利率、汇率联动与资本市场的关联效应

利率平价理论是解释、预测利率和汇率之间关系的比较经典的理论,许多国家的实证研究表明,它能够较好地解释发达国家汇率变化的规律.通过对20世纪70～90年代日本、德国、泰国汇率波动的历史回顾与比较,可以得出以下几个方面的启示:一国在经济崛起的过程中,会自然而然地遇到汇率升值的压力,汇率必然要随着这种趋势进行调整;汇率的波动会通过进出口贸易、物价、市场心理预期和资本流动影响市场利率和证券价格的波动:浮动汇率、放开资本管制、保持独立的货币政策是大国经济的必然选择;政策目标的取舍方面要强调维护国内货币政策的自主性,绝不能让货币政策成为汇率政策的附庸;在本国汇率存在波动压力时,应避免宏观经济政策对货币升值做出过度反应.     

人民币升值、加息压力对资本市场的叠加效应研究

人民币升值与加息两种压力叠加,将可能对我国资本市场产生市场整体效应、市场结构效应、行业板块效应。我国的外汇市场、货币市场与证券市场三者之间存在较强的关联性,人民币加息与升值的双重压力所产生的资金效应和股票资产的价值重估效应,将共同推动中国资本市场总体价格水平的上升,促进中国资本市场的发展;同时,鉴于我国目前人民币的利率弹性和汇率弹性较低,加之货币加息与升值的反向作用,预计人民币升值对资本市场的效应将有所弱化。但是,由于人民币升值预期所形成的国际热钱内流趋势不可忽视,我们应对由此可能形成的经济泡沫保持高度的警惕。     

我国利率与汇率联动关系的实证研究:1991～2005年

在经济金融全球化的今天,相互分割的利率政策和汇率政策难以实现宏观政策调控的预期效果.实证研究表明我国利率与汇率存在长期的联动关系,但非市场化使得短期内联动性不足,因此,积极推进利率市场化进程,完善人民币汇率形成机制,有序推进资本项目开放,使我国利率政策和汇率政策相互协调,有助于增强我国宏观调控效力,促进经济更好更快地发展.     

中国利率-汇率联动协调机制：“利率平价模型”视角

开放经济条件下，国际资本自由流动，利率和汇率之间存在相互作用和相互传导的联动协调机制。中央银行调控政策的效果不仅仅取决于利率或汇率变动，而且取决于利率-汇率联动协调所引起的变化。加强利率-汇率联动协调机制是实现一国内外经济均衡的重要途径。本文从利率平价理论出发，分析利率和汇率的相互作用，对利率平价理论进行现实检验，并分析我国偏离利率平价的现实原因，再对利率平价模型加以修正，最后提出增强我国利率-汇率联动协调机制，实现内外经济均衡的策略选择。     

升值预期下我国货币反替代状况及其监管研究

近年来,我国经济出现了明显的过热现象,在人民币升值预期的作用下,居民增持本币资产和减持外币资产,导致基础货币过度投放进而造成货币过量供给,这就是"货币反替代"现象。货币反替代会改变居民货币资产的结构,影响金融机构的资产负债行为,冲击国家外汇储备,削弱货币供给的可控性。要防止经济大起大落,就必须运用各种制度和政策资源抑制货币反替代。     

国际货币体系、汇率变动与美国贸易逆差

2007年由美国次贷危机引发的金融海啸不仅对美国经济影响极大,而且对包括中国在内的世界各国经济也造成了极大的创伤。美国总是妄图通过迫使他国货币相对美元升值,贬值美元的方式来减少贸易逆差。本文通过理论分析证明在当前国际货币体系下汇率的变动对贸易收支的影响作用越来越弱化,单纯的通过汇率的变动是不能改变一国在国际市场上的地位的。美国贸易逆差与当前国际货币体系下美元的特殊储备地位有关,更主要的原因是美国储蓄低下。减少美国贸易逆差的根本方法是提高国民储蓄率,减少政府财政赤字,进行技术创新积高产品劳动生产率以增加产品出口。     

人民币汇率制度改革方向

人民币能升又能降,既能够促进人民币利率市场化,还能缓解国际上要求人民币升值的压力,还有诸多优越性自2005年汇改以来,人民币对美元汇率中间价屡创新高,人民币汇率形成了持续地小幅单向升值的特征。但去年年底开始,人民币对美元中间价却开始涨涨跌跌,而不仅仅是单向升值。这表明双向浮动的弹性不断增强,将是未来人民币汇率变动的特征。目前中国的外汇储备已突破三万亿美元,充裕的国际支付能力为人民币升值带来条件;与此同时,中国是高储蓄国家,75万亿的人民币存量已经超过GDP的1.8倍,远远高于发达国家的比重,这意味着人民币也具备贬值的条件。因此,中国已具备相应条件,     

人民币汇率低估了吗?——基于货币分析模型的实证测算

在货币分析框架下建立了均衡汇率的决定模型,确定了决定均衡汇率的因素为国内外相对货币供给量、相对国民收入和相对利率.基于理论模型,选取1994年1季度至2012年2季度的数据进行了实证检验并测算了人民币均衡汇率和失调幅度.结果表明,人民币汇率水平在样本期内呈现高估和低估交替,且具有一定的修复调节机制,总体未显著偏离均衡水平,不存在大幅低估.因此,我国应继续坚持“自主性”的人民币汇率形成机制改革.     

