债务危机背景下的欧洲场外衍生品监管改革

欧盟是全球重要的衍生品市场之一,在全球金融危机之前获得了快速的发展。然而,全球金融危机及欧洲主权债务危机的爆发,却将衍生品交易的惊人破坏力与衍生品市场的脆弱性展现得淋漓尽致。危机爆发后,欧盟进行了系统的衍生品市场监管立法改革,并于2012年颁布了"欧洲市场基础设施条例"。该条例规定了衍生品强制中央清算和交易信息登记制度,提高了衍生品交易的风险管理标准,以增加市场透明度,降低衍生品交易所带来的系统性风险,从而深刻改变欧洲金融衍生品市场面貌。我国未来的衍生品监管立法改革应当吸收欧洲的先进制度经验。     

欧盟在跨大西洋金融监管协调中的影响力——基于一致性的解释

欧盟和美国作为两大监管法域,是国际金融监管协调的主要参与方。在跨大西洋金融监管协调中,欧盟的影响力为何在不同情况下存在差异?既有研究从知识视角发展到市场权力和制度视角,对欧盟的影响力差异做出了解释。尽管基于制度视角的一致性解释框架对市场权力理论构成了补充,但仍然存在因果机制不明确的问题。本文在已有研究基础上提出,欧盟一致性通过影响市场权力的发挥和一体化目标,塑造了欧盟在监管协调中的影响力。通过对"外国银行机构规则"、国际处置机制和巴塞尔协议Ⅲ三个案例的分析,上述解释得到了实证支持。     

欧盟排放交易机制的影响分析:国外研究综述

欧盟排放交易机制是全球第一个跨国温室气体排放交易机制,它的建立不仅为欧盟各国实现《京都议定书》的碳减排任务提供帮助,也对欧盟相关行业企业的竞争力、电力价格、技术创新投资和全球碳市场等产生影响,这些都引起了国外学者的广泛关注.本文对国外学者在这一领域的研究进行系统梳理,并对这些研究成果做简要评述.     

中欧劳动力市场分割现状比较及其对中国的启示

一、欧盟劳动力市场分割状况分析 劳动力自由流动以及建立统一的劳动力市场是欧盟一体化的重要内容和目标之一,为此,欧盟及其成员国都制定了相应的实施计划和措施.但从实践来看,效果似乎并不理想.各国之间的劳动纠纷时有发生,失业率居高不下,收入不平等有所扩大,劳动力市场仍呈块状化,究其原因是由于存在劳动力市场的分割.     

数字背景下德国滥用市场力量行为反垄断规制的现代化——评《德国反限制竞争法》第十次修订

《德国反限制竞争法》拥有成熟的禁止滥用市场支配地位和禁止滥用相对优势地位规制二元体系,其在第十次修订中加入了拥有竞争相关数据对市场支配地位认定的影响、拒绝开放数据接口行为如何适用必要设施原则、中介平台的市场支配地位认定、禁止具有跨市场竞争显著影响力的超级平台滥用行为等回应数字时代市场竞争新特点的条款.我国《反垄断法》修订可以在借鉴德国法的基础上结合自身数字经济发展实际提出新的解决方案,增设对"超级平台"进行专门规制的条款,规制不合理的拒绝开放数据接口行为,建立禁止滥用相对优势地位行为制度以防止市场倾覆,最终在持续促进数字经济创新发展和加强反垄断、防止资本无序扩张之间寻找到更好的平衡点,完善与中国经济发展实践相匹配的反垄断法规制体系.     

欧盟碳排放交易体系的结构缺陷、制度变革及其影响

欧盟碳排放交易体系(EU ETS)经历了第一、二期两个阶段的发展,将在2013年正式进入第三阶段。尽管欧盟在减排和市场建设方面取得了不小的成就,但是前两个阶段发展中所暴露的问题也反映出欧洲碳排放交易体系内在的结构缺陷。为了解决这些设计上的结构缺陷,提升碳排放交易体系未来第三阶段的可信度,欧盟通过修订碳排放交易指令对该体系进行了大幅度的制度变革。新指令的实施必将对欧盟内外产生重要影响。本文将具体阐述和系统分析欧盟碳排放交易体系的结构缺陷、制度变革及其影响,并归纳其对中国建立碳排放交易市场的启示。     

德国外资并购安全审查:改革内容与法律应对

德国外资并购安全审查制度的改革旨在实现政治目的之法律化。《对外经济条例修正案(九)》通过具体化公共秩序与安全标准,强化反滥用和反规避措施,以及严格化外资并购安全审查的程序性规定来加强对我国投资者并购德国企业的控制,同时存在诱发欧盟内连锁效应的制度可能性。德国法中的公共秩序与安全审查标准具有欧盟法属性,构成对设立自由抑或资本流动自由的限制,应受欧洲法院司法审查,符合比例原则的要求。作为法律应对措施,我国投资者应通过充分利用设立自由,实现法律身份本土化。个案中启动欧洲法院对德国审查机关限权措施违反欧盟法的司法审查,而交易方于并购协议中针对性地安排交易结构和约定保障措施则属于必要的预防与减损措施。     

