我国上市公司治理结构存在的问题及解决的对策

我国上市公司的治理结构存在多方面的问题 ,表现在上市公司的股东大会、董事会、经理层及监事会等方面 ,股权结构不合理、国有股权高度集中是产生这些问题的制度性根源。近期规范上市公司治理结构的有效措施包括国有股减持和分持、建立独立董事制度、健全公司外部治理机制。     

股权结构内生性假说的经验证据——基于我国股改后大宗股权转让行为的实证分析

国内大量学者研究了股权结构对公司绩效的影响，而公司绩效通过股东行为影响股权结构的研究罕见。本文利用2006—2008年175个大宗股权增、减持数据，对股东大宗增、减持行为进行研究。研究发现：业绩较好、股权集中度较低、中央国资委为终极控制人以及较大规模公司的股东倾向于增持；盈利能力差、民营、省级政府控制公司及小规模公司更多地被减持。公司绩效及原有股权结构通过股东大宗增、减持行为影响股权集中度及构成，这说明股改后我国上市公司股权结构内生性特点更显著，有益于控制权市场的培育和外部治理机制的完善。     

我国上市公司董事会质量研究

本文以美国《商业周刊》上评价董事会质量的指标为基础,实证分析了我国上市公司董事会质量与公司绩效之间的关系。由此,提出了今后董事会改革的方向,一要继续实施对董事的股权激励,增强董事对股东的责任感;二要建立约束机制,变董事会表面上的独立为事实上的独立,为董事会真正有效行权奠定良好的基础。     

上市公司年报补丁与公司治理关系的实证研究

我国的上市公司在披露定期信息后经常发布补充或更正公告对已经披露的信息进行修正．本文以发布补充或更正公告的上市公司为研究对象，对其与公司治理的关系进行实证研究后发现，上市公司发布补充或更正公告与董事长与总经理两职合一、股权集中度显著正相关，与会计师事务所的审计业务能力显著负相关，与董事会规模、董事会会议次数、独立董事占董事会的比例、审计委员会以及实际控制人类别无显著相关关系．．     

中国上市公司股权结构对盈余管理影响的实证分析

本文采用基本琼斯模型对我国上市公司股权结构与盈余管理进行了实证分析，实证结果表明：就股权集中度而言，上市公司股权集中度与盈余管理之间呈现一种U型关系；随着控股股东数量的增加以及第一大股东与第二大股东持股比例差距的缩小，股权制衡度将提高，从而盈余管理的程度将降低。     

论上市公司独立董事与监事会职能的协调

一、问题的由来2005年10月27日,我国《公司法》修订完成并于2006年1月1日起施行。在本次修订过程中,仍然规定公司的组织机构分为三部分：即股东(大)会、董事会和监事会。其中股东(大)会属于公司的最高权力机构,董事会为公司经营机构,而监事会则主要发挥监督职能。但在新《公司法》中就上市公司的组织机构特别规定：“上市公司设独立董事,具体办法由国务院规定。”这就从法律上肯定了独立董事在上市公司中的地位,为独立董事制度的完善发展创造了条件。但问题也就随之而来。独立董事制度本身起源于英美法系,是在没有设立监督机构的“单一董事会”框架下试图通过加强董事的独立性来解决对公司经营的内部监督问题。英美法系国家公司制度中独立董事的职能实际类似于绝大多数大陆法     

刍议上市公司独立董事制度

我国上市公司实行独立董事制度对于完善我国上市公司董事会职责、建立合理的企业治理结构、监督和约束公司的决策者和经营者、维护公司整体利益有着重要的意义。只要建立起科学严格的独立董事选任机制、利益激励机制、法律约束机制和合理界定独立董事与监事会的职能定位,我国独立董事制度的运作会健康、迅速发展,将会受到上市公司和股东的欢迎和认同。     

对上市公司建立独立董事制度的几点看法

作为一种比较先进的治理制度,独立董事在国外公司治理中发挥了较好的作用。随着我国公司制改革的不断深化,独立董事也被引入了国内上市公司中。本文主要通过比较国内外在公司治理的内外部环境的不同,分析了如何针对我国上市公司董事会结构中存在的种种缺陷,营造使独立董事制度能够规范运作的环境和相应条件,建立符合国情的独立董事制度,使其更好地发挥作用。     

独立董事背景特征对其薪酬的影响研究

通过2004-2008年我国2197家上市公司的实证分析,文章发现独立董事薪酬与独立董事的社会地位、年龄、董事会会议次数、拥有博士学位的比例以及公司规模等因素显著正相关,而与第一大股东性质显著负相关。研究结果还显示,我国独立董事薪酬正向着公平合理的方向发展,这说明我国独立董事制度正在逐渐成熟。     

公司治理与独立董事制度安排

独立董事是在公司股权不断分散的情况下,为了提高公司治理效率而产生的。我国上市公司已基本建立起独立董事制度并起到了一定的作用,但尚需完善。我们应从制度建设、环境建设、人力资源培育等方面完善独立董事制度,使独立董事真正发挥监督和制约大股东、保护中小投资者的作用。     

混合所有制股权结构为何没能提升企业创新能力?——基于山东省上市公司的数据

为探究混合所有制股权结构与企业创新能力之间的关系,以山东省2006-2015年46家上市公司为研究对象,统计发现有研发投入记录的企业仅占35%,研发投入的普遍性严重偏低。股权集中度、国有股权占比、非国有股权占比均呈现下降趋势,而各企业平均研发强度仅呈现轻微上升趋势。运用随机变量Tobit模型的计量分析表明,研发强度不仅与股权集中度显著负相关,而且也与三种股权构成成分显著负相关。而且,企业的全要素生产率(TFP)均值为0.996,也就是说创新能力下降了。研发投入低、创新人才激励不足导致混合所有制股权结构没能促进企业创新。     

