美,日企业融资结构探析

美国企业资金并不主要来源于股票市场，日本企业资金也不完全依赖银行。发展国家企业一般是尽量先用内部资金积累进行投资，然后是银行借款或发行债券，最后才是发行股票。股票市场是市场经济制度的重要架构，但并不是主要融资场所；任何企业制度下，内部积累性投资都是企业融资的首要选择；我国国金融资结构畸形发展的主要症结是企业低效率。     

股权分置改革前后我国股票市场经济晴雨表作用实证

股票市场作为国民经济的晴雨表，应该反映整个国民经济的发展态势。但我国股票市场的走势与经济增长态势之间的关系在股权分置改革前后的表现却大相径庭。我国股票市场是国民经济的晴雨表吗？本文运用实证分析的方法对此问题进行分析，得出的结论是：在2005年股权分置改革之前，股票市场起不到经济发展的睛雨表作用；在2005年股权分置改革之后，股票市场呈现出经济晴雨表作用。这说明，股权分置改革的成功完善了我国股票市场的制度，成为我国股票市场发挥经济晴雨表作用的重要条件；同时，股票市场的发展有助于缓解我国直接融资与间接融资严重不平衡的矛盾。     

市场择时效应对资本结构影响的实证研究

企业的资本结构会因企业融资活动的时机而改变,因此我们可以通过验证资本结构与市场时机之间的关系来检验市场择时效应对资本结构的短期影响。目前我国资本市场发展不均衡,上市公司主要通过股票市场融资。从行为金融学的视角看,我国股票市场存在着较强的市场择时效应,公司市场择时指标与资本结构显著负相关;并且在短期内,市场择时效应对资本结构具有显著的影响。本文研究结论对对我国上市公司公司的有效筹资具有十分重要的现实指导意义。     

2006年投资策略 看空楼市，做多股市

<正>对股票市场或房地产市场做预测是有很大风险的,很多著名的经济学家都栽在对市场的预测上。事实也表明,要正确地对金融市场或房地产市场做正确的预测是非常难的事情,对这两个市场同时做预测就更不容易了。笔者在这里不是强调结论的正确性,只是希望和大家分享自己对未来两个市场看好或看淡的理由和依据以及分析问题的方法。笔者一直不看好国内股票市场,2001年以来一直如此。那么,为什么现在要看好股票市场并看淡房地产市场?     

美国股票经

<正> 据说我们的股市常常跟风美国股市,那么,美国人现在怎么炒股就不容忽视了,它山之石,可以攻玉,让我们看看美国股票经。新千年股票市场运行的主要基本规则股票市场的繁荣消除了投资者的每一丝怀疑,但是要能在股票市场保持乐观的态度并取得投资成功,投资者必须铭记下面关于新千年股票投资的四个主     

股票融资与产业结构升级实证研究

本文在控制了投资、进口、出口和消费以及虚拟变量EAF的情况下,以1994-2005年我国股市融资和产业结构有关经济数据,采用协整分析、VECM和Grange因果检验法,对股市融资与产业结构升级的关系进行了实证分析,结果表明股市融资推动了产业结构升级。本研究揭示:现阶段推进我国产业结构的调整与升级必须大力发展股票市场。不过,由于我国市场制度不够完善,上市公司质量急待进一步提高,在公司治理、金融监管和法律的严格执行等制度环境没有明显改善之前,不要急于把股票市场完全市场化,以免出现较大的金融风险。     

资本市场融资与产业结构升级

本文根据1994-2005年我国股市融资和产业结构有关经济数据,利用协整理论,从股市融资规模效应视角,对股市融资与产业结构升级的关系进行了实证分析,结果发现股市融资不但没能推动产业结构升级,反而阻碍了产业结构优化,而出现这种理论和实践差异的核心原因在于渐进式改革下国家主导型制度变迁对股票市场的定位和制度设计。     

教育：我们还能做什么？

这是一个不能再老的问题,但也是一个刻不容缓的问题。我们一直重视教育,但我们的教育也一直为国人所诟病;我们都能看透症结所在,却也一直难以改进。面对教育,我们究竟还能做什么?     

泡沫、信心与经济增长

在现代经济生活中，投资与消费的信心对于经济增长具有极其重要的意义。这是因为在现代工业化发达的国家里，供给的瓶颈已经基本消除，经济增长的主要约束不是来自于供给，而是来自需求。假如没有消费，就不会有投资，从而也就不会有增长。在一个以股权融资为主的市场经济国家里，投资者与消费者的信心与股票市场的泡沫有着密切的关系。一般而言，一个没有泡沫的股票市场其投资机会是不多的，当然，在股票市场的泡沫不可持续时，投资也将是不可持续的。历史的经验表明，股票市场不可以没有泡沫，否则经济增长就将难以实现，但是泡沫必须是可…     

中小企业融资环境优化路径与策略研究——基于武汉市中小企业融资环境的调查

基于对武汉市中小企业融资现状及其环境的调查表明,武汉市中小企业以内源融资为最主要渠道,但规模有限;银行贷款仍是主渠道,但面临不利局面;直接融资方式有所创新,但渠道依然狭窄;民间融资活跃,但成本高风险大。中小企业融资环境与融资难具有强关联性,为此,需要在政府主导下推动中小企业融资环境的优化。建议改革中小企业发展专项资金的运作模式和管理模式,拓宽中小企业融资渠道,健全中小企业信用担保体系,改善中小企业信用环境。     

