开始下降的“倒U”型趋势。这说明近年来房价上升对消费的挤出效应迅速增强。鉴于此,从挤出效应传导机制入手,政府应该谨慎平稳调整房价、增加保障性住房供给,并提高城镇化进行中外来人口收入。     

对地方政府当前投资管理问题的思考

本文通过对地方政府投资中存在的忽视应有的审批、体制重复建设以及公共投资的主体移位和对政府投资对民间资本的挤出效应等问题的分析,提出地方政府应建立合理的政绩评价模式。