西方国家的证券立法

<正> 以1640年英国资产阶级革命为开端,西方各国先后步入了资本主义时代。伴随着西方资本主义经济的发展,各国的证券市场随之发展起来。各国对证券市场管理采用了不同的体制,有的偏重于立法管理,有的偏重于自律管理,但从各国证券市场管理的实践来看,都有着大致相同的发展过程。     

不应拒“场外交易”于门外

场外交易是相对于证券交易所内进行的证券交易而言的，即在证券交易所以外进行的证券交易。场外交易在日本称为柜台交易，在台湾称为店头交易，其英文名称为OvertheCounte（简称OTC）。从名称使用上就可以看出，场外交易指那些在酒店里、柜台上进行的零星证券交易。从一些发达国家的证券市场发展过程来看，先是自发地形成场外交易市场，随后是证券交易所的形成并排斥场外交易，最后形成证券交易所与场外交易市场共同存在共同发展的完善的证券市场，场外交易市场已成为证券市场的重要组成部分。而且，由于电子技术的发展，建立在电子交易网…     

证券市场信息披露应规范化

证券市场信息披露应规范化沈翼虎（上海证券交易所上市部经理）随着我国证券业的发展，证券市场信息披露的规范性已提到议事日程上来，已引起政府有关部门、证券主管机关、证券交易所、上市公司高级管理层的高度重视．已为广大股民和众多投资者强烈关注。从西方证券市场看...     

我国证券交易所法律性质之重塑——兼论证券交易所互助化与非互助化的取舍

我国有不少学者主张借鉴西方发达国家证券市场的做法,改革我国现有证券交易所的会员制属性并进行公司化改革。但是,以政府主导为特点的我国证券交易所和以市场需求为主导的发达国家的证券交易所在历史背景、作用及地位等各方面都存在着很大的差异性,这使得我国证券交易所从来就不是一个完整意义上的会员制交易所。因此,以非互助化为特点的公司制并不是我国证券交易所的最优选择;相反,在处于新兴市场加转轨特征的市场环境和法制环境下,以互助化为特点的真正意义上的会员制交易所仍是我国证券法律体系和证券监管实践所应尽力追求的目标。     

证券交易所管理办法

第一章 总则 第一条 为加强对证券交易所的管理,明确证券交易所的职权和责任,维护证券市场的正常秩序,制定本办法。 第二条 本办法适用于在中华人民共和国境内设立的证券交易所。     

制定我国证券法的几个法律问题──兼对我国证券交易所立法的检讨

制定我国证券法的几个法律问题──兼对我国证券交易所立法的检讨王斌１９９３年７月初国务院证券委制定、颁行了《证券交易所管理暂行办法》（下称《暂行办法》），为证券交易所的管理以及证券交易所行为的规范，提供了初步的法规依据。随着证券市场的进一步发展，特别是...     

投资者与证券商之间的法律关系

投资者与证券商之间的法律关系沈厚富我国证券市场形成和发展时］司不长，各项法律、规童制度等均不健全和完善。在证券交易所均采会员制之下，投资者不能直接进人证券交易所买卖证券，而必须委托具有会员身份的证券商代为在交易所进行交易。许多投资者在进入证券市场前并...     

法国证券管理与证券法

法国证券管理与证券法熊继宁一证券市场概况法国最早的证券交易和证券市场出现于１５世纪。法国资本主义工业发展的初期。需要大量的资金。巴黎和各地方首府马赛、里昂、波尔多、南特、里尔和南锡等地方首府都分别建立了证券交易所，向民间筹集资金，投入地方工业，例如马...     

完善我国证券法律体系的若干思考

一、我国现行证券立法总体评析 　　我国证券市场逐步向前发展的过程，也是证券法律体系逐渐构建的过程。经过十余年的努力，我国证券立法已初具规模：从形式上看，既有《证券法》、《公司法》等法律，又有《国库券条例》、《企业债券管理条例》等行政法规，还有《禁止证券欺诈行为暂行办法》、《证券交易所管理办法》等行政规章，以及证券交易所的上市规则、交易规则等行业自律规范；从内容上看，上述法律法规广泛涉及证券市场主体、证券市场客体、证券市场行为、证券市场监管等，基本涵盖证券市场的方方面面；从结构上看，证券市场基本法…     

自律？他律？——证券交易所监管地位探讨

证券交易所，根据《证券法》第95条的规定，是指“提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人。”各种教材都提到证券交易所是证券市场的自律监管主体之一，对证券市场发挥着与中国证监会的行政集中统一监管相互补充作用的自律监管作用。但是是这样的吗?证券交易所是当然的自律监管主体吗?笔者试从下列角度提出质疑，以求教于各大方之家。     

证券交易所对上市公司及其董事的处罚

证券交易所是上市证券进行集中交易的场所,是重要的高度组织化的证券市场主体,在提供证券交易设施及信息、减少投资风险、维持证券市场的良性运转方面发挥了重要作用。我国分别于1990年12月和1991年7月成立的上海证券交易所和深圳证券交易所,虽为我国公司、证券制度的完善作出了贡献,但在发展中确实也出现了诸多问题,而我国尚不完善的相关法规又无法为之解决提供有效的途径。本文试图为其中尤为重要和迫切的证券交易所对上市公司及其董事的处罚寻找法律依据,以减少纠纷的发生。     

