机构投资者的异质性、企业性质与盈余管理

基于807家中国上市全司的数据，实证考察了机构异喷性、企业性喷与盈余管理的关系。结果表明：整体而言，机构持股与企业盈余管理之间不存在显菩的正相关关系，机构持股只在非国有企业中能够有效地降低企业的盈余管理水平；不同机构投资者的治理效应不同，险资和QFII持股在国有企业中能显菩地抑制上市全司的盈余管理行为，而证券投资基金的持股则相反，在非国有企业中，证券投资基金和QFII持股显菩地降低了企业的盈余管理水平，而险资与盈余管理之间却不存在显菩的相关关系。     

上市公司关联交易盈余管理浅探

上市公司利用关联交易进行盈余管理的动机主要是为了获取资金,上市制度、公司治理结构、相关法律及关联交易披露等方面的缺陷则为我国上市公司进行关联交易盈余管理提供了条件。本文结合上市公司关联交易盈余管理的手段进行了重点分析,并从完善上市公司治理结构、加强上市公司守法诚信、严格自律的意识、规范关联方关系及关联交易披露、加大审计力度与违规行为惩处力度等方面提出了规范上市公司关联交易盈余管理的建议。     

基于A股市场的审计师专长对企业盈余的经验证据

审计师专业水平的提高带来审计绩效的改变,对资本市场而言,这种绩效的改变可改善企业的盈余质量。本文以2008-2010中国A股市场为基础,实证考察了审计师行业专长与上市公司盈余质量的关系。结果显示,无论审计师行业专长是连续变量还是虚拟变量,其显著性都达到了1%,这说明作为行业专家的事务所能够有效抑制上市公司的盈余管理行为,提高盈余质量。并且,行业专长水平越高,这种对盈余管理行为的约束作用越明显,这有力证明了审计师行业专长的形成与发展对我国资本市场健康运行的重要作用。     

资本结构与上市公司治理问题的实证研究

根据现代公司资本结构理论,资本结构是影响公司治理结构和经营运作机制绩效的重要因素。通过对中国2004年全部上市公司的年报数据分别从股权资本和债权资本两个方面进行分析,并对资本结构与上市公司治理绩效的相关关系进行实证研究,可以得出股权资本和债权资本都对上市公司治理具有显著影响的研究结论。     

盈余管理的琼斯修正模型实证检验

由于配股资格的要求,中国上市公司普遍存在盈余管理现象。本文采用琼斯修正模型,选取2002年中国上市公司作为样本进行实证分析,考察发现,我国的上市公司存在严重的"6%"、"10%"现象,同时实证结果表明亏损公司在亏损当年具有利润冲洗的盈余动机,这说明我国上市公司为了迎合监管部门的配股权的规定存在明显的盈余管理行为。盈余管理是一种机会主义行为,要减少企业的盈余管理行为对资本结构的影响以提高资本市场特别是证券市场的有效性,就必须从制度上对我国上市公司的行为加以规范和完善。     

市场竞争、盈余压力与创新投入

基于上市公司研发决策时会面临源于产品市场与资本市场的双重压力,以我国2007-2016年全部A股上市公司为研究样本,检验产品市场竞争程度与企业创新投入之间的关系,考察资本市场盈余压力对两者关系的调节作用。实证结果表明:(1)市场竞争程度与创新投入之间呈显著倒U型关系,即竞争不足和竞争过度都不利于上市公司进行技术创新,这种关系在国有控股上市公司中更为显著;(2)盈余压力可以调节市场竞争程度与创新投入之间的关系,产品市场竞争程度对创新投入的影响会因上市公司面临的资本市场盈余压力的强弱程度不同而存在差异。     

应计利润对其持续性的影响

本文拟从企业盈余构成进行分析,并将其分解为应计利润与现金流量的净额两部分,再通过Jones模型将应计利润分解成可操纵性应计利润与不可操纵性应计利润,最后通过实证研究,得出二者对商业银行应计利润盈余的持续性问题的影响。分析显示,在当前我国的银行业里,盈余管理程度越大,应计利润的持续性就越高,这说明我国商业银行的盈余管理程度是适度的,但这决不能成为我们放松银行自身系统排漏与自我完善的理由。     

盈余管理与高管薪酬——基于中国上市公司面板数据的实证分析

企业是人力资本和非人力资本的特别合约,财务信息对于企业契约的形成和执行起着重要作用。然而,会计信息在利益相关者之间分布是不对称的,为抑制企业管理层的盈余管理行为,需要为企业财务报告的生成构造良好的监管机制。在这一个机制中,经营者薪酬是一个重要内容。本文选取2003年12月31日前在上海证券交易所与深圳圳证券交易所上市的A股股票2003年-2007年的财务数据为样本,考察了各上市公司高管薪酬与盈余管理之间的关系,实证结果发现企业高管薪酬与盈余管理存在显著负相关,适当提高上市公司高级管理人员的报酬将可能成为抑制国内上市公司盈余管理的重要治理机制。     

中国商业银行技术效率与股权结构之间关系的实证

关于中国商业银行技术效率与股权结构的研究文献还不多见。本文以2003—2007年中国已上市商业银行数据为样本,采用随机前沿分析方法（SFA）对银行技术效率进行了评价,然后构造面板数据模型,实证分析了技术效率与股权结构之间的关系。研究表明,中国已上市商业银行效率先上升后下降;股权集中度与银行技术效率呈显著负相关关系;第一大股东持股比例与银行技术效率显著正相关;股权制衡度与银行技术效率显著正相关。     

