强化内控外防 注重落实执行 努力构建安全高效的资金风险防范体系——中国石油华东销售公司资金风险防范体系初探

资金风险防范体系是企业内控体系建设的重要组成部分。华东销售公司在资金风险防范体系构建和运用上进行了初步探索。文章对此进行了介绍:首先在分析公司现有的资金风险防范现状的基础上,指出了目前资金风险防范工作中存在的不足;其次从资金本身、企业管理和国家法规等角度阐述了资金风险防范体系建设的必要性及体系建设对加强资金管理、提高资金使用效益和企业管理水平的重要意义;再次重点描述了资金风险防范体系的构建,明确了公司资金风险防范体系建设的目标和应遵循的原则,从资金风险防范环境、资金风险识别等五个方面详细阐述了资金风险防范体系的具体构建;最后论述了资金风险防范体系在实际运用中需要重点做好的几项工作。     

信贷歧视、产能过剩与中国经济波动：基于金融冲击的视角

通过建立民营企业与国有企业间存在信贷歧视的动态随机一般均衡模型，考察金融冲击的宏观经济效应。研究结果表明，尽管积极性金融冲击有助于实现宏观经济稳定，但信贷歧视削弱了积极性金融冲击的宏观经济效应，忽略信贷歧视评价金融冲击的影响将导致结论偏误。在此基础上，进一步考虑了由信贷歧视引致的产能过剩问题的影响。结果显示，产能过剩进一步削弱了积极性金融冲击的实际效应，并扩大了其对通胀等名义变量的影响。而二阶矩分析的结果则表明，信贷歧视以及由信贷歧视引致的产能过剩加剧了宏观经济波动，降低了实际变量的持续性，同时提高了通胀惯性的影响。因此，为有效发挥积极性金融冲击的作用，稳定宏观经济，需要采用相关政策有效缓解信贷歧视以及产能过剩问题。     

预期冲击与中国房价波动——基于动态随机一般均衡模型的考察

在包含普通消费品部门与房地产部门的多部门NK-DSGE模型中,通过引入预期冲击,考察了预期冲击对于我国房价波动的影响。模型整体拟合优度分析的结果发现,同时包含预期到的信息和未预期到的信息的模型相对较好地拟合了我国的现实数据;贝叶斯冲击分解的结果表明,预期到的信息对于房价具有较强的冲击效应,预期冲击可以解释我国房价波动的38.33%。因此,在房地产市场调控过程中,政府可以事先公布政策立场以引导民众形成正确的预期,进而可以利用预期冲击的积极效应以达到更好地稳定房地产市场的目的。     

累进性工薪所得税、失业回滞与中国劳动力市场波动——基于新凯恩斯主义动态随机一般均衡的视角

基于包含累进性工薪所得税的新凯恩斯主义动态随机一般均衡模型,文章考察了税收的累进性对于中国劳动力市场的影响。研究发现累进性工薪所得税的引入改变了财政政策与货币政策作用于劳动力市场的机制,具体表现为累进性工薪所得税的引入使得"天赐的巧合"不复存在并且改变了新凯恩斯主义工资菲利普斯曲线的斜率;全样本贝叶斯冲击分解的结果发现中国存在显著的"失业回滞"问题,进而使得我国失业表现出较强的持续性。子样本敏感度分析表明全样本估计的结论具有相当的稳健性,并且工薪所得税的累进性具有稳定劳动力市场的"内生稳定器"功能。基于此,文章认为采用类似于"Evans规则"的对劳动力市场做出反应的货币政策机制,结合调整工薪所得税的累进性的财政政策,将有利于缓解社会就业形势、稳定劳动力市场以及降低单一货币政策引起的社会福利损失。     

资产组合调整成本、金融冲击与失业波动

基于包含资产组合调整成本与金融冲击的NKMP-DSGE模型,文章考察了金融冲击的宏观经济效应。金融冲击的贝叶斯脉冲响应函数表明,积极的金融冲击引起产出与就业的上升并降低了失业。通过贝叶斯脉冲响应函数的比较发现,资产组合调整成本在一定程度上阻碍了金融冲击作用的发挥。进一步,失业的贝叶斯冲击分解表明,货币政策冲击是推动失业波动的主要动力,而金融冲击则次之。因此,扩宽融资渠道,降低资产组合调整成本,将有利于金融冲击积极作用的发挥。并且,本文研究支持了在遭遇大的逆向外部冲击时政府采用非常规货币政策,进而形成积极的金融冲击影响劳动力市场。     