浅谈上市审核权

不完备法律理论为监管者介入证券市场提供了充分的理论依据,而证券交易所对于拟上市公司的上市审核就属于事前监管。但是目前的上市审核权并不完备:证券交易所虽为名义上的审核主体但却对上市审核流于形式,同时其对上市条件的设定并没有充分的自主性,更深层次的原因在于目前我国证券交易所的独立法律地位尚待确立。     

浅析交易所自律监管和行政监管的权限划分

目前我国证券交易所和证监会的监管权限在法律层面和操作层面界定都十分模糊，这导致了证监会的权力过分膨胀，不但影响了交易所自律功能的发挥，也使得自身不堪重负，监管效率下降，无法承担起维护证券市场秩序的重任。根据各国的实践经验，充分发挥交易所的自律监管功能对于完善市场的监督体系有着至关重要的作用，而对于我国这样一个没有自律传统的证券市场而言，首先清楚的界定交易所和证监会的权限并严格的执行就十分重要。     

上市公司收购管理办法

第一章 总则 第一条 为规范上市公司收购活动,促进证券市场资源的优化配置,保护投资者的合法权益,维护证券市场的正常秩序,根据《公司法》、《证券法》及其他法律和相关行政法规,制定本办法。 第二条 本办法所称上市公司收购,是指收购人通过在证券交易所的股份转让活动持有一个上市公司的股份达到一定比例、通过证券交易所股份转让活动以外的其他合法途径控制一个上市公司的股份达到一定程度,导致其获得或者可能获得对该公司的实际控制权的行为。     

论公司实际控制人及实践中的确定方式

随着中国证券市场的发展.实际控制人对上市公司的影响已经逐渐为监管部门和投资者所认识。《首次公开发行股票并上市管理办法》(下称"首发办法")要求发行人实际控制人三年不发生变化.沪深证券交易所     

对证券交易所立法管理的比较研究

证券交易所是指专门从事已发行的证券买卖的场所,它是最重要的高度组织化的证券流通市场的主体.但证券交易所本身并不参加交易,也不提供交易的价格.证券交易所的主要正向功能是维持证券市场的运转,创造连续市场,提供交易信息,方便双方成交,为投资者减少风险.它是国家金融机构进行公开市场业务、实现国家金融政策的场所.但同时证券交易所     

证券市场国际化及其法律反映

一、证券市场国际化证券市场国际化是以“跨交易所”与“跨境”进行证券交易为特征。探究这一趋势的源头，得从美国证券市场的变革谈起。美国在1978年建成ITS（IntermarketTradingSystem－市场间交易系统），这一计算机通讯问络把全国8个大的证券交易所①的交易场连通。客户通过ITS可以按各交易场的最佳价交单买卖证券。尽管ITS尚不具跨交易所成交功能，交易还是干所在证券交易所场内进行，但它将全国各大交易所变成了一个统一证券市场，为跨交易所成交开辟了前景。美国全国证券交易商公会自动报价系统（NASDAQ—NationalAss。ti。n…     

向证券市场输送合格“商品”──中国证监会法律部负责人答本刊记者问

记者问：中国的证券市场是我国的改革开放进程发展到一定历史阶段的产物，是在邓小平同志建设有中国特色社会主义理论的指导下，在九十年代初期，随着改革开放和经济发展逐步形成的。由于证券市场适应了现代市场经济的需要而发展较快，到1998年底，我国国内证券市场股票总市位19505亿元，占国内生产总值的比重为24．46％。同时，境内上市公司的数量已达851寨，投资者开户数已达3900万户。由于法制化是证券市场健康发展的重要前提，请您谈谈我国证券市场形成以来的法制化进程。答：自1990年年底国务院批设上海、深圳两个证券交易所以来，在党…     

证券场外交易市场中做市商制度的若干法律问题

一、当前我国证券场外交易市场制度建设的紧迫性。场外交易是在证券交易所之外通过证券公司进行的非集中竞价的证券交易,又称柜台交易。场外市场和场内市场(如深、沪两地证券交易所)一样,都是一个成熟的证券市场的重要组成部分。然而,证券场外交易一直是我国证券立法中很有争议的问题,八届人大常委会几次审议的证券法草案中,都有关于场外交易的专章规定;     

浅析成熟证券市场上市公司的退市制度及对我国的借鉴意义

我国的证券市场属于后起的证券市场,虽然近十年来发展较快,但与西方老牌金融强国经数个世纪累积发展的成熟证券市场相比,仍有相当差距。尤其是西方发达国家的上市公司退出机制,作为企业上市制度的重要一环,在经过长期的市场实践后,其退市标准已经相当完善。因此通过对国外成熟证券市场退市制度的分析比较,可为改进我国上市融资企业退市标准提供借鉴和启示。