我国利率市场化进程加快与国债期货恢复

在国内金融改革日益迫切的压力下,近两年我国利率市场化进程明显加快,随之而来的利率风险也逐渐增大。本文在对利率市场化进程中利率风险一般性讨论的基础上,以我国银行业为例进行了实证分析;进而针对我国利率风险加剧的状况,分析了金融衍生工具在利率风险管理中的积极作用,并结合我国现阶段金融市场发育状况,提出我国应恢复国债期货以加强对利率风险的管理。     

利率期限结构与我国收益率曲线趋向的相关分析

收益率曲线是研判利率走势、进行市场定价、协助制订货币政策与实施财政政策的基本工具 ,也是进行投资的重要依据。中国国债的收益率曲线趋向水平化 ,没有反映出长期投资所蕴含的利率风险 ,期限结构不甚合理。造成这一现状的原因主要是债券市场供给不足、货币市场资金面宽松、市场参与者投资盲目以及发行招标方式不尽合理。本文就如何完善我国的利率期限结构 ,从有效增加债券供给、改变债券市场资金过于宽松的局面、加强对投资者教育、改进债券发行方式、促进金融产品创新等方面提出了相应的政策建议     

创设我国国债期货交易恢复的时机和条件

随着利率市场化和期货交易升温，适时推出国债期货，是我国货币市场和资本市场均衡发展的内在要求。回顾过去我国国债期货市场失败的历史，分析国内经济现状，发现不仅过去的问题依旧存在，而且市场又出现了新情况。恢复国债期货主要的充分必要条件，是要进一步促进利率市场化和提高国债市场的流动性。     

论恢复我国国债期货的可行性必要性

我国曾在1992年12月为了调动国债市场的投资热情由上海证券交易所率先推出了标准化的国债期货合约,这标志着我国金融期货交易的正式开启。但是由于诸多客观条件上的缺失和制度的不完善等问题,在经历了两年多的尝试以后,国债期货市场被中国证监会叫停。目前,我国的宏观经济环境发生了很大变化,市场条件基本成熟,国债期货必将重新回到我们的经济生活中并发挥重要的作用。     

关于恢复我国国债期货问题的思索

一、引言国债期货是国债派生工具的一种,指买卖双方通过有组织的交易场所,约定在未来特定时间,按预先确定的价格和数量进行券款交割的国债交易方式,属于金融期货中利率期货的一种。①在现代经济生活中,金融风险始终存在,而     

资本

国债期货重新上市18年等待,一度夭折而又复生的国债期货6日正式挂牌交易。截至目前,监管层已发布券商、基金等机构的参与指引。业内人士预计,国债期货上市初期,主要的参与者将包括券商、私募基金以及股指期货市场的个人投资者等群体。作为国债现货持有的绝对主角,银行、保险等机构的参与仍待监管层的放行。点评:看点是,能否产生新的"蓄水池"。     

对我国发展石油期货市场的初步探讨

在石油进口量日益增加、石油价格波动频繁的情况下,建立石油期货市场是不可避免的趋势。石油期货对石油安全发挥着极大的保障作用,这种保障作用体现在套期保值、发现价格、保障供应和降低石油价格风险等方面。但同时,石油期货会给投资者带来不可避免的风险。这些风险如若不及时加以处理的话,会给投资者带来极大的损失。我们可以从打破石油市场的垄断、大力发展资本市场和金融市场、逐步丰富交易品种,建立成熟石油市场,实现石油定价市场化、加大期货知识的宣传,提高从业人员的素质、增强风险意识、建立和完善有关法律法规体系和监管体系等方面着手建立适合中国国情的石油期货市场,以期发挥其保障作用、消除其负面影响。     

企业运用衍生金融工具理财的风险控制策略

作为规避风险和投机套利的工具,衍生金融工具为金融机构、非金融性公司、企业和投资者进行保值、风险管理、资产组合管理提供了有效工具,同时,它以小博大的特性及在市场博弈中所表现出的较强的获利能力使其成为部分投资者投机获利的最佳选择。随着我国金融市场的发展,国家对衍生金融工具限制的逐步放开,衍生金融工具不断发展,其将成为企业理财的重要工具。本文通过对不同衍生金融工具的特征、避险功能的分析,论述了企业选择和应用衍生金融工具的风险控制策略。     

试析内部资金转移定价（FTP）在我国的运用

内部资金转移定价(FTP)是国际现代商业银行集中全行利率风险的重要工具,在我国利率市场化进程加速推进的今天,其对我国商业银行同样具有重要应用价值。本文通过介绍内部资金计价转移的基本原理,剖析其在集中利率风险方面的运作机制,同时结合国内商业银行的经营环境和特点,分析了内部资金计价转移对我国商业银行利率风险管理的现实意义,并针对其运用难点提出了相关建议。     

完善超额配售选择权的法律研究

超额配售选择权与传统的看涨期权有着显著差异,我国法律环境的不完善制约了该机制作用的发挥。在加强相关法律法规建设的同时还应重视对该制度进行合理化改造,即在股票破发时,承销商应按市价或发行价购入股票并以此价格分配给投资者。同时应通过股指期货等措施尽量消除承销商的承销风险。     

完善超额配售选择权的法律研究

超额配售选择权与传统的看涨期权有着显著差异,我国法律环境的不完善制约了该机制作用的发挥.在加强相关法律法规建设的同时还应重视对该制度进行合理化改造,即在股票破发时,承销商应按市价或发行价购入股票并以此价格分配给投资者.同时应通过股指期货等措施尽量消除承销商的承销风险.     

