上市，上庭!--美迈斯律师谈莫里森裁定对中国企业的启示

对于很多中国企业来说，赴关或是在国外上市似乎是一件很有“面子”的事情，美国华尔街是多少人心仪的融资之地。然而在华丽的光环背后，近年来中国上市企业远在大洋彼岸却遭遇了一次又一次集团诉讼的风险和打击，这也成为了中国公司在国外上市后遇到的一个棘手问题。中国企业若不想在集团诉讼面前碰壁，就需要进一步了解海外资本市场的游戏规则。     

券商直投要防范道德风险

券商直投企业,并保荐企业上市,这种模式产生于国外。这种模式的背后,是西方成熟市场实行注册制,其特点是上市门槛极低,事后监管严格,资金必须对拟上市企业进行仔细选择,如果上市企业业绩不好,可能随时跌破原始股价,如果上市后造假被查,企业和券商更是会受到巨大损失。     

朝圣路

目前,国内企业海外上市的途径可以归为两大类——直接上市与间接上市。境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册,并发行股票(或其它衍生金融工具),向当地证券交易所申请挂牌上市交易。通常, 境外直接上市都是采取 IPO(首次公开募集)方式进行。境外直接上市的主要困难在于是：国内法律与境外法律不同,对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。进行     

中国企业赴美国上市的法律风险和对策

随着大量中国企业赴美国上市,与之相关的法律风险问题也逐渐暴露。当前,中国企业在美国上市的法律风险主要包括集团诉讼风险、证券违法违规处罚风险、退市风险、做空风险和中介机构欺诈风险。因此,中国企业赴美上市应充分了解、熟悉和掌握美国资本市场的相关法律和监管要求,并完善公司治理结构、内部控制和信息披露制度,以及提高应对集团诉讼的能力。     

境内企业到香港创业板上市的若干法律问题

到香港创业板上市的境内企业，一般来说，其设立和经营主要适用中国法律，而其上市及股票的交易等则适用香港法律，必须满足香港联合交易所有限公司（以下简称“联交所”）于1999年7月发布，并不时修改的《创业板证券上市规则》（以下简称《上市规则》）之要求。香港作为中国的一个特别行政区，有自己独特的，迥然区别于大陆社会主义法制的法律文化和法律体系。因此，境内企业到香港创业板上市面临的法律问题便呈现比较复杂的情形。作者不揣浅陋，仅就境内企业到香港创业板上市若干比较重要的法律问题进行初步探讨，以就教于专家。一、上市…     

阿里巴巴美国上市的知识产权拷问

正2014月17日,江苏太平洋石英股份有限公司发布公告称首次公开发行A股暂缓发行。原因是"老冤家"江苏阳山起诉"石英股份"专利侵权一案的再审申请已经被最高人民法院立案审查。石英股份不得不取消了当天的路演活动。由于专利纠纷导致上市进程中断,在国内非常少见。在国外,尤其是美国,科技类企业上市前难免经受来自同行或"专利海盗"的诉讼威胁。处于同一行业、拥有大量"专利弹药"的竞争对手会利用专利诉讼阻碍"上市审查",降低投资者的     

不该冷落的上市公司董事责任险

国内近1400家上市公司中,公司为董事监事和高级管理人员购买董事责任险的不超过2%近年来,我国先后有多家上市公司被中小投资者提起证券民事赔偿诉讼,年度案件数量随着相关法律法规的不断完善而有所上升,这些证券民事赔偿诉讼相应的索赔金额也在逐年上升。然而截至目前,国内近1400家上市公司中,公司为董事监事和高级管理人员购买董事责任险的不超过2%,其中境外上市企业及A H股企业占了一半以上,本地上市企业屈指可数。     

中国企业法律风险典型案例简析

中国人寿在美国被投资者集体诉讼案2003年12月,中国人寿保险股份有限公司(下称"中国人寿")同时在纽约交易所和香港联交所挂牌上市,募集资金达到34亿美元,成为当年全球最大的股票上市.但是,成功上市的喜悦还未散去,2004年1月30日,中国国家审计署审计长李金华公布了2003年度的审计报告.该     

美国“F立方”证券欺诈诉讼管辖权规则及其晚近发展

"F立方"证券欺诈诉讼近年来在美国呈迅速增长态势,在美国证券立法框架下,此类诉讼的管辖权主要涉及1934年《证券交易法》中"10b规则"的性质及域外适用问题。2010年联邦最高法院对"莫里森诉澳大利亚国家银行案"的判决,使得"F立方"诉讼管辖权规则开始由"行为"和"效果"标准向"交易标准"转变。而该案之后《华尔街改革和消费者保护法》的出台,以及美国联邦地区法院对"交易标准"的适用与发展,丰富了"F立方"诉讼管辖权的规则内容。美国"F立方"诉讼管辖权规则的发展,也将对我国上市公司以及私人证券欺诈诉讼机制的构建产生一定影响。     

论集团诉讼中的既判力问题——美国和巴西立法经验的分析及借鉴

集团诉讼判决的既判力规则是集团诉讼制度的重要内容,也是各国集团诉讼立法中的难点。目前国外关于集团诉讼既判力规则的立法最为典型的有美国和巴西,美国的既判力规则依赖于英美法系的一系列诉讼制度逐渐形成,而巴西作为大陆法系唯一引进集团诉讼的国家,创设了独特的集团诉讼制度,其既判力规则颇具特色,被西方学者称为大陆法系国家集团诉讼的立法典范。完善我国的代表人诉讼制度,提高法院处理群体性纠纷的效率和社会效果,是能动司法的内在要求。美国和巴西的立法经验对于完善我国代表人诉讼制度无疑具有十分重要的借鉴意义。     

