国外战略新兴产业投资基金的经验分析与启示

<正>战略新兴产业投资基金是一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。如果以一种投融资机制或产业发展机制而言,在国外与之具有相似实质内涵的投融资机制是私募股权基金、创业投资基金或风险投资基金。在国外,产业投资基金是发展战略新兴产业的一种较为普遍的市场化融资机制,而在国内,产业投资基金整体仍处在初步发展阶段。党的十八届三中全会通过的关于全面深化改     

我国有限合伙制私募股权基金法律制度探究

私募股权基金(Private Equity Fund,PEFund)在最近几年的全球资本市场中发展最为迅猛。按照目前学者的主流观点,私募股权基金的组织形式大致可以分为公司制、有限合伙制及契约制。从国际上来看,有限合伙制是私募股权基金的最主要组织形式。某种意义上来讲,有限合伙制可以说是私募股权基金能否继续迅猛发展的关键因素。以我国有限合伙制私募股权基金为研究对象,通过分析有限合伙制的优缺点以及有限合伙制私募股权基金在我国的发展现状,试图找出完善有限合伙制私募股权投资基金在法律制度方面的方法与措施。     

私募股权投资:现状、机遇与发展建议

近年来,私募股权投资在我国金融体系中扮演着越来越重要的角色,成为仅次于银行贷款和公开上市发行的重要融资手段。目前我国人民币基金优势日显,私募股权投资活跃度大幅回升,资本市场退出机制逐步完善。随着我国经济发展势头日趋良好,法律政策日趋完善,中小企业融资难问题更为突出,创业板退出渠道不断创新,以及人民币基金规模日益扩大,私募股权投资将迎来更大的发展机遇。为此,应抓住机遇,加快私募股权投资立法,根据国家产业政策导向确定投资项目,更加关注产权市场的作用,建立复合型管理团队,以促进我国私募股权投资市场持续稳定发展。     

基于微观视角的私募股权投资理论演进综述

私募股权投资的研究始于20世纪80年代,1988年,<电子工程时代>杂志刊登了<欧洲对资本的呼唤>,第一次在理论上总结了欧洲大陆发展私募股权资本的迫切性和可行性.Barry(1994)说90年代之前,尚没有人对私募股权投资进行实证研究.90年代后的研究文献主要集中于美国,研究重点主要有投资家的作用、私募股权投资的契约机制、投资家对企业的控制、私募股权投资组织形式、私募股权投资退出渠道、私募股权投资与税法和养老金法案、私募股权投资的金融环境等方面.     

刍论我国私募股权投资法律环境的完善

法律环境为私募股权投资提供制度基础支持。缺乏系统、专业的法律保障是影响我国私募股权投资创新发展的重要因素。私募股权投资治理体系、投资者保护、退出机制、信用秩序等面临的诸多法律环境制约,亟需从治理思路、配套体系以及立法、执法、司法等方面抓紧完善,以促进私募股权投资健康持续发展。     

发展私募股权基金提升体育产业竞争力思考

私募股权基金作为一种专业化的金融中介,具有投资期限长、流动性差,投资对象风险性高、专业性强的特点。结合当前我国体育产业的现状,私募股权基金对于调整体育产业结构,提高创新能力,完善产权制度具有促进作用。要注意发展私募股权配套的法律法规,制订扶持政策,建立行业风险管理机制。     

私募股权投资基金运作模式浅究

20世纪90年代末以来,国际私募股权投资经过数十年的发展,已经成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段.私募股权投资的活跃符合我国加快市场经济建设,稳定发展金融市场的规律.     

论对赌协议在学理和实践层面的争议问题

私募股权投资已经成为一种非常普遍的投资形式,而"对赌协议"作为私募股权投资的创新性方式,由于其给商事主体带来的巨大利益,在投资领域掀起了巨大的浪潮。对赌协议作为私募股权基金中的新型的、创造性的方式,对提高中小企业竞争力,激活国内金融市场起到了关键作用,此种投资方式有其存在的合理性和必要性,应当受到法律和相关制度的保护。     

私募股权基金合格投资者制度构想

2012年12月《证券投资基金法》已完成修订,并于2013年6月予以实施,其中私募证券基金合格投资者制度首次进入监管体系,然而遗憾的是私募股权基金仍然处于法律的缺失地带。从立法原则和具体的制度要求方面提出了构建我国私募股权基金合格投资者制度的初步法律构想如下:应采取"先严后松,循序渐进"的模式;合理吸收借鉴美国私募发行对象的相关规范;区分个人和机构投资者,并且对于任一种类的投资者均需采用更加全面科学的判定标准,尽量确保各个指标之间相互衔接、相互补充。     

股权众筹投资者人数上限的法律规制

我国股权众筹面临双重困境,发展缓滞低迷。股权众筹对于优化资本市场结构、化解中小企业融资难题、稀释投资人风险等具有积极作用,但其"私募"定性不符合股权众筹的"公募"基因,现有法律对投资者人数上限设定是掣肘其快速成长的主要根源。破解投资者人数设限困境是我国股权众筹健康发展的现实需求。从当前看,需作一过渡性安排,具体包括:构建小额募股豁免制度,设定分类层级式投资限额,对投资者人数限额进行过渡性设置;从长远看,应从法律上优化股权融资相关条款,以逐步淡化直至取消对股权众筹投资者人数上限标准,从而真正激发多层次资本市场的活力。     