欧盟投资服务外包制度研究

随着《金融工具市场指令》在成员国的实施和金融服务市场一体化的推进,欧盟区域内投资服务外包制度趋于整合.投资公司在拥有自由外包权利的同时,也应就外包过程中可能出现的各种风险进行防范、预警以及控制,并且应承担《金融工具市场指令》及其实施指令规定的外包责任.这体现了投资服务外包的三项基本原则,即外包自由、外包责任以及有效监管...     

越南2018年《竞争法》对反垄断规制部分的修改

为了适应越南深化经济改革的需要,使越南国内市场更好地融入国际市场,2018年,越南对《竞争法》进行了大幅修改,这一举动表明越南政府对市场竞争的监管理念已经由本身违法原则转向合理原则,监管机构将更多地考虑企业竞争行为所带来的市场影响。新的《竞争法》引入了宽大制度,鼓励参与非法限制竞争协议的企业主动投案,并对竞争监管机构进行重组,将原监管机构越南竞争局(VCA)和越南竞争委员会(VCC)的职能整合成一个新的机构——国家竞争委员会(NCC),由新监管机构统一行使调查和裁决涉及限制竞争和不公平竞争行为的职能。新的竞争法采用合并式立法结构,由反垄断和反不公平竞争两个部分组成。探讨新竞争法中反垄断规制部分的修改内容,从适用主体的范围扩大、监管机构的重整、相关市场和市场份额、反竞争协议、滥用市场支配地位、经济集中六个主要方面来阐释新旧竞争法在反垄断部分的修改,是了解新竞争法的最佳途径。同时从监管机构独立性不足、市场支配地位的市场份额阈值设定过低、严重垄断行为需承担刑事责任这几个方面,分析新的竞争法在反垄断规制部分的修改会对在越南经营的中国企业带来什么样的影响,也有重要的意义。     

试析欧盟劳动力市场体制对失业的影响及对策

一、引言 随着一体化的不断向前,主要成员国的高失业率是欧盟经济发展过程中一个非常明显的现象.在20世纪60年代,欧盟的平均失业率还只有美国的一半,而到了90年代,欧盟的失业率却接近于美国的2倍,并且至今仍然没有下降的趋势(见表1).此外,私人部门的就业率更能表现出欧盟劳动力市场的疲软.     

欧盟对信用评级机构的立法监管及新动向

全球三大评级机构在国际金融市场上具有举足轻重的话语权。评级机构在欧债危机中所扮演的角色并不是无辜的"报信者",由于其在市场上广泛的影响力,降级活动进一步加剧了市场的波动性,从而成为危机深化的重要推手。欧债危机促使欧盟加快对信用评级机构的立法步伐,强化在欧盟层面对信用评级机构统一注册和监管的法律框架。当前,对信用评级机构进行立法监管已经成为西方主要国家的共同实践,监管规则的国际协调持续推进。理解欧盟乃至全球各国对信用评级机构监管思路和实践的重大变化,对中国的金融监管部门和评级企业来说都具有重要的现实意义。     

欧盟数字市场治理规则“布鲁塞尔效应”的限度与我国因应

欧盟数字市场治理规则的“布鲁塞尔效应”在实践中同时出现了“事实上的限度”以及“法律上的限度”。前者是指数字企业通过业务拆分、法人人格分割、法律选择与管辖权设置、专门化隐私政策安排等方式,将非欧盟业务与欧盟业务进行剥离并适用完全不同的法律标准;后者是指他国法律传统与欧盟规则的互斥、他国数字经济实际需求与欧盟的差异,以及一国自由贸易协定(FTA)缔约需求对欧盟法影响的削弱。“布鲁塞尔效应”的限度源于他国企业与政府对于是否接受欧盟法的“成本—收益”分析。我国需防范欧盟数字市场治理规则对我国的价值输出,“扬弃”式地借鉴欧盟数字市场治理规则,以“互利共赢”为基础推行数字经济规则共建。     