商业银行利率风险测度技术

随着我国利率市场化改革进程的加快,利率波动的频率和幅度将越来越大,因而利率风险管理对商业银行来说也将越来越重要。对利率风险的测度是利率风险管理的第一个、也是最重要的一个环节。本文介绍了测度利率风险的几种方法。     

构建农户生产与农产品期货市场对接桥梁

农产品的价格波动和价格风险是影响农户收入的主要因素,农产品期货市场通过套期保值可以有效地规避价格风险。把分散且小规模的农户生产与农产品期货市场实现有效地对接虽存在诸多困难但完全可行。"公司﹢专业合作社﹢农民"和"企业﹢专业协会﹢农民"是实现农户生产与农产品期货市场有效对接的重要模式。在这两种模式的构建中,最主要的工作是建立高水平的农民期货贸易专业合作社。政府应在财政和信贷方面给予参与期货市场的农民及企业以大力支持。从事农产品期货贸易的公司应加大对农民农业科技和期货贸易知识教育的投入,并严格遵守合同的约定及时足额返利予农民。     

1．55万亿特别国债的宏观经济效应简论

面对流动性过剩、对冲投放加剧、物价上涨等一连串积重难题,此前单一的货币政策工具愈显乏力,货币、财政政策组合呼之欲出。在这样一幅“特别”的宏观调控图景下,超越单纯财政眼光的1．55万亿特别国债果断从幕后走到前台,必将对我国未来宏观经济运行与调控产生多方面的影响。此次特别国债发行的宏观经济效应可以归结为：减小流动性过剩压力,增添公开市场操作“利器”;扩容国债市场,促进债市结构化变革;注资国家外汇投资公司,发展“主权财富基金”;衔接财政、货币政策,凸显宏观调控新思路。     

我国国债市场发展的现状及问题研究

国债市场是中央政府为平衡财政收支而以信用手段筹集财政资金的主要场所,是金融市场一个重要的组成部分.而随着进入现代市场经济,国债市场在财政控制当中的信用杠杆作用也日益重要,因此研究国债市场发展的策略也成为当前迫切要解决的问题,值得我们认真思考与关注.     

美国与巴西农业生产风险管理比较

文章分析了美国、巴西两国的农业风险管理经验及实际运作,这两个国家在农业保险制度、农产品价格支持政策、农产品期货市场、税收优惠政策及农业灾害救助制度上有丰富的经验。这些不同农业风险管理制度可以分为自然风险与市场风险管理方式两种,两个国家在这两种风险管理方式上有一定的差异。但都能在一定程度上减少农业风险的产生,保障农业生产的稳定。     

风险最小化期货对冲比率模型的比较研究

本文以风险最小化为目标,研究了三种不同风险测度的期货对冲比率模型在我国证券市场上的有效性,并探索了投资者目标收益和风险厌恶程度对期货最优对冲比率模型选择的影响,最后得出:在各种条件下,由三种风险最小化期货对冲比率构造的投资组合,其均值收益率均小于零;在特定条件下,基于下侧风险和基尼系数最小化的对冲比率,能够产生比方差最小化对冲比率更小的投资组合标准差;最后,三种对冲比率模型并不存在绝对的优劣排序,投资者应依据自身的目标收益、风险厌恶程度以及具体的评判标准,做出最优的模型选择。     

国债期市 新一轮投资热点

1994年是我国的“国债年”,国债发行量首次突破千亿元大关,国债流通市场上相继推出了国债现货交易、回购交易和期货交易。其中国债期货更是备受投资看的青睐。1993年10月,上海证券交易所在全国首开国债期货业务,并实行专场交易,降低佣金和手续费等措施促使国债期货交易日渐活跃。随后北京商品交易所(BCE)又成为国内第一家以高水平、高起点开发上市国债期货合约的专业期货交易所。目前BCE的国债期货会员单位已由最初的93家发展到209家,在广大中小     

浅析西方股票指数期货

股票指数期货的产生和其他商品期货一样,是由于股票价格经常剧烈波动会给股票投资者带来巨大风险。股票投资的风险可以分成两部分:系统的和非系统的风险。系统的风险是指由于错综复杂的各类因素对市场上所有股票均带来损失的风险,如市场风险、通货膨胀风险等;非系统风险则是指由某些因素对某种股票带来的风险,如发行公司财务风险、经营风险等。个股价格风险可通过投资组合来分散。一般认为,一个投资组合中包括有10～15种股票便能使组合的风险减到市场的水平。但整个股市波动带来     

证券公司参与股指期货、国债期货交易指引

第一条为规范证券公司参与股指期货、国债期货交易行为，防范风险，根据《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《期货交易管理条例》等法律法规和《证券公司风险控制指标管理办法》（证监会令第55号）的规定，制定本指引。