正确理解适度宽松的货币政策

当前中外经济金融形势不同，对货币政蓑的选择也应该不同。中国没有发生经济危机，也没有发生金融危机。中国经济速度的下滑，是多年经济高速增长、经济结构不合理、需要自我调整的必然趋势，国际金融危机只不过是促使我国经济增速下滑得快一点而已。在这样的背景下，为打消通货紧缩的预期，采取适度宽松的贷币政策是对的，也已取得了成效。但是，中国面临的情况有所不同。     

新兴经济体为何集体失色

今年5月，美联储暗示将很快减少其庞大的购买国债计划。随着全球投资者调整以适应没有超级廉价货币的世界，大量资金从新兴市场外流。从巴西、印度到印度尼西亚、墨西哥，货币大幅贬值以及市场大幅波动，曾经一度是全球经济增长引擎的新兴经济体如今何以“集体失色”？除了美联储量化宽松提前退出的暗示引发全球金融市场动荡的“外伤”之外，新兴经济体长期累积的“结构性问题”而导致的“内伤”才是最主要原因。     

货币错配与我国宏观金融安全

一、货币错配对金融危机的解释 根据货币错配问题的主要研究者戈登斯坦(Goldstein)的定义,货币错配是指国家或企业的权益净值或净收入对于汇率的变动非常敏感,从存量角度讲,货币错配指的是资产负债表(即净值)对汇率变动的敏感;从流量角度讲,货币错配则是指损益表(净收入)对汇率变动的敏感度.净值或净收入对汇率变动的敏感度越高,货币错配的程度也就越严重.     

货币政策难言宽松

<正>如何在顾及或满足经济增长的条件下,使货币信贷得以平稳有效控制,是中国货币管理面临的一大难题。对此,多位专家学者断言,2017年中国货币政策,难言宽松"稳健中性",这是2016年底中央经济工作会议对2017年货币政策的定调,而在2015年底,中央经济工作会议对2016年货币政策的表述则是"稳健",从"稳健"到"稳健中性",应该如何理解,具体如何落实,引发市场     

危机为中国提供“三赢”机遇

中国经济增速今年能否保持8%？热烈的争论让人想起货币经济学大师蒙代尔讲的一个笑话：两点事实能够证明哥伦布是位经济学家——出发时他不知去往何方,到达后他也不知身在何处。     

救活企业是第一要务

我主张发货币,但不主张政府再来个财政赤字,那还是投资拉动的旧思路。在我看来,利息就是货币市场供给需求的函数,货币多了,降准才能降息,才能减少企业的债务和利息负担。对于破解中国宏观经济难题,我的主张是货币宽松。凯恩斯曾说过,经济周期最好被当作是由资本边际效率的周期性变动所造成的。对危机的更加典型的而且往往是更具决定性的解释,从根本上说并不是利率的上升,而是资本边际效率的突然崩溃。正是由于     

2010年我国货币政策的挑战与对策

徐洪才在《中国发展观察》2010年第2期撰文认为，我国货币政策面临新的挑战是国际收支顺差继续对中央银行在外汇市场上投放货币力度形成制约，并给央行造成一定的系统性金融风险；来自通货膨胀和资产泡沫的严峻挑战；商业银行、地方政府、居民和企业等微观经济主体行为对央行的货币投放形成制约，增加了我国制定和执行货币政策的难度。完善我国货币政策的建议是：真正保持货币供给处于适度宽松的水平；把抑制通胀和资产泡沫放在更加突出的位置；为货币政策顺利实施创造一个良好的外部环境。     

国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见

国务院办公厅文件国办发[2008]126号各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构:为应对国际金融危机的冲击,贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施,认真执行积极的财政政策和适度宽松的货币政     

中国城市政府廉租房供给方式探讨

廉租房政策是城市政府为弱势群体提供满足其基本居住权的若干制度安排,是工业化、城市化进程中必须面对的社会问题。廉租房的供给方式从广义上讲,有实物配租和货币补贴两种。     

欧元贬值对中国经济的冲击

从更长期看,如果欧洲央行QE能够像美联储量化宽松政策帮助美国有效实现经济复苏一样,那么欧元区经济复苏将有利于从需求端拉动中国出口。欧元区作为世界最大经济体之一,继美国、日本和英国后"加入QE(量化宽松政策)接力赛",欧洲央行于2015年1月底正式推出QE,这只市场揣测已久的"靴子"终于落地,但其逾万亿欧元的总规模超越此前的市场预期。这一货币政策使得全球市场流动性更为充裕,改变了全球货币格局。其巨     

利率期限结构与我国收益率曲线趋向的相关分析

收益率曲线是研判利率走势、进行市场定价、协助制订货币政策与实施财政政策的基本工具 ,也是进行投资的重要依据。中国国债的收益率曲线趋向水平化 ,没有反映出长期投资所蕴含的利率风险 ,期限结构不甚合理。造成这一现状的原因主要是债券市场供给不足、货币市场资金面宽松、市场参与者投资盲目以及发行招标方式不尽合理。本文就如何完善我国的利率期限结构 ,从有效增加债券供给、改变债券市场资金过于宽松的局面、加强对投资者教育、改进债券发行方式、促进金融产品创新等方面提出了相应的政策建议     

人民币升值震动香港汇率制度

人民币升值一定程度上驱动资金流入香港,令港元利率偏软,营造了极为宽松的货币环境,创造了可观的股市财富效应,加强了高增长的可持续性。     

美国退出QE将给中国带来什么?

