预期、市场非均衡与住房价格波动——来自35个大中城市的数据研究

在市场非均衡模型基础上．考察了经济基本面、预期和市场非均衡等因素对住房价格的影响。对中国35个大中城市2000-2011年数据的实证结果表明．预期和市场非均衡冲击对我国住房价格波动的影响要大于经济基本面，这说明我国城市房价存在一定的泡沫；在东部地区，预期时住房价格波动的影响要大于其他因素，即东部地区住房价格泡沫更为严重。     

中国股市财富效应的非对称性——S型财富效应的实证分析

本文实证分析说明股市财富效应具有非对称性———股价下跌打压消费支出的效应高于股价上升促进消费支出的效应;股价上升时的正财富效应呈边际递减,股市下跌时的负财富效应呈边际递增,本文首次提出财富效应呈S型特征;利用行为金融学理论对S型财富效应进行充分解释。     

货币政策信息的宏观经济效应:动态随机一般均衡视角

预期管理对于货币政策的宏观经济效应具有重要影响。本研究将经济行为主体获得的信息分为消息、"惊喜"和噪声三类,在新凯恩斯主义框架内考察了货币政策信息的宏观经济效应。研究表明,不同类型货币政策信息的宏观经济效应存在显著差异:(1)消息冲击与"惊喜"冲击对宏观经济的影响基本一致,但消息冲击的宏观经济效应相对较大;(2)噪声冲击对宏观经济的影响与消息冲击、"惊喜"冲击相反,并相对较小。货币政策信息不同构成成分的宏观经济效应存在显著差异,表明忽略货币政策信息构成将无法科学考察货币政策的宏观经济效应。同时,在货币政策实践中,重视预期形成的作用,进行预期管理引导政策预期,货币政策当局信守承诺,有助于充分发挥货币政策对于宏观经济的稳定作用。     

中国上市公司MBO股东财富效应实证研究

本文以管理层收购MBO的财富效应为研究对象,从市场交易数据入手,通过对中国40家上市公司MBO事件披露中股价变动的实证分析,验证MBO能否为流通股股东带来财富增长以及MBO过程中股市是否存在利用内幕信息进行交易的现象。本文认为MBO在短期内能为流通股股东带来正的累计超额收益,产生了一定的市场绩效,但是这种绩效更多的是由内幕交易而非市场对MBO的良好预期所致。最后,本文针对MBO中存在的上述现象提出了对策建议。     

台湾利率期货和现货价格收益率与溢出效应研究

期货市场和现货市场的波动溢出效应是研究利率市场发展的信息流动、风险传递的重要内容。本文主要采用GARCH—M模型对中国台湾期货市场和现货市场的价格收益率和波动性进行研究，发现两个市场波动性之间存在非对称性，期货市场对现货市场存在单向显著溢出效应和重要影响。     

外汇储备对房价波动的冲击效应研究——基于供给需求影响的对比视角

庞大的外汇储备通过外汇占款改变了我国基础货币的投放,导致货币供给量在货币乘数的作用下成倍增长,对我国经济长期稳定发展产生了影响,其中对房地产市场带来的影响尤为明显。外汇储备对房地产价格具有正向的冲击效应,且这一冲击具有较长的持续时间。从供给需求影响的比较来看,外汇储备对房价波动的影响程度也明显大于供给与需求对房价的影响,成为了房地产价格波动的主要因素。     

基于Copula模型的汇率与股市波动溢出效应分析

本文采用Copula函数研究人民币汇率和股票市场间的波动溢出效应。首先对比汇改前后二元正态Copula函数的常相关系数，然后对汇改后二元正态Copula函数的时变相关系数进行变结构点检测。实证表明，人民币汇率市场的开放和美国金融危机使我国资本市场的波动溢出效应增强。研究波动溢出效应对准确了解我国资本市场的风险具有重要意义。     

地震不会改变经济运行趋势

此次地震并不会对我国整个经济运行趋势带来显着影响．但灾后由于交通中断、物资供应相对紧张．可能会加剧部分地区的通货膨胀预期。 业内研究机构对“地震会否影响我国经济发展”的问题普遍作出了上述判断。他们同时认为。地震短期内可能会给A股市场带来一定波动，对投资信心也会形成影响，但A股市场的走势并不会因此改变。     

北京二手车或现降价潮

虽然春节前后因交易量骤减，二手车价格波动不大，但进入2月，随着外地淘车团陆续进京，京城二手车市场正在逐渐回暖。     

基于GARCH族模型的我国股市波动性分析

以上证指数和深圳成指为研究对象,运用GARCH类模型对沪深两市的波动性、非对称性以及波动溢出效应进行了实证分析研究。实证表明:(1)两市存在显著的ARCH效应,且深市的风险溢价要高于沪市;(2)两市的杠杆效应较为显著,表明沪深市场上坏消息比好消息更能引起股市的剧烈波动;(3)两市存在单向的波动溢出效应,且沪市的波动会导致深市的波动。     

投资冲击、现代化冲击与农业波动

本文利用投资缺口、全要素生产率缺口和农业GDP缺口度量了投资冲击、现代化冲击与农业波动，并简要分析了1980～2005年间我国投资冲击、现代化冲击与农业GDP波动的波动特点，然后利用脉冲响应函数、线性回归和方差分解方法分析了投资冲击和现代化冲击对农业波动的影响力度。研究结果表明，发展现代农业是稳定农业生产的根本途径。     

