管理层收购及其新方式探索

国外管理层收购的发展状况管理层收购(ManagementBuy-ou简称MBO),是杠杆收购(LeveragedBuout,简称LBO)的一种,指企业内部管理者通过自有资金或外部融资,收购所在公司股份,实现企业控制权由大股东转移到管理者手中的行为。按照收购主体的不同,管理层收购主要有四种类型:1、典型的管理层收购(MBO),指完全由内部管理者融资独立进行的收购。2、管理层与员工联合收购(Management-employeeBuy-out,简称MEBO)企业员工和管理层一起完成对企业的收购,管理层获得多数股份和控制权。3、外部投资者和管理者联合收购(Investor-ledBuy-out,简称I…     

我国企业“走出去”面临的财政金融问题及其解决对策

所谓企业“走出去”面临的财政金融问题主要是指我国企业在“走出去”的过程中，由于国家在财政、金融两方面对企业审批控制过严，优惠支持政策过少，财政金融制度不配套等局限性，造成企业在对外投资中面临融资困难、资金技术实力弱、缺乏开展长期大规模投资的能力、市场竞争能力差、企业对外投资实力增长缓慢等问题。具体来说，主要有如下表现：（一）在财政方面１、政府政策性支持资金审批手续比较复杂，并且实际优惠少。目前，我国政府为了支持企业“走出去”设立了外贸发展基金，进出口银行的政策性贷款，援外优惠贷款，合资合作基金等…     

小微企业融资呈现新特点面临新问题

<正>近三年,小微企业通过银行渠道融资成本整体呈下降态势,但综合成本较高、融资渠道单一、非银行信息运用不足等问题仍较为突出。小微企业融资呈现出新特点:一是银行信贷对小微企业支持的覆盖面稳步提升,但受贷款审核和风控要求的客观限制,持续经营一段时间后的企业更易获得贷款支持。二是银行贷款是成本最低的融资渠道,且贷款综合     

省人民政府关于支持工业企业加快发展若干政策措施的通知

正黔府发[2014]16号各市、自治州人民政府,贵安新区管委会,各县(市、区、特区)人民政府,省政府各部门、各直属机构:受宏观经济环境等因素影响,我省部分工业企业生产经营面临较大困难。为保持工业经济平稳较快增长,发展壮大实体经济,省政府制定了支持工业企业加快发展的若干政策措施。现将有关事项通知如下:一、缓解工业企业融资压力。(1)省工业和信息化发展专项资金每年安排一定比例用于重点行业融资压力大的工业企业流动资金贷款贴息。(2)金融机构对符合条件的工业企业给予贷款利率优惠。企业宗地贷款符合相关条件的,可办理最高额抵押登记,如该宗地面积大,经国土资源等部门同意,     

基于系统基模的中国创意企业融资策略研究

中国的创意企业的融资正经历一个发展的瓶颈,对于中国政府而言,应该完善我国创意企业融资发展的政策扶持体系,为创意企业开展多渠道融资提供政策支持。我国创意企业发展的特征决定了其融资需要政策和政府的扶持和引导,特别是在这些企业的发展初期,政策引导在其发展过程中发挥了重要作用。不断地完善创意企业贷款融资的政策支撑体系,为商业银行和风险资本进入创意企业提供支持,从准入制度以及审批比例等方面完善相关法规,扶持创意企业的发展。另外,政府在财政支持和税收优惠方面也应该向创意企业逐步地倾斜,为创意企业的壮大提供便利。     

上市公司管理层持股对公司债务杠杆的影响CSSCI

从上市公司的具体数据及公司治理因素两方面分析上市公司管理层持股对债务杠杆的影响,结果表明:因为中国上市公司的管理者持股比例普遍较低,管理者与公司股东之间的利益相关性没有达到一致,中国管理层持股的壁垒效应较为突出。随着管理者持股比例的提高,管理层在公司的地位更加强势,管理层的机会主义行为增加,为了减少外部监管以及公司的流动性风险,管理层会降低公司的债务杠杆。但是在公司治理水平高的公司,内部的有效监管可以减缓这种管理层持股给上市公司带来的壁垒效应,因此,上市公司的高水平治理对管理层有监督约束作用。     

地方债是否足虑?