正美联储退出QE,标志着全球金融市场迎来了一个新的转折点。2013年12月18日,美联储宣布,从2014年1月开始,将每月850亿美元的资产采购规模削减至每月750亿美元,同时加强对超低利率政策的前瞻性指引。美联储史无前例的货币量化宽松政策(以下简称QE),在实施5年后开始转向,标志着美联储在退出QE的道路上迈出了关键性一步。美联储逐步退出QE的步伐,将对中国货币政策及经济走势产生一定影响。但在2014年,中国金融改革将进一步深化,经济基本面较好,并且中央银行已具备较高的货币调控能力。因此,在QE退出的情况下,相信中国有能力应对冲击,保持经济金融平稳、持续发展。     

世界经济格局新变化对美国贸易再平衡战略的影响

上世纪末以来,世界经济格局发生了深刻变化,以中国等金砖国家为代表的新兴发展中国家在全球生产、国际贸易、投资和货币体系中的重要性不断增强,逐步开始挑战以美国为代表的发达国家对国际经济秩序和规则的主导权,并导致全球经济治理格局的变动。世界经济格局的变动不再是发达国家之间内部力量的再分配,而是新兴发展经济体与发达经济体的角力。世界经济格局的这一新变化对现有世界经济领导者美国的对外经济战略和贸易战略产生了重大影响。面对长期严重的贸易赤字,贸易再平衡成为美国对外贸易战略的核心。在新的世界经济格局下,美国一方面通过推动TPP和TTIP等新的多边贸易协定重掌国际贸易规则主导权,应对中国等新兴发展中国家在WTO框架下提起的挑战,另一方面通过再工业化战略、出口倍增计划和量化宽松政策等的实施较以往更为重视国内经济结构和政策调整实现贸易的再平衡。     

美国货币战的四大核心

“印钞不是我的错，都是中国惹的祸”，正值美联储宽松货币政策引发国内外批评之际，美联储主席伯南克日前在书面演讲中将新兴市场的通胀和汇率问题引发的矛盾归咎于中国等国家。此言一出，引发国际舆论大哗。海外媒体纷纷猜测货币战争箭在弦上。     

中国腾飞

自1970年以来,像中国这样迅速地或者引人注目地发生变化的国家寥寥无几。这个世界上人口最多的国家已经完全使其经济市场化,并从生产质量低下的和简单的出口品变成生产复杂的高技术商品,与此同时孕育了活跃的私营部门并吸引了近5000亿美元外国直接投资。中国已变成一台巨大的出口机器。虽然这种空前成功引起中国的邻国和贸易伙伴的不安是可以理解的,但这不应该成为担忧的理由。     

欧元流通与我国金融安全

从2002年1月1日起,欧元开始从账面上走向民间,成为人们看得见、摸得着的,并具有实际支付能力的市场流通货币。欧元的诞生是现代金融制度的最新发展,它完全突破了货币与国家主权不可分割的传统界限,成为独立于国家主权之外的区域性货币。欧元的流通也是经济全球化、金融一体化的一个发展趋势。     

银行信贷资金行业配置行为对货币政策传导有效性的影响:一个文献评述

一、引言近年来,央行综合运用多种货币政策工具,通过加强流动性管理,在将货币条件从反危机的极度宽松状态逐步向常态回归的同时,着力引导银行优化信贷     

国际货币体系、汇率变动与美国贸易逆差

2007年由美国次贷危机引发的金融海啸不仅对美国经济影响极大,而且对包括中国在内的世界各国经济也造成了极大的创伤。美国总是妄图通过迫使他国货币相对美元升值,贬值美元的方式来减少贸易逆差。本文通过理论分析证明在当前国际货币体系下汇率的变动对贸易收支的影响作用越来越弱化,单纯的通过汇率的变动是不能改变一国在国际市场上的地位的。美国贸易逆差与当前国际货币体系下美元的特殊储备地位有关,更主要的原因是美国储蓄低下。减少美国贸易逆差的根本方法是提高国民储蓄率,减少政府财政赤字,进行技术创新积高产品劳动生产率以增加产品出口。     

央行缘何逆势加息

<正>中国人民银行决定,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。在主要发达国家继续采取超宽松的货币政策的时候,我们却逆势而为,这意味着,通胀和楼市泡沫已经成为当前中国最主要的问题,而靠数量调整力度不够。人民币增值加快会带来人民币金融资产升值的预期,当年德国和日本都经历过,所以要加息防止泡沫膨胀。同时,加息也是在告别宽松货币政策的特殊环境,为今后健康的货币环境打下基础,也是中国率先释放退市的信号。