我国行业间工资差异的测度与分解

文章使用宏观统计数据和微观调查数据，通过计算基尼系数、泰尔指数、变异系数等指标，验证并测度了行业收入差距；根据垄断特征对行业进行聚类，并分别估计了垄断和非垄断行业的工资收入方程，测度个人特征对工资收入的不同贡献；用logistic回归比较分析垄断行业和非垄断行业劳动者的失业风险，指出垄断行业中劳动者的教育回报率要高于非垄断行业劳动者的教育回报率；根据Oaxaca—Blinder的方法，对垄断行业和非垄断行业收入的条件均值差距进行分解，其中两者收入差距的48．37％可由个体特征上的差异得到解释，另外51．63％不可以解释，说明行业歧视的存在，而解决劳动力市场的垄断性分割是缩小行业收入差距的关键。     

上市公司股权激励的财富效应检验

论文从市场反应角度,用事件研究法和多元线性回归模型,对2006年以后中国沪深A股市场公布股权激励草案的49家上市公司的股权激励财富效应进行了检验。结果表明:我国上市公司公布的股权激励方案对股价产生了积极的影响,存在着显著的财富效应,投资者对盈利能力和成长能力高的公司预期激励效果要更好一些;且中国国内投资者更关注上市公司股权激励本身这个事件,而忽略了股权激励方案中具体的激励水平。     

市场有效论与中国股市──论政府干预股市的经济学基础

市场有效论与中国股市──论政府干预股市的经济学基础吉伍玫本世纪五十年代，统计学家莫里斯·肯德尔（ＭａｕｒｉｃｅＫｅｎｄａｌｌ１９５３）曾借助于问世不久的电子计算机，企图追寻出股票价格波动模式。结果使他大感意外：股价并没有任何模式可寻，即股价似乎遵循一...     

中国货币政策：价格规则还是数量规则——基于DSGE－贝叶斯VAR方法的考察

关于我国货币政策的取向问题，已有的理论与经验研究存在较大的分歧。文章基于DSGE－贝叶斯VAR方法，通过引入偏离价格规则与数量规则的惩罚函数对这一问题进行了考察。贝叶斯模型比较检验的结果表明，无论在何种政策机制下惩罚函数显著存在，且检验的结果显著支持价格规则；贝叶斯与贝叶斯极大似然估计的结果显示价格规则可以解释我国利率近54％的变化。为了考察这一估计结果的稳健性，文章通过贝叶斯脉冲响应函数、贝叶斯冲击分解、贝叶斯预测以及二阶矩匹配等方法对模型进行动态分析，结果表明：（1）投资冲击在推动利率波动中扮演了重要的角色；（2）在2007至2009年的金融危机期间，需求冲击是推动我国经济波动的最为重要的力量之一；（3）模型预测的利率、价格规则下的利率与现实利率之间的相关系数分别为0．79和0．62。这表明模型较好地解释了中国经济的现实，并验证了模型估计的结论。     

中国房地产市场如何走向健康持续稳定发展

2006年5月出台的“国六条”及其十五条配套细则对中国房地产市场产生了剧烈影响,京、沪、穗等地的市场交易量急剧下滑,消费预期再次发生动摇。因此,有必要在分析现阶段中国房地产市场现状和存在问题的基础上,进一步探讨中国房地产市场如何走向健康持续稳定发展的相关建设性对策。     

操作系统双边平台交叉网络效应实证分析

双边市场理论的研究中，交叉网络效应是一个很重要的理论基础，而在交叉网络效应的研究中，学者们的研究大多从产业组织理论的角度进行了理论的分析和假设，而没有学者就交叉网络效应进行经验数据的计量经济学研究。本文以Linux操作系统软件双边平台为例，收集了两边市场的数据，通过分布式滞后模型以及Granger因果检验，证实了双边的市场数据具有明显的相关性和因果效应，较好地检验了作为双边市场理论基础的交叉网络效应的存在。     

我国证券市场与宏观经济波动的协同性考察

波动性是证券市场和宏观经济共同的数据特征,从理论上讲,股市是宏观经济的指示器,两者的波动性具有高度的协同性。本文拟通过我国资本市场的月度数据和季度数据,对我国证券市场波动性与我国宏观经济波动性之间的关系进行实证检验,以进一步测试两者之间的相关程度。研究表明:我国证券市场对GDP有着较强的冲击作用,而GDP对证券市场的冲击作用较弱;我国证券市场波动超前了GDP两个季度,已经逐渐成为我宏观经济的先行指标和指示器。为此,要促进我国证券市场和宏观经济的稳定,必须加强相应的制度,强化证券市场与宏观经济的协调与良性互动。     

企业杠杆率偏离对金融稳定的影响研究——基于股价崩盘风险的视角

本文基于A股非金融上市公司2007-2019年数据,从股价崩盘风险的视角系统分析了企业杠杆率偏离行为对金融稳定的影响.研究结果表明,企业杠杆率偏离行为会显著增加股价崩盘风险发生的概率.企业杠杆率偏离与股价崩盘风险之间的关系在企业财务困境较为严重、企业业绩下滑及股价波动率较高时更为显著,而在分析师追踪人数较多及盈余预测准...     

需求结构、产品质量与制造业本地市场效应——基于非位似偏好假设的研究

本文将需求结构从总需求中分离出来，并综合产品质量的因素，基于非位似偏好构建了理论与计量模型。研究了诱发我国制造业行业本地市场效应的机制．结果表明：总需求与需求结构都对本地市场效应存在正的影响．并且从诱发本地市场效应的边际贡献而言．本国的总需求仍然是主导因素。需求结构将随着行业平均质量水平的提高表现出对本地市场效应更明显的边际贡献。而总需求的这一伴随效应相对较弱。其政策含义是。不但要重视规模性内需释放引致的本地市场效应，还应该关注结构性内需释放所蕴藏的潜力。同时。我国出口企业实施质量升级改造应积极配合当前的需求结构调整战略．为我国出口竞争优势注入新的内生动力。