法国金融市场监管体制的历史流变及现状研究

历史上,法国金融市场监管体制由证券交易委员会(COB)、金融市场委员会(CMF)以及金融管理纪律委员会(CDGF)三家机构负责。法国《金融安全法》对其机构设置冗繁的金融市场监管体制进行了大刀阔斧地改革,此项改革撤并了原有机构,新成立了金融市场管理局(AMF),由其作为唯一的监管机构对金融市场进行监管。     

“安然事件”引发的法律风暴——萨班斯法案的诞生

2001年11月起，安然、世通等美国大公司相继爆发一系列的财务欺诈丑闻，严重打击了投资者对美国资本市场的信心，为重建投资者信心，美国国会通过了萨班斯法案，该法案推行关于上市公司内部审计和内部控制的一揽予改革方案，旨在加强对上市公司的内部监管，重建投资者的信任和信心。萨班斯法案自诞生以来使饱受争议，尤其是其中的404条款，被认为极大地影响了美国的资本金融市场。     

美国政府应对金融危机的监管改革方案及其启示

2009年6月18日,美国政府发布题为"金融规制改革:新基石"的金融改革方案,2009年7月22日,美国政府向美国国会递交"2009年美国金融监管改革法案"的议案,对前者进行补充和完善.美国金融监管改革方案包括的主要内容有:改革美国金融监管体制,加强对金融机构的并表监管,建立金融市场的全面监管体系,加强金融消费者和投资者的保护,提高国际监管标准和加强国际合作.美国的金融改革方案对我国银行监管、金融市场监管、金融创新及消费者保护等方面均有重要的启示作用.     

上海自贸区金融改革对宏观审慎监管的挑战

金融市场本身就伴随着风险，不能因风险的存在就放弃金融市场的改革和发展。但目前在自贸区金融改革的背景下，更重要的是前瞻性地考虑到其可能产生的系统性风险，尽早确立并不断完善我国的金融宏观审慎监管架构。在充分分析我国金融改革可能产生的系统性风险的基础上，借鉴风险次贷危机后国际金融市场对系统性风险的应对举措，用制度创新方式明确我国央行在宏观审慎监管架构中的定位。在自贸试验区金融改革中需要加强宏观审慎监管的协调：强化中央银行与各专业监管机构的协调合作；进一步加强央行与各相关部门之间的联系；加强中央银行与各国宏观审慎监管机构的合作。     

美国政府应对金融危机的监管改革方案及其启示

2009年6月18日,美国政府发布题为金融规制改革:新基石的金融改革方案,并于7月22日向国会递交2009年美国金融监管改革法案的议案,对前者进行补充和完善。美国金融监管改革方案的主要内容有:改革美国金融监管体制,加强对金融机构的并表监管,建立金融市场的全面监管体系,加强金融消费者和投资     

欧共体《关于信用机构的并表监管指令》介评

随着银行业国际化的发展，各国金融市场之间相互依赖性不断增强，国际银行业的系统风险不断增加，仅仅依靠一国的单一监管已不足以防范金融风险、确保银行的稳健经营。基于此，欧共体通过《并表监管指令》明确规定了在并表基础上对信用机构实施监管的原则和方法，并就各成员国监管当局之间持续性信息交流与合作提出要求。     

社交网络兴起，促使欧盟更新隐私法

随着社交网络的出现和兴起，欧盟认为其现有的数据保护法案需要进一步更新。为保证公民的隐私权得到应有的保护，欧盟监管机构一直在思考在线商业服务的运作方式，比如网络公司如何利用用户信息吸引广告等。     

美国信用评级机构的责任演变与监管发展——从安然事件到次贷危机

安然事件爆发后，美国于2002年出台了萨班斯－奥克斯里法案，对信用评级机构提出了相应的要求。为应付2008年的次贷危机，美国证券交易委员会又制定出相应的信用评级机构监管规则。由此，结构性金融产品与一般金融产品使用不同评级标准，评级机构必须对金融产品获得“AAA”级进行解释说明。新监管规则也制订了较为细化的透明度规则和利益冲突规则，但这些规则的推出依然受到市场的怀疑，其效果有待检验，规则亦有待完善。     

《欧洲市场基础设施规则》述评——兼论对中国金融市场主体的影响与启示

场外衍生品交易的不透明性曾导致2008年金融危机的迅速蔓延。为了加强对场外衍生品交易的监管,2012年欧盟推出和实施了《欧盟市场基础设施规则》。《欧盟市场基础设施规则》着力通过金融市场基础设施管理的规范化、场外衍生品交易的透明化和风险缓释措施的规则化来规制相关的金融市场基础设施和场外衍生品交易关涉的金融市场主体。《欧盟市场基础设施规则》的实施将产生强有力的域外监管效力,对于欧盟境外的金融市场主体将产生巨大的影响。对于涉欧盟业务的我国金融市场主体可以选择国际掉期与衍生品交易协会议定书、非金融机构可以选择双边补充协议来保证交易的顺利进行。作为场外衍生品交易监管的典范,《欧盟市场基础设施规则》提供的有益的金融市场建设理念值得我国的金融市场监管者和其他金融主体借鉴。     

迎接入世挑战——银监会应对外来冲击的相应完善措施

我国已加入世贸组织,世界金融发展的潮流必会对我国的金融市场产生冲击,中美世贸协议等法律文本也会对我国的金融市场产生影响.因此,我国的金融监管尤其是银行监管就有必要积极应对入世挑战,针对金融控股公司、外资银行的监管问题和国际银行监管机构合作机制的建立制定相应对策,以维护我国银行业的安全与稳定.     