论上市公司引入社会责任董事的可行性与制度设计

在公司行为由经营者控制的情况下,从改造公司董事制度入手,推行上市公司社会责任的实施具有必要性。董事的多元化是现代公司实践和立法的趋势,在上市公司中建立专门负责社会责任履行事务的社会责任董事制度具有可行性。上市公司中的社会责任董事类似于独立董事,但应在职责、选任等方面对其进行不同于独立董事的制度设计。     

基于Malmquist的董事会构成与技术进步实证检验

本文采用基于DEA方法的Malmquist生产率指数分解得到技术变动指数,利用2007年我国A股上市公司数据实证,检验了董事会构成与技术变动指数之间的关系。研究表明:内部董事比例与技术变动指数成显著的倒U型关系,外部董事比例与技术进步成U型关系,独立董事在技术进步中未发挥其应有作用。董事会中保持内外部董事结构的平衡,有利于促进企业技术进步。     

基于上市公司内部高管薪酬结构的决定因素研究

以中国上市公司为样本，基于公司内部视角，从股权结构、公司治理特征、企业特征三个维度，提取12个因素，系统分析其对高管薪酬结构的影响。结果显示，公司内部因素对高管薪酬结构的确定发挥着不同程度的作用。其中，股权集中度、董事会规模、监事会规模、公司规模、总资本结构等五个因素是决定高管薪酬结构的最重要因素。董事会规模和公司规模增大，会提高高管风险薪酬的比例；总负债率提高也会增加高管风险薪酬比例；第一大股东比例提高或监事会规模增大，会导致高管风险薪酬比例下降，其他因素对高管薪酬结构的作用不明显。最后，根据研究结论，提出了强化高管薪酬结构激励性的有效政策建议。     

基于EVA业绩评价指标的公司价值与公司治理关系的实证研究——以甘肃省上市公司为例

选取能够更好地反映公司价值的EVA指标，运用甘肃省17家上市公司2003—2007年的面板数据，实证检验了EVA反应的公司价值与公司治理之间的关系。结论表明：股权结构的优化有利于公司价值提升；由于对经理层激励的不足导致其与上市公司价值负相关；随着第一大股东持股比例及第二至第十大股东持股比例的下降，公司价值会增加；董事会治理从规模、结构、行为和激励方面对公司价值存在不确定的影响。     

不同股权结构下公司并购中代理问题的实证研究

利用2006-2010年沪深两市A股发生并购的上市公司数据,对不同股权结构下公司并购中的代理问题进行了实证检验。结果表明,股权分散上市公司并购中主要代理问题是经理人和股东之间的代理问题;股权较为分散或股权较为集中的上市公司并购中存在着经理人和股东、控股股东和中小股东的双重代理问题;股权高度集中上市公司并购中主要代理问题是控股股东和中小股东之间的代理问题。通过深入研究不同股权结构、不同产权性质上市公司并购中的代理问题,揭示其一般规律,有助于监管层更有针对性地实施监管。     

独立董事制度功能活化的法制进路

委托代理是公司治理的核心问题。董事会是公司治理的关键平台。独立董事以权力制衡者的角色进入董事会,通过分解企业控制权来弥补传统法人治理结构的缺陷。在独立性和积极性的条件下,该制度具有监督、制衡与战略三大功能。但由于制度内部悖论和本土化瓶颈,独立董事制度在我国没有达到制度设想的要求。活化制度功能,科学的薪酬激励是重要措施。但影响薪酬因素的复杂性与我国薪酬制度的过渡性与法律的确定性和稳定性要求冲突,薪酬激励不是当前激活独立董事制度的法制着力点。强化独立董事的法律责任、健全独立董事的责任追究制度、合理降低独立董事的风险是活化我国独立董事制度功能的有效法制进路。     

上市公司股权集中度与经营绩效关系的行业特征分析

本文利用上海证券交易所采掘、电力和煤气行业的40家及批发、零售贸易业,电子信息产业的91家上市公司的数据,在进行适当的筛选和剔除之后,对它们2003年至2005年三年的数据进行了实证研究。结果表明,在不同的行业特征条件下,股权集中度对公司经营绩效的影响是不同的:在竞争性行业的上市公司中,股权相对集中,且有若干个大股东的股权集中度有利于公司绩效的提升;在垄断性行业的上市公司中,则是较高的股权集中度有利于公司绩效的提升,无论是第一大股东、前五大股东或前十大股东的持股比例都应保持较高水平。这些实证结果为完善我国的上市公司治理提供了有益的启示。     

论独立董事的职权

英美独立董事享有参与董事会决策的职权,对公司的审计的职权,决定公司高级管理者薪酬的职权,对董事及公司高级职员提名的职权以及特有的职权。我国公司法律虽然对独立董事规制了八个方面的职权,但仍不完备,应从明确区分在监督公司财务上独立董事与监事会的职权,扩大独立董事的职权,在实体和程序上细化独立董事的职权,赋予独立董事诉权等几方面完善我国独立董事职权的立法。     

质疑独立董事制度

引入独立董事制度是为了改善目前我国上市公司的法人治理结构,制约内部控股股东利用其控制地位做出不利于公司和外部股东的行为,以保护广大中小股东的利益.但由于<公司法>没有明确规定上市公司必须建立独立董事制度,更没有相关的详细规定,导致了实际操作的困难.从实践的结果看,独立董事的独立性无法保证;独立董事和监事会在监督权力上重叠与交叉造成的权力冲突,导致资源浪费或互相推诿,增加监督成本,降低公司运作效率,影响公司治理的质量.当独立董事制度在我国还没有很好的成长环境时,对严重的内部人控制现象的频频发生,我们应当在现有的法律框架下寻找法律救济.