关联交易的最新版本——香港联交所对“关联交易”的最新修订及与内地相关规定的比较

一、联交所对“关联交易”的修订2004年1月30日,香港交易及结算所有限公司(“香港交易所”)旗下全资附属公司香港联合交易所有限公司(“联交所”)根据其在2003年1月发表的《有关企业管治事宜的上市规则修订建议咨询意见总结》及《有关首次上市准则及持续上市责任的上市规则修订建议咨询意见总结》(“《咨询意见总结》”)对《香港联合交易所有限公司证券上市规则》(“《上市规则》”)作出了修订,其中的修改重点涉及了有关关联交易的规定,《上市规则》新增第十四A章专门对“关联交易”做了详细规定,并于2004年3月31日正式生效。新《上市规则…     

创业板来了!

今年3月,《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的颁布拉开了创业板推出的大幕。随后,创业板上市规则发布、上市申请受理、发审委成立……一则又一则消息点燃了广大中小企业的上市热情。如果仅从《管理办法》中规定的创业板上市财务门槛考量,仅深圳市就有愈千家中小企业达到标准,这对于饱受资金短缺煎熬的中小企业来说无异于开启了一扇希望之门。     

我国代表人诉讼制度的立法完善

针对群体性侵权案件频发的现象,我国民事诉讼法上有关代表人诉讼制度的规定存在一定的滞后性。通过合理地借鉴和吸收国外较为成熟的集体诉讼模式,完善和发展我国的代表人诉讼制度,对于维护广大群众的合法权益,促进社会稳定具有重要的现实意义。     

趋同抑或路径依赖：双层股权结构立法改革的比较与前瞻

近年来，双层股权结构逐渐成为新经济公司普遍采用的公司治理模式。各国（地区）交易所相继修改上市规则，允许采用双层股权结构的公司上市。从制度变迁的视野看，尽管形式上趋同于事前限制模式，但实质上是路径依赖的结果，各国（地区）仍然通过差异化的上市规则开展制度竞争。我国应吸收事前限制和事后救济模式的优势，减少双层股权结构的法定限制，建立激励约束机制，鼓励自愿性的信息披露，完善中国特色的集体诉讼制度，以吸引更多的新经济公司在内地资本市场上市。     

论警察出庭作证的保障与实现

警察出庭作证对于刑事诉讼的实体真实和程序正义意义重大,但由于"侦查中心主义"诉讼模式的构造性障碍、程序性规则粗疏的规则性障碍以及观念淡漠、技能缺失的技能性障碍,警察出庭作证难以真正实现。为此,应当转变"侦查中心主义"诉讼模式为"裁判中心主义"诉讼模式、完善警察出庭作证的具体规则、培养警察出庭作证的意识和培训警察出庭作证的技能。     

知识产权拷问创业板

截止2011年10月，创业板上市企业已达270家左右，募集资金1900亿元。和以前主板上市企业最大的不同是，创业板企业大多都是民营企业，且企业家个人控股的现象很多，这种造富效应极大的刺激了新的创业热潮和企业上市热潮。     

我国股东代表诉讼费用规则研究

2006年,新《公司法》规定了股东派生诉讼,对于保护中小股东的利益起到了重要作用,但是我国股东派生诉讼制度规定比较原则,可操作性不强.其中与诉讼权利密切相关的诉讼费用规则也没有明确说明,使得股东派生诉讼没有起到应有的作用.为此,研究各国对股东代表诉讼的诉讼费用的立法和案例,并对我国股东代表诉讼的费用规则提出建议,对完善我国股东代表诉讼制度具有重要的意义.     

新兴市场中反向跨境上市的趋势及其对传统绑定假说的推进

传统的"法律绑定"假说对投资者水平保护较低国家的公司去投资者水平保护较高国家上市的原因提供了合理解释,即公司为了吸引投资,愿意适用更好的公司治理和监管制度,从而进行一种法律上的"绑定"。不过,近年来实践中出现了投资者水平保护较高国家的公司去投资者水平保护较低国家上市这种"反向"跨境上市的情况。这类公司选择反向跨境上市并非为寻求"法律绑定",而是与"消费者和商业市场绑定"。这种绑定的好处具体包括:对公司的产品、服务和形象进行广告宣传;将发行人打造成具有当地认同和当地股东的跨国公司;对产品的主要市场以及该市场的消费者和监管者表明承诺;表示对该市场所属国家主权和法律监管制度的尊重;意图获取该市场的监管者的特许经营或者许可规则方面的优惠。     

集体成员撤销权的构造缺陷及弥补

<物权法>第63条第2款规定:"集体经济组织、村民委员会或者其负责人作出的决定侵害集体成员合法权益的,受侵害的集体成员可以请求人民法院予以撤销."该条规定在学理上及司法实务中被称为集体成员撤销权.据此产生的诉讼成为集体成员撤销权诉讼.这是<物权法>的一个重要亮点,使得长期堵塞的集体成员权利救济路径终于得以疏通,在立法层...     

中国企业境外上市地比较研究

国内企业在发展到一定阶段以后,为了解决融资的问题或者为了发展壮大的需要而决定上市时,面临的第一个问题就是到哪里上市.上市地点的选择直接关系到国内企业海外融资的成本、费用和时间,进而影响到整个上市活动的成败.所以企业在选择境外上市地时,既要考虑企业自身的实际情况和市场定位,还要对不同证券交易所和市场投资者的比较优势进行评估.本文通过对中国香港、美国、新加坡、韩国等地证券市场的对比分析,找寻在现阶段最适合国内企业境外上市的地点.