地方融资平台起源于1994年分税制度改革。地方政府为了筹得建设资金往往与国家开发银行合作通过打包贷款的方式筹得资金,但是由于我国法律不允许地方政府担保举债,2006年这项业务被五部委叫停。2008年末国际金融危机爆发后,中央政府启动了4万亿经济刺激计划,地方政府为了配套中央资金进行地方基础设施建设,各级各地的地方政府纷纷成立地方融资平台以从银行贷款或者发行债券融资。从2009年年中,银监会就已经意识到了地方融资平台可能发生的风险,2010年5月,国务院办公会议决定加     

关系型贷款能解决中小企业信贷配问题吗?——建立在伯特兰德寡头分析框架下的理论模型

信贷配给是中小企业信贷市场上一种典型现象,为解决这一问题,国内外许多学者提出了关系型融资的建议,强调银企间应建立长期、稳定的关系,有助于降低贷款利率,缓解信贷配给问题。本文以寡头定价模型——伯特兰德模型为分析基础,根据寡头提供的不同信贷产品构造了三个模型,通过分析得出中小企业应提高自身信用能力,获得银行多种类型的贷款,降低中小企业信贷市场的整体利率,进而缓解信贷配给问题。     

《宁波市小微企业融资担保业务降费奖补实施细则》政策解读

<正>一、背景《宁波市小微企业融资担保业务降费奖补实施细则》(以下简称"《实施细则》")是贯彻落实国家、市有关文件精神的具体体现。《财政部工信部关于对小微企业融资担保业务实施降费奖补政策的通知》(财建[2018]547号)要求:"按照市场主导、政府扶持、结果导向的原则,支持持引导更多金融资源配置到小微企业,进一步拓展小微企业融资担保业务规模,降低小微企业融资担保费率水平";"重点支持政策引导性强、效果较好的担保机构,特别是对直接服务小微企业且取费较低的担保机构加大奖补     

地方政府债务风险聚集中

目前，一个不为外界关注但却令人担忧的风险态势正在不断积聚：现在全国各级政府融资平台有8000多家，银行贷款余额近6万亿元。尤其是在融资平台贷款中，项目贷款余额近5万亿元，约相当干2008年地方财政收入的1．8倍。     

小额贷款公司运行困境与可持续发展路径探讨——基于浙江省的实证分析

自小额贷款公司试点以来,数量规模不断发展壮大,但其在运行中还存在诸多＂两难＂困境,影响了小额贷款公司的可持续发展。本文以浙江省的实证分析为基础,认为政府监管部门应适当放开利率限制,扩大小额贷款公司外部融资比例与来源,加强财政补贴及税收优惠;小额贷款公司自身要加强贷款技术创新,尝试建立统一标准;提出小额贷款公司向专业贷款公司方向发展的建议。     

企业环境绩效与绿色信贷的关联性——基于采掘服务、造纸和电力行业的数据样本分析

企业环境绩效体现了盈利和环保能力的统一,是绿色信贷实施的标准。通过以2008—2012年采掘服务、造纸和电力三大行业的上市公司为数据样本,基于企业环保可持续发展能力和企业环境盈利能力两个维度,分析了企业环境绩效对企业融资能力和融资成本的影响。研究结果表明,企业环境绩效仅仅与企业的短期融资能力以及短期还款能力呈正相关关系,说明目前商业银行所实施的绿色信贷,仅关注到企业短期借款层面;商业银行对企业发放贷款额度与企业环境盈利能力正相关,也从侧面说明政府环境政策实施更有利于促进银行实施绿色信贷;企业环境绩效与企业融资成本没有显著相关关系,即绿色信贷政策优惠并没有在企业融资成本上体现出来。为充分发挥绿色信贷作为节能减排的金融创新机制作用,应该建立与绿色信贷政策相契合的商业银行考评机制,制定完善的差别信贷标准以有利于保障绿色信贷的切实实施,以及国家层面绿色金融政策的统一协调和推动。     

小企业融资:亟待突破的瓶颈

一虽然,现在社会上对小企业的重要地位和发展小企业的重要性已形成普遍的共识。但是,目前我国小企业发展面临的金融环境并不宽松。首先,小企业普遍存在外部融资严重不足。一方面是小企业的自有资本低,缺乏适合自身特点的直接融资方式;另一方面小企业受不公平的信贷政策的影响,比大中企业更难以从银行获得贷款。截至１９９８处３月,国有商业银行对小企业贷款仅占其贷款余额的３０%,加之其它商业银行和城乡信用社的贷款,也仅占全部贷款的４４%,与小企业在国民经济中的作用和地位很不相称。第二,目前银行的服务远远不能适应小企业发展的需求。…     