应在天津建立全国性的第三板证券市场

戴相龙在天津市十四届人大五次会议上所做的政府工作报告明确提出：“推进金融改革创新。扩大直接融资，在搞好渤海产业投资基金试点的基础上，发展各类私募股权基金，争取在天津设立全国性非上市公众公司报价和转让市场。”这个全国性非上市公众公司报价和转让市场，就是人们常说的与国际惯例接轨的第三板证券市场。     

私募基金何时登场

《基金法》第四稿引爆私募基金话题 2000年11月在深圳召开的“2000年中国投资基金立法国际研讨会”上,讨论的《中华人民共和国投资基金法》草案第四稿中,有专门一章用于规范“向特定对象募集的基金”。其中一些条款如“投资人数应当在2人以上50人以下”,“每个     

私募股权投资“对赌协议”实施的法律风险探析

近年来,私募股权投资日益活跃。由于投融资双方的信息不对称,"对赌协议"应运而生。"对赌协议"的实施方式通常有上市后出售股票获利、股权转让和现金补偿三种类型。但是,"对赌协议"中一些英美法律制度下常用的条款并不能当然地在中国适用。     

民间私募证券投资基金运营中的涉罪问题研究

对于民间私募证券投资基金运作中的危害行为,刑法既要积极干预又要慎重适度。民间私募证券投资基金募集中可能构成的罪名有:非法吸收公众存款罪,集资诈骗罪,组织、领导传销活动罪,擅自设立金融机构罪,伪造、变造、转让金融机构经营许可证、批准文件罪,非法经营罪,虚假广告罪,擅自发行股票、公司企业债券罪,欺诈发行股票、债券罪,虚报注册资本罪,虚假出资、抽逃出资罪;民间私募证券投资基金运作中可能构成的罪名有:内幕交易、泄露内幕信息罪,利用未公开信息交易罪,操纵证券、期货市场罪,编造并传播证券、期货交易虚假信息罪,违规披露、不披露重要信息罪,隐匿、故意销毁会计凭证、会计账簿、财务会计报告罪;民间私募证券投资基金清算中可能构成的罪名是妨害清算罪。     

规范私募股权投资 促进金融业协调发展

一、促进私募股权投资业良好发展的意义 当前在全球金融危机的背景之下，拉动内需、保障就业，是深圳经济发展的必要保证。发展经济，就是要发展企业，而仅仅靠传统金融体系的支持和已有企业扩大就业是不能满足以上要求的，必须积极鼓励创办科技型、创新型企业：我们应抓住金融市场大洗牌的机遇，大力发展以创业投资基金为代表的私募股权投资业，解决中小科技型、创新型企业的股本融资，     

我国证券投资基金投资策略研究

随着我国证券投资基金规模的迅速扩大,基金的投资理念以及在此基础上形成的投资策略已经对我国股市的发展产生了举足轻重的影响.本文从我国基金投资策略的形成、影响因素及投资特点几方面进行研究,阐述基金投资策略在经济市场环境的变化和机构投资者之间的博弈关系.     

我国股权投资的发展趋势

股权投资充分发挥资本的前置撬动效应,促进科技进步与经济发展,逐步成为世界各国发展创新的加速器。中国经济转型面临理论与现实的双重挑战。人口结构红利消失、有效需求不足、调结构与资本流向相矛盾、创新动能不足而导致的经济增长失速等问题亟待解决。而提高股权投资在我国投融资体系中的比重,则是振裘持领的答案。美国股权投资发展中的模式与政策制定中的经验,为提振我国创新经济与促进股权投资发展提供前沿理论与实践参考。     

投资基金：大众理想的一种投资方式

投资基金：大众理想的一种投资方式许占涛本刊记者投资基金是集合民众资金委托专家经营的一种投资方式投资基金的主要特性是：集体投资、专家经营、分散风险、共同受益投资基金是通过有序分散的组合投资，优化投资效应、风险分散效应、专家经营效应。在社会主义市场经济迅...     

投资基金运行和管理中的问题与对策

投资基金作为现代融资制度创新和证券市场发展到一定阶段的产物，是伴随着经济货币化和经济金融化的进程而出现的一种全新的融资工具，在金融市场上发挥着举足轻重的作用。投资基金是一种大众化的证券投资方式，它通过专门投资机构，把具有相同投资目标的众多投资者的资金集中起来，交由专业经营者经营，在取得最大收益的同时，努力使风险程度降到最低水平，投资者可按比例分享其收益。投资基金不同于银行存款和投资股票。发行股票的公司和吸收存款的银行是以提高自身利益为目的，而投资基金组织则是以实现投资者投资目的为唯一经营目标的投…     

什么是投资基金?

投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。它由专业人员管理，将众多股民的分散资金加以集合，投资到几十家乃至几千家企业，所得收益由投资者按出资比例分享，基金管理人员根据所管理的基金量，按照固定的比例收取管理费。投资基金可分为共同投资基金和合伙投资基金。共同投资基金一般是中小投资者的投资对象，它以股份的形式出售给投资者，其股票也每天在市场上进行交易，称为“基金券”。共同投资基金在各国的组织形式不太一样，称呼也不尽相同。在美国称为“共同基金”，在日本称为“证券投资信托基金”，在英国及我国香港地区…