我国资本市场的发展动因,功能缺陷及完善对策

资本市场是指一年期以上资金融通活动的总和，是货币市场的对称，它不仅包括股票市场，中长期债券市场，而且还包括中长期银行信贷市场，本文所称的资本市场是指直接融资资本市场即股票市场、中长期债券市场。一、我国资本市场的发展动因从世界资本市场兴起的原因来看，筹资是最初最直接的原因，我国资本市场的发展动因也不例外。但它有着特定历史阶段的背景。1981年国库券的发行，意味着中国资本市场的起步，发行国债的动因是弥补财政赤字；1985年国有企业开始发行股票，1990年底上交所和1991年春深交所的正式成立，标志着中国资本市场的形…     

内蒙古中小银行与中小企业融资互动发展研究——基于最优金融结构理论视角

最优金融结构理论认为我国金融结构应该是以中小银行为核心,同时辅以大银行和股票市场的金融体系。目前我国中小银行在数量和服务定位等方面难以满足中小企业的融资需求。只有加快发展中小银行,才能形成与我国经济结构相匹配的金融结构,推动实体经济持续健康发展。本文以内蒙古为例,分析了中小银行发展中面临的挑战与机遇,旨在寻求中小银行与中小企业融资互动的发展策略。     

民间融资交易的主要形式及经济效应探析

民间资金融通是最原始的金融活动。虽然在计划经济体制下民间有息借贷基本消失,但亲友之间互济帮困的资金融通一直没有间断。改革后,随着农村多种经济成份的崛起,民间金融活动逐渐活跃,民间融资的形式也多样化,融资范围和内容也不断扩大,为     

评判我国股票内在价值评价指标

2008年中国股市开始走低,投资者对股市前景失去了信心,股票市场的融资功能也越来越弱。需要通过股票的内在价值来正确评估中国的股票还有没有投资价值。正确解决股票内在价值的评估问题,是规范证券市场运行的需要,也是保护中小投资者利益的必然要求。     

发展公司信用类债券市场的探索——中石油公司融资方式转变分析

一、案例背景1997年亚洲金融危机后,亚洲各国普遍认识到,过度依赖银行体系的间接融资会导致风险在银行体系内部过度聚积,不利于金融服务实体经济功能的发挥。发展本国资本市场(主要包括债券市场和股票市场),有利于改善融资结构,有效促进储蓄向投资转化,降低金融系统性风险。1997年,第一次全国金融工作会议提出要发展债券市场、扩大直接融资。2004年国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,     

股权众筹融资培育问题浅谈

<正>"十三五"规划建议提出了积极培育公开透明、健康发展的资本市场,提高直接融资比重,推进资本市场双向开放等目标。今年11月10日习近平总书记在中央财经领导小组第十一次会议上指出,要防范化解金融风险,加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。这一讲话指明了未来证券市场建设方向,是私募股权众筹融资(以下简称股权众筹融资)这一新生金融业态的必然遵循。一、股权众筹融资的经济社会价值2015年,"互联网+"一词可谓异常火     

后危机时代我国中小企业融资的路径探析

融资难一直是制约我国中小企业创业与发展的关键问题,后危机时代中小企业融资更加困难。从内部因素看,中小企业内部信息不对称、信用度相对较低、经营风险大等是造成其融资难的主要原因;从外部因素看,货币政策紧缩、融资渠道狭窄、融资成本高、民间借贷市场不健全、政府对中小企业的扶持力度不够等因素都影响中小企业融资。后危机时代,应从多角度探索中小企业融资的路径,拓宽中小企业融资渠道,完善中小企业信用担保体系,规范中小企业民间融资市场,加大政府对中小企业的政策扶持,提高中小企业自身素质等。     

建议政银合力破解当前环境下中小企业融资难题

<正>中小企业融资难一直是困扰企业经营发展的主要障碍,特别是当前中美贸易战和国家金融去杠杆背景下,企业融资需求更为趋紧。为此,建议:一、完善中小企业融资公共服务平台建设。一是建立政银信息共享机制。利用现有税务、工商等系统,向银行等金融机构开放中小企业的相关信息查询系统部分权限,提高审查效率。二是规范银行融资产品信息发布平台,能有效解决中     

发展中国家新兴股票市场的国际化

新兴股票市场大多是在70年代未和80年代初发展起来的,它们的兴起是这些国家发展进程的组成部分。新兴股票市场不仅是国内资本需求的产物,而且是国际投资者愿意将资金投入到发展中国家的反映。 一、新兴股票市场的发展阶段 一般来说,一国股票市场的发展都是以该国实现一定程度的经济政治稳定并且实行增长导向型经济政策为先决条件的。初级阶段,股票价格会趋于上升。随着价格的上升,股票市场就必然赢得国内投资者的信任,潜在的投资者就有充分理由认定新兴股票市场是替代传统的银行储蓄和短期政府债券的一种投资。处在这个阶段的新兴股票市场国家有哈萨克、乌克兰和独联体其它国家。 第二阶段,由于新兴股票市场已经享有一定程度的信誉,从而形成要求放松对国内资本市场进行控制的两股压力:一是外国投资者纷纷要求参与新兴股票市场;二是国内投资者     

小微企业融资呈现新特点面临新问题

<正>近三年,小微企业通过银行渠道融资成本整体呈下降态势,但综合成本较高、融资渠道单一、非银行信息运用不足等问题仍较为突出。小微企业融资呈现出新特点:一是银行信贷对小微企业支持的覆盖面稳步提升,但受贷款审核和风控要求的客观限制,持续经营一段时间后的企业更易获得贷款支持。二是银行贷款是成本最低的融资渠道,且贷款综合