中国公司对欧盟直接投资动因分析——基于“真实选择权”的视角

自2004年以来,随着欧盟东扩以及国际市场风险不断加剧,中国公司不断增加对欧盟的直接投资。本文认为,中国公司对欧盟直接投资的根本动因就是在欧盟获取或建立一种"真实选择权"以规避日趋扩大的国际市场价格风险与汇率风险。由于近年来人民币"对内贬值而对外升值"状况不断恶化,中国公司面临的国际市场风险也越来越大。在这样的背景下,获取欧盟"真实选择权"的价值增大,进而刺激中国公司扩大了对欧盟的直接投资。并购欧盟较先进企业也可以增加该"真实选择权"的价值含量,所以中国公司对欧盟直接投资大多选择了并购模式。文章使用2004-2012年间中国公司对欧盟直接投资的动态数据进行了实证分析与检验,相关结果证实了"真实选择权"理论分析的有效性。     

金融危机下欧盟劳动力市场的表现、成因和对策研究

本文描述了2008年金融危机前后欧盟劳动力市场的总体表现和与美、日的差异,按照国家组别、产业结构、劳动力素质等类别指标进行分类解析,并揭示了其特点,如失业呈钝化趋势、各国劳力市场保护加强等。本文然后探究了这些表现和特点的原因:国别产业结构和发展阶段差异、高福利制度拖累、劳动力市场机制僵化、危机前相关国家劳动力市场改革和欧盟就业政策的贡献等。最后,本文介绍了成员国和欧盟应对危机冲击、改善劳动力市场表现的长短期举措。     

德国有限责任公司法改革述评

2008年11月1日德国《有限责任公司法现代化与反滥用法》（MoMiG）生效，德国有限责任公司法由此迎来了自1892年以来的一次重大变革。此次改革是由欧盟范围内激烈的有限责任公司制度竞争引起的。本文介绍和分析了此次改革的主要内容，并简要评论了此次改革的意义。     

论欧盟公司所得税协调

随着欧盟经济一体化程度不断加深 ,各成员国间的公司所得税差异严重地阻碍了跨国经济活动的开展 ,不仅降低了市场效率 ,也导致了市场扭曲效应 ,同时大大提高了税收服从成本和监管成本 ,极大地妨碍了欧盟一体化进程。本文在介绍欧盟公司所得税协调背景的基础上 ,回顾了公司所得税的协调过程 ;进而论述了目前欧盟公司所得税协调的现状及争论的焦点 ;最后分别从理论基础、税收协调的根本、税收原则、欧盟共同预算及税收协调的目标等五个方面对欧盟公司所得税协调做了简单评价     

欧盟金融一体化的剩余障碍

欧元的诞生消除了与汇率有关的跨国金融业务的成本和风险,使金融一体化获得了新的动力。但是此后金融一体化的进展比所预计的更难。通向完全的金融一体化的剩余障碍主要在于欧盟资本市场发展不完善,以及缺乏一个对日益复杂的跨国金融交易的集中的监管机制。这些障碍的消除需要强有力的政治支持。     

欧债危机背景下欧盟信用评级机构监管改革研究

国际信用评级机构在欧盟主权债务危机中起到了推波助澜的作用,其自身存在诸多弊端。此次危机改变了欧盟立法者的态度,由之前认为无需专门立法到出台专门立法进行监管。欧盟立法速度快,修改补充频繁,与美国新立法相比,欧盟更为注重对信用评级机构各环节的立法监管以及责任机制。严格的监管制度彰显了其对美国主导国际信用评级机构格局的担心和警惕。     

数字平台权力与欧盟成员国数字平台监管——以德国、瑞典与荷兰为例

数字平台因凭借海量数据、强大的算法算力和连接整个数字生态系统的能力而具备强大的平台权力。数字平台权力可分为经济权力、社会权力和政治权力。美国因其数字平台权力对欧盟地区经济、社会、政治形成的巨大冲击而成为欧盟及成员国的重点监管对象。本文通过对主要成员国监管美国超大数字平台的典型事件的分析得出,数字平台权力对当地社会和政治冲击是欧盟成员国开展数字平台监管的动力所在。在监管过程中,各国基于核心关切点的多方协调来决定监管的方式和力度。本文的研究意义在于将研究层次回落到成员国层面,补充了欧盟地区数字平台监管研究的国家维度。     

欧盟并购政策问题初探

1990年以前,欧共体并不存在一个专门的制度去检查和监管企业或个人的并购行为,也没有单独的权力机构去履行这一制度,欧盟委员会只是利用《罗马条约》第85和86条来对并购行为加以处理。1990年,并购监管条例即4064/89号法规生效,欧盟委员会又接连制定并公布了3个执行该法规的规范性文件:《关于申报并购行为的2367/90号法规》、《关于集中与合作行为的指令》和《关于从属性限制的指令》,它们与4064/89号法规共同组成了一个完整的并购法律体系,成为欧盟委员会监管欧盟市场的并购活动、从市场结构上调整秩序的重要的法律依据。本文所谈到的欧盟委…