风险回应型的金融法和金融规制--一个面向金融市场的维度

以中国金融监管体制及金融体系予以国际层面的研究，以人民币加入SDR为例来诠释中国导向下的国际经验嬗变问题；以中国叫停“熔断机制”为例诠释中国导向下的国际经验转化问题。以中国金融监管体制的内容作为开展国内层面研究的对象，金融市场是决定中国经济继续中高速发展的重要基础设施。金融监管当局经常混淆管制和监管的界限，习惯于事前管制，而忽视事中或事后监管。金融监管必须回应市场，形成风险应对型的监管格局。金融市场的整体性、金融资源的流动性急需克服监管模式的部门化和碎片化，在机制设计方面注重信息均衡和有效激励，注重金融消费者保护和防范系统性风险两个方面，避免机构监管的板块化，加强中国人民银行作为最后贷款人的作用，明确承担宏观审慎职能。     

《刑法修正案(六)》给惩治金融犯罪带来的新变化

《刑法修正案(六)》(以下简称法案)是继2006年1月1日起施行的《公司法修订案》和《证券法修订案》(以下简称新公司法和新证券法)之后,又一部规范金融市场的重要法律(法案)。该法案的一大特点是与新公司法和新证券法相呼应,为规范证券市场和金融市场,惩治金融犯罪和证券犯罪进一步提供法律保障。这次颁行的法案主要对银行犯罪(包括洗钱犯罪)、证券期货犯罪以及相关的犯罪进行了重要的补充和修改,还新增了罪名。     

美国股权众筹监管立法及其制度启示

近年来,众筹融资在全球范围内迅速发展。美国作为股权众筹的发祥地,其众筹相关立法,即《促进初创企业发展法案》("JOBS法案")和股权众筹规则也成为各国监管机构纷纷效仿的典范。美国的众筹立法是其在目前经济环境和资本市场需求下对证券监管价值取向的又一次调试和平衡。JOBS法案确立了股权众筹的合法地位,并结合美国证券交易委员会制定的详细规则建立起一套规范体系,以期达到在提高融资效率的同时,有效保护投资者利益、维护资本市场的秩序和完备性的监管目标。美国众筹立法理念的革新和规则体系的设计,也为我国完善股权众筹监管立法提供了诸多启示。     

美国《多德-弗兰克法案》场外衍生品监管的域外适用研究及中资金融机构的应对策略

以美国《多德-弗兰克法案》为代表的金融监管法案将场外衍生品交易逐步标准化并纳入集中清算、统一监管。由于法案包含域外适用规定,我国金融机构即使在美国之外进行交易也可能受到监管影响,为避免合规风险,中资金融机构应当高度重视法案的域外适用。本文在研究法案的主要内容和域外适用基础上,提出中资金融机构的应对策略。     

私募基金监管立法：美国的经验和启示

美国金融监管改革法案,号称自＂大萧条＂以来改革力度最大、影响最深远的金融监管改革议案。法案对包括私募基金监管在内的七个主要方面推进金融改革。本文分析了该法案对私募基金行业监管的主要规则,结合我国私募基金监管的立法现状,给出了完善我国有关私募基金法律制度的若干建议。     

英国《金融服务与市场法》对中国金融立法的借鉴意义

《金融服务与市场法》的出台,标志着英国金融监管体制的重大变革,即从1986年《金融服务法》确立的"成文法框架下的行业自律"体制转变为"成文法规范的单一监管机构"体制,并且确立了金融服务局的单一监管机构地位。本文在探讨《金融服务现代化法案》立法原因和内容的基础上,分析了该法对我国的借鉴意义。     

拯救全球金融系统：国际金融改革与美国金融改革，他们愿意干追差事吗？（下）

美国监管改革 2010年7月21日，具有历史意义的美国多德-弗兰克华尔街金融改革和消费者保护法案（以下简称多德-弗兰克法案）获得通过，这个法案对20世纪30年代以来规范美国金融系统的法律框架进行了最雄心勃勃的检讨。     

追寻对冲基金监管法制路径——嬗变与评述

对冲基金是美国“非银行金融体系”的重要组成部分之一,其长期存在于美国的金融市场中,并且呈现出不断发展壮大的趋势,尽管美国相关金融法制一直在寻求金融监管与金融创新之间的平衡,但在美国金融混业经营模式下,对对冲基金监管的漏洞将可能引发“系统性风险”,尤其是金融危机的出现更加坚定了立法者和监管者必须采取措施填补这一监管漏洞.《多得-弗兰克法案》对对冲基金等私募基金的监管进行了立法改革,采取了相应的监管措施.追寻美国关于对冲基金监管法制改革历程,其充分反映了金融立法中自由、安全、公平、效率等法律价值的动态博弈.     

希腊债务危机对欧元体系的冲击

在当前世界经济复苏基础非常脆弱的情况下，特别需要警惕希腊债务危机出现蔓延，进而对欧元区乃至世界经济复苏带来不利影响。希腊债务危机当中暴露出来的金融市场投机问题，再次证明必须加强国际金融监管和改善全球经济治理的建议非常具有针对性。如果经由希腊债务危机，各国进一步凝聚共识，加强对金融衍生品市场和国际信用评级机构的监管，则有望将危机变成改革动力。     

试论金融分业监管体制如何应对混业经营趋势

我国金融业自20世纪90年代以来建立起了分业经营、分业监管的体制。但以保险业为例我们可以看出混业经营趋势已经势不可挡,并且对分业监管的体制提出了挑战。目前我国不具备打破分业监管的现实条件,因此,在分业监管的体制下要应对混业经营就应尽快完善金融监管的法律体系,建立监管信息共享机制,加强监管机构之间的联动,做好监管工作,保证金融市场稳定。