金融企业上市:深化金融体制改革的战略举措

中国证监会主席于去年5月在金融企业与资本市场发展座谈会上指出，在规范发展证券市场和改革发行制度的基础上，欢迎金融企业发行上市。此举意味着资本市场进一步向金融企业敞开，表明管理层大力扶持金融企业发展的战略意图。今年民生银行的成功上市再次拉开了金融企业上市的帷幕。金融企业上市的必要性 金融企业上市是行业发展的需要 金融业是一个典型的资本密集型行业，其特点之一是高负债经营。长期以来，自有资金不足和缺乏合法有效的融资渠道始终是制约我国金融企业发展的“瓶颈”。从历年来国有银行资本金变化情况来看，1989—1996年…     

国有企业高负债外部原因初探

国有企业在转换经营机制过程中,一直被沉重的债务所困扰。债务结构不合理,高负债中很多是由逾期贷款、应付税金、应付帐款和应付利息等不合理的负债所组成;企业负债比例严重超高;企业偿债能力不足,有些已无力偿债。问题的产生,除了产权关系未理顺。产品开发、市场开拓、经营管理不善等内部因素外,还有深刻的外部原因,这就是: (1)国民收入分配格局的变化。     

议上市公司负债筹资风险及其成因

负债筹资风险是指企业因负债筹资引起的负债经营的预期结果和实际结果发生偏差的可能性。负债筹资风险按负债筹资对企业经营的不同影响分为四种类型：决策性筹资风险、支付性筹资风险、经营性筹资风险和货币性筹资风险,其成因主要源自企业的资本结构状况、流动性状况、长期偿债能力、负债期限结构、现金流量状况、盈利能力、成长能力、负债资本成本、利率变动和汇率变动等方面。     

自由现金流对于企业股权和负债的影响分析

自由现金流的存在为代理成本的产生创造了条件，不过同时也产生了一定限制。对于股权和负债，自由现金流都产生相应影响，最终会使企业资本结构发生迁移，随着自由现金流的增加而降低负债比例。     

中国上市公司股权结构对盈余管理影响的实证分析

本文采用基本琼斯模型对我国上市公司股权结构与盈余管理进行了实证分析，实证结果表明：就股权集中度而言，上市公司股权集中度与盈余管理之间呈现一种U型关系；随着控股股东数量的增加以及第一大股东与第二大股东持股比例差距的缩小，股权制衡度将提高，从而盈余管理的程度将降低。     

台资企业的资本结构特征以及在中国大陆的融资行为:以大苏州地区为例

鉴于台资企业在两岸经济的重要地位以及当前两岸金融合作的乐观态势,研究台资企业的资本结构特征以及在中国大陆的融资行为,具有重大现实意义.由此,本文对大苏州地区的台资企业进行了问卷调查,获取了第一手的台资企业(研究样本)财务资料和融资信息,对台资企业的资本结构特征以及在中国大陆的融资行为进行了深入的研究.研究发现,台资企业的负债融资主要是依靠经营性负债和(或)短期性借款;向金融机构借款的比率并不高,且借款形式以短期借款为主;向大陆中资银行或金融机构的融资是台资企业重要的资金来源,尤其是在周转金安排上;造成台资企业在大陆借贷困难的主要原因是宏观经济政策、法令限制和企业自身财务的不佳.最后,基于研究结论,本文提出了相应的政策建议.     

资本结构优化与企业价值最大化

现代资本结构理论认为,企业的最优资本结构就是使其市场价值最大化,这一标准最早是由莫迪格利亚尼和米勒提出来的.他们认为在考虑公司所得税的情况下,由于负债的利息是免税支出,可以降低综合资本成本,增加企业的价值,因此,公司只要通过财务杠杆利益的不断增加而不断降低其资本成本,负债越多,杠杆作用越明显,公司价值越大.当债务资本在资本结构中趋近100%时,才是最佳的资本结构,此时企业价值达到最大.     

上市公司资本结构及融资理论分析

投资者最关心的是其投资的回报率及上市公司的偿债风险,通过对资本结构、融资策略及两者关系的研究,认为应该注重公司的行业特性,把握融资机会,充分利用负债融资的"税盾效应",注重公司的成长性并且制定最佳融资期限,从而优化企业资本结构,以寻求最佳融资策略。     

知识型企业智力资本对知识创新绩效的影响研究——兼论组织学习能力的中介作用

智力资本是知识型企业提高知识创新绩效的关键因素,本文选取120家知识型企业为研究对象,运用多元回归分析对智力资本、组织学习能力及知识创新绩效之间的关系进行实证研究,探寻智力资本对知识创新绩效的作用机制。研究表明,智力资本对知识创新绩效具有显著的正向影响,组织学习能力在人力资本、创新资本与知识创新绩效之间起着部分中介作用,而在结构资本、关系资本与知识创新绩效之间起着完全中介作用。同时,研究结果进一步证实创新资本对知识型企业的重要性,它与传统结构资本对知识创新绩效的影响路径和作用程度存在较大差异。     

换汤更需换药──对国企改制上市的思考

换汤更需换药｜对国企改制上市的思考王屹据有关部门传出的消息，“十五大”以后的股票发行上市政策会进一步向国有企业倾斜。这对于减轻仍处在低效运行状态下的国有企业所背负的高负债压力，无疑是一项有力的政策支持。然而，国有企业上市，通过直接融资所扩大的自有资本...     

市场择时效应对资本结构影响的实证研究

企业的资本结构会因企业融资活动的时机而改变,因此我们可以通过验证资本结构与市场时机之间的关系来检验市场择时效应对资本结构的短期影响。目前我国资本市场发展不均衡,上市公司主要通过股票市场融资。从行为金融学的视角看,我国股票市场存在着较强的市场择时效应,公司市场择时指标与资本结构显著负相关;并且在短期内,市场择时效应对资本结构具有显著的影响。本文研究结论对对我国上市公司公司的有效筹资具有十分重要的现实指导意义。