债务期限、债务杠杆和成长机会——基于中国上市公司的实证研究

本文在杠杆率和债务期限内生的假定条件下,通过对分别以“债务期限”和“债务杠杆率”为因变量的联立方程模型进行2SLS检验,运用中国上市公司的具体数据来研究债务期限、杠杆和成长机会之间的关系。为了进行比较,本文还对以“债务期限”为因变量的单方程模型进行检验。分析结果表明:虽然债务期限与债务杠杆之间呈正向变动关系,债务杠杆与成长机会之间呈负向变动关系,但债务期限与成长机会之间不再存在Myers(1977)从代理成本假说中导出的成长机会与债务期限的负相关关系。也即是说,一旦杠杆水平固定,缩短债务期限便不再能减少企业的投资不足问题。     

巨灾保险：独特的防灾减灾优势

巨灾保险本质上是一种损失融资方式,其主要作用是损失补偿,并不天生具有防灾减灾功能.但是这一问题可以通过完善保险合同内容以及适当的政府干预得到一定程度的解决.巨灾保险合同可以利用费率优惠、免赔率调整、扩大承保责任、按照重置价值承保和降低共保比例要求等保险技术手段,调动被保险人的防灾减灾积极性,而政府则能够从建筑规范、土地使用规划、房地产交易灾害信息披露制度、金融税收优惠和灾后政府救济方式等几个方面予以干预和支持.     

国外中小企业关系型贷款的技术介绍和启示

关系型贷款是国外银行业采用较多的一种中小企业贷款技术。许多国家的实证研究表明:关系型贷款不仅增加了中小企业贷款的可获得性,而且有助于改善中小企业的贷款条件。实证研究还表明,小银行具有提供关系型贷款的比较优势,其对应的政策含义是:发展中小金融机构是解决国内中小企业融资困难的根本途径。     

少数民族地区旅游优惠政策研究

我国民族地区经济发展相对滞后,国家曾制定一系列发展民族地区旅游业的优惠政策.目前国家民族地区发展旅游优惠的政策存在银行商业化目标与优惠贷款政策错位、经济基础与注册资本金相互矛盾、国家小旅游交通税收优惠政策缺位、金融优惠政策实施效果欠佳等问题.笔者提出要做好宣传服务工作、放宽银行企业资本金和资产负债率标准、加强东部地区对西部民族地区旅游企业的对口帮扶、开展扶贫协作、增加少数民族地区扶贫贷款以及建立少数民族教育资金的优惠政策等建议.     

曲靖市扶持民族用品生产企业的对策建议

扶持和发展少数民族特需用品(以下简称民族用品)生产,是党和国家的一贯政策,是我国民族政策的重要组成部分。结合曲靖市民族用品生产企业"十二五"期间生产经营和优惠政策落实情况,提出如下对策建议。放开贷款优惠利率,加大优惠政策扶持力度一是建议按市场经济规律服务中小企业、管理承贷银行,并在流动资金贷款期限、优惠利率方面向民族用品生产企业倾斜。取消必须是一年期的     

我国商业银行贷款决策行为分析

运用2000-2008年银行贷款数量、贷款期限、贷款利率对上市公司相关财务指标和经营指标的面板数据分析,结果表明:(1)企业财务状况影响银行的长期贷款数量与贷款期限,但对短期贷款数量和期限的影响不显著;银行贷款利率对企业财务指标的敏感度不显著。(2)随着商业银行改革的进一步深化,其贷款数量和贷款期限的决策随着时间的推移更好地反映了企业的财务状况,表明银行自身贷款决策能力的提高。(3)相对于企业的财务指标,商业银行在整体决策上更关注审计意见及企业的管理层状况等非财务指标。     

高举监督利剑管住政府贷款

如何防范政府债务风险,是地方人大的重要监督课题。近几年来,贵州省仁怀市人大常委会采取多种形式,重视加强政府性债务监管,在防范财政风险、控制政府债务规模,提高融资使用绩效等到方面做了一些有效探讨和实践,并取得一定的成效。重视政府贷款资金随着经济社会不断发展,各地政府贷款资金规模越来越大。仁怀是国酒茅台产地,综合实力保持全...