税收政策、经济周期与不平等的动态演化:基于包含劳动力市场分割的RBC模型

结合中国劳动力市场的典型事实,构建包含正规部门与非正规部门的多部门真实经济周期模型,考察税收政策变化对于中国经济周期与不平等产生的动态影响。研究表明:(1)增加劳动所得税不利于实现就业正规化,并且引起产出净损失;(2)增加资本所得税导致了产出净损失,但有助于实现就业正规化。在此基础上,通过不同税收政策组合的动态效应分析了税收政策对于不平等的影响。结果显示:(1)单一的劳动所得税或资本所得税无法有效地缓解不平等的恶化,基于缓解不平等恶化的需要,政策当局应同时使用多种税收政策;(2)劳动所得税与资本所得税对于缓解不平等的恶化具有积极的意义。因此,通过多种税收政策的协调配合,有助于缓解不平等的恶化,尽管其导致了产出净损失。     

货币政策信息的宏观经济效应:动态随机一般均衡视角

预期管理对于货币政策的宏观经济效应具有重要影响。本研究将经济行为主体获得的信息分为消息、"惊喜"和噪声三类,在新凯恩斯主义框架内考察了货币政策信息的宏观经济效应。研究表明,不同类型货币政策信息的宏观经济效应存在显著差异:(1)消息冲击与"惊喜"冲击对宏观经济的影响基本一致,但消息冲击的宏观经济效应相对较大;(2)噪声冲击对宏观经济的影响与消息冲击、"惊喜"冲击相反,并相对较小。货币政策信息不同构成成分的宏观经济效应存在显著差异,表明忽略货币政策信息构成将无法科学考察货币政策的宏观经济效应。同时,在货币政策实践中,重视预期形成的作用,进行预期管理引导政策预期,货币政策当局信守承诺,有助于充分发挥货币政策对于宏观经济的稳定作用。     

新凯恩斯主义菲利普斯曲线具有时变特征吗?——来自中国的经验证据

基于包含失业与用工成本上升的新凯恩斯主义动态随机一般均衡模型,分析我国新凯恩斯主义菲利普斯曲线是否具有时变特征的问题,并借助贝叶斯极大似然估计的模型,发现模型选择检验的事后优势比准则、边际似然值准则以及贝叶斯信息准则均倾向于支持带时变特征的新凯恩斯主义菲利普斯曲线,促进决策的科学化、尊重理性预期以及依据承诺行事将有利于降低不确定性,进而降低经济波动。     

央行政策偏好:承诺还是相机抉择——动态新凯恩斯主义的视角

通过央行福利损失函数的引入,在动态新凯恩斯主义框架内考察了央行的政策机制偏好。模型贝叶斯极大似然估计的结果表明,无论在何种政策机制下,央行均偏向稳定经济增长;并且央行在其政策决策过程中并未将用工成本上升这一因素考虑在内。基于事后优势比、边际似然值以及贝叶斯信息准则的模型选择检验则表明央行偏好于相机抉择,二阶矩匹配的结果证实了这一结论。央行偏好相机抉择的原因主要与当前我国的现实需要有关。最后,产出的贝叶斯冲击分解显示出相机抉择机制较好的拟合了现实产出的波动,尤其是2008至2010年金融危机期间需求冲击对于产出波动的影响。     

中国货币政策：价格规则还是数量规则——基于DSGE－贝叶斯VAR方法的考察

关于我国货币政策的取向问题，已有的理论与经验研究存在较大的分歧。文章基于DSGE－贝叶斯VAR方法，通过引入偏离价格规则与数量规则的惩罚函数对这一问题进行了考察。贝叶斯模型比较检验的结果表明，无论在何种政策机制下惩罚函数显著存在，且检验的结果显著支持价格规则；贝叶斯与贝叶斯极大似然估计的结果显示价格规则可以解释我国利率近54％的变化。为了考察这一估计结果的稳健性，文章通过贝叶斯脉冲响应函数、贝叶斯冲击分解、贝叶斯预测以及二阶矩匹配等方法对模型进行动态分析，结果表明：（1）投资冲击在推动利率波动中扮演了重要的角色；（2）在2007至2009年的金融危机期间，需求冲击是推动我国经济波动的最为重要的力量之一；（3）模型预测的利率、价格规则下的利率与现实利率之间的相关系数分别为0．79和0．62。这表明模型较好地解释了中国经济的现实，并验证了模型估计的结论。