货币替代的负面效应及防范对策探析

本文从有关货币替代的已有研究理论出发 ,探讨了货币替代对一国经济的不利影响 ,并从宏观经济政策、汇率与利率的市场化等方面提出了相应的对策措施。     

人民币汇率变动趋势与中国对外贸易战略决策

人民币汇率的变动对贸易流量和贸易结构有着最为直接的影响,人民币贬值在马歇尔—勒纳条件、世界市场并未饱和以及汇率完全传递等情况下将刺激出口,抑制进口;人民币升值将引至传统产业的衰落和高新技术产业的崛起,推动贸易结构的升级。就长期而言,随着中国经济的强劲增长、物价的稳定和国际收支顺差的出现,人民币将出现升值趋势,人民币升值也必然要求中国对外贸易的战略从“进口替代与出口导向相结合”的战略转向“创新竞争优势”的新战略。     

我国利率市场化改革的路径选择

本文通过对利率市场化改革进程的回顾,分析利率市场改革的难点,提出了利率市场化改革的路径选择。     

如何提高机动车交通事故责任纠纷案件调解率

目前,机动车交通事故责任纠纷日益增多,交通事故受害人因种种原因不能得到救助。为此,笔者以辽宁省某市交通事故处理方式为研究对象,探讨了交通事故理赔过程中存在的问题及原因,并从审判的视角提出建议和对策,以期能够引起关注,对进一步搞好涉及保险公司机动车交通事故赔偿纠纷的调解工作。     

Eat Yourself to Health - Not Death - with the Professionals

ON October 25, 2005 Chi- na's Ministry of Labor and Social Security published its fourth list of new pro- fessions, a list that givesofficial recognition to emerging trades in modern society. One of the 11 to make the recent list in a nation with bal- looning dietary problems was the public nutritionist. Now that the profession is officially recognized, China's nutrition- ists can look forward to professional training, qualification and certification, and a population that's growing in more…     

Policy elites in the political economy of China's exchange rate policymaking

This paper examines the political economy of making China's exchange rate policy, with a focus on the post-Deng reform period. First it analyses the structure of elite economic policymaking, especially on exchange rate policy, pinpointing core policymakers in that structure. Second, the paper analyses the roles and responsibilities of key economic ministries, and explains how the ministries' changing roles and responsibilities in the transforming economic environment of the reform period have affected their relative influence and the positions they pursue on exchange rate policy. Results of the analyses are then applied to explain the RMB devaluation policy in 1989 and the no-devaluation policy during the Asian financial crisis.     

提高基层检察院自侦案件实刑率的对策分析

如何提高检察机关自侦案件的成案率和实刑率,是摆在大家面前亟需解决的迫切问题,一边是庞大机构的长期空运转,一边是成案起诉后法院判决实刑率的偏低,这两方面的矛盾长期困扰着从事自侦案件的检察干警们,不利于对职务犯罪的有力打击,也阻碍着检察事业的蓬勃发展。文章对基层检察院自侦案件实刑率现状进行了分析,提出提高自侦案件实刑率的对策。     

也谈对劳教企业行为的激励与约束

激励约束机制不健全、不完善是当前劳教企业改革与发展中存在的一个突出问题.劳教企业如果没有健全完善的激励机制,就不可能有生存发展的动力,其经营行为也就不可能有较高的效率与效益,甚至是混乱无序的.这不仅会造成贪污腐败等一系列问题,而且会降低劳教企业经济行为的效率与效益.因此,劳教企业必须尽快全面建立健全激励与约束机制.     

论教师犯罪人

中小学内部的犯罪人是犯罪侵害的主要成员。中小学生被害人研究,应把关注的重点放在校园内的犯罪人身上。这是一种观念的转变。校园内犯罪人主要指教师犯罪人与青少年犯罪人。教师作为犯罪侵害的主体,有以下特点:1.隐蔽性;2.长期性;3.中和性;4.恶劣性;5.广泛性。教师犯罪的成因包括:教师个人的原因——法律知识的荒漠化;学校管理的原因——犯罪情景的多元化;思想观念的原因——传统理念的合理化。应把预防教师犯罪工作视为一个综合治理的系统工程,包括:一级预防,即发案前的远期预防;二级预防,未发案前的近期预防;三级预防,即发案后的处罚与救助。     

美国的"反恐战争"与反美主义的兴起

近年来,反美主义在世界范围内蔓延开来,成为世界政治中一种重要而独特的政治现象。对于反美主义在世界范围的盛行,许多美国人认为这完全是一种对美国的偏见所致,与当前美国外交政策的现实及其所作所为无关。本文批评了这种观点,认为反美主义的存在与兴起具有客观的现实根源,即美国在“反恐战争”开展以来的单边主义和霸道做法。同时,无论对于美国还是其他国家和地区而言,反美主义都有着不可低估的正面价值。     

粮食经济安全与粮食自给率

粮食自给率是粮食经济安全的基础 ,但是两者不能完全等同。要保证国家的粮食经济安全 ,应该保持较高的粮食自给率 ,但不是百分之百的自给 ,也不是要使粮食的实物生产与粮食的需求完全相等。而是要在一定的安全保障下 ,尽可能降低粮食的自给率 ,降低粮食生产的机会成本 ,提高粮食的生产效益 ,从整体上提高国家的福利。     

我国不宜在反垄断法中规定域外效力

反垄断法的域外效力由于其自身固有的缺陷和对国际法基本原则的违反,实际上是经济霸权主义的体现。因此,世界上绝大多数国家并没有在其立法中明文规定反垄断法的域外效力,而是通过行政实践、司法实践以及各种外交手段等措施来规制外国企业的限制竞争行为。所以,在我国反垄断法的制定过程中,不宜在反垄断法中规定域外效力,而应该借鉴别国做法,灵活地处理这一问题,以维护国家的合法权益。