一个分散市场结构下的水平并购模型——来自中国啤酒企业并购的经济学解析及启示

一、中国啤酒企业的并购历程中国啤酒业到2006年的总产量已达到3515万吨,已四年稳居全球最大的啤酒市场,但因此出现了产能严重过剩,导致行业竞争十分激烈,行业并购大量出现,企业分化明显。中国啤酒业发展的一个重要特点是当行业高速成长结束进入稳定增长后,行业内的水平并购成为推动市场结构调整的主要原因,一是并购促使大企业形成规模经济。从1994年开始,华润集团、青岛啤酒、燕京啤酒均是通过并购而最终形成行业领先的竞争优势。二是并购促进了行业内并购浪潮的发生。中国啤酒业的并购规模持续上升,仅在2002至2004年就发生并购86起。三是…     

中国制造行业上市公司跨国并购的绩效评估

制造行业是中国经济发展的支柱产业,通过跨国并购方式促进中国制造行业发展是一条重要的发展路径。本文主要通过对中国制造业上市公司跨国并购的财务绩效的深入研究,了解这些制造业企业跨国并购的效果,分析并购前后制造业企业的经营业绩和财务状况的变化,为中国制造行业的可持续发展提供可行的方案,也为有意进行跨国并购的企业及政府的政策制定提供建议。     

我国上市公司跨国并购绩效的实证研究

我们以2007至2009年间发生的52起跨国并购事件为样本,利用因子分析法构建并购绩效综合评价体系,分析主并公司在并购前一年至并购后两年共四年间的绩效变化情况,采用多元线性回归模型检验了各影响因素与并购绩效之间的关系,通过实证检验我们认为：在并购当年公司绩效有较大上升,但随后开始逐渐下降,并购没有实质性提高公司的绩效;行业相关性、并购规模、国有股比例对跨国并购绩效影响显著。     

浅析东南亚华人企业的跨国并购

跨国并购正日益成为东南亚华人企业跨国直接投资的重要方式之一。本文对东南亚华人企业的跨国并购现象及其原因、动机、形式、行业及区位分布等方面进行了初步探讨。     

公司

辉瑞世纪大并购恐胎死腹中4月6日,辉瑞宣布终止与艾尔建的并购交易,并将支付1.5亿美元的相关开支。辉瑞和艾尔建的并购原本有望创下医疗保健行业有史以来最大的并购交易,但美国财政部前一天出台的限制"税收倒置"新政对该交易形成了阻碍,或令收购后的税收利益化为零。新政包括限制海外企业倒置收购美国公司的能力,和限制"收益剥离"。点评:大公司跨国并购背后都有税务规避嫌疑。     

中国有色金属行业上市公司并购绩效研究

并购是企业实现规模扩张的重要方式,会导致企业价值发生变化.近10年来,有色金属行业开始出现成规模的并购事件,资源战略导向、构造完整的产业链是该行业并购的主要动因.并购后,从长期来看,主并企业的价值能够得到提升,这主要依赖于资产专用性、协同效应等多种因素能充分发挥作用,同时,企业规模的扩大、资产一体化的程度对企业价值提升过程有一定影响.     

中国企业跨国并购:现状、影响与政策协调——基于制度分析的视角

中国经济和企业发展到今天,跨国并购不仅是国家战略的需要,也是企业发展的必由之路。中国企业进入全球跨国并购市场不长,但它改变了全球并购市场的格局。中国企业跨国并购受政策因素影响显著,并购的目标行业和东道国相对集中,这些不均衡的现象需要引起重视。只有成长出一批有国际竞争力的中国跨国公司才能有助于实现国际经济新秩序的构建,才能应对全球化的激烈竞争。中国企业跨国并购不仅需要政府的政策支持,反过来也对中国政府带来了政策挑战。本文利用新制度经济学的视角,从经济增长、产业结构和外汇制度三个方面作出了相应的分析,并提出了一些参考意见。     

浅析传媒并购现象及实践措施

面对新媒体冲击、行业竞争加剧,出于长远发展考虑等原因,媒体并购案频频,本文通过分析传媒企业并购行为的优劣势,期望传媒企业在进行并购探索时围绕核心竞争力,全面评估论证,借助资本市场,推进传媒企业持续发展.     

基于价值创造的上市公司并购战略的选择和评价

并购是企业成长扩张过程中经常选择的一种方式，并购作为公司发展战略的一个特例，与实现公司整体战略的任何投资一样，其基本目标是为了创造价值，所以对并购计划的战略性透视显得尤为重要。本文从公司价值（未来现金流量折现）、产业演进、行业吸引力与竞争地位、投资组合等四个角度对上市公司基于价值创造的目标进行了探究和评述。     

中国制造业对外跨国并购的行业选择

制造业是目前国民经济的支柱产业,但和吸引外资相比,中国制造业对外投资力度还远不及。遴选制造行业开展跨国并购是提升国内产业水平、优化产业结构、提高国家竞争力的有效途径。通过对国内主要制造行业的市场规模、产业集中度、外向化程度的实证分析比较,电子及通信设备制造业是目前中国的比较优势产业,适合采用跨国并购的形式进行对外直接投资。为应对贸易摩擦,实现产业优化升级,纺织业、纺织服装、鞋、帽制造业开展对其他发展中国家的产业转移也是一条可行之路,但对外投资的方式是否采用跨国并购,要视东道国具体产业环境来确定。     

常务理事单位岚桥集团成功并购澳西部能源项目 开启中国民营企业跨境收购上市能源类公司先河

10月18日,《台声》杂志协作理事会常务理事单位——岚桥集团有限公司成功并购澳大利亚西部能源项目新闻发布会在北京人民大会堂隆重举行。来自行业主管部门、合资合作企业、各大金融机构,以及人民日报、新华社、光明日报、经济日报、中央电视台、中央人民广播电台等50余家新闻媒体出席新闻发布会。此次并购是中国企业跨境低成本收购外资企业的典范案例,     

卖报 买报

这些腰缠亿万的富豪缘份要并购一个看上去“日落西山”的行业？是力图令其再萌第二春还是将其脱胎换骨，都还是未知之数。     

政策速递

全国人大个税起征点定为1600元；国家安监总局规定煤矿负责人与矿工同下井；国资委强化监管严控过热行业并购；国家环保总局依法限制能耗污染项目；卫生部规定重大活动食品必须留样；国土资源部将建立基本农田保护动态监管体系。     

我国重工业行业的外资并购形势

我国重工业中,矿山、能源(煤油气)、电力、钢铁、石化、铁路装备等大规模、集中度高的"国家命脉"类行业,仍在中央企业旗下。而其他非中央直属企业所在的化工、建材、矿山勘探、装备制造行业,则因缺乏统一的行业规划,在地方大力吸引外资(包括并购性质的投资)的情况下,呈国有、民营、外资激烈     

企业并购产品质量责任风险预防

在企业并购过程中，由于并购双方认识上的局限性以及法律、政府政策、产业、市场等多种因素的影响，往往使并购方不能实现预期的并购目标。或虽完成并购但面临各种风险，该文对企业并购行为及并购过程中产品质量责任风险预防予以阐述。     

企业并购后的知识整合——以TCL并购阿尔卡特为例

知识是一种有价值的资源,知识整合是企业获取竞争优势的关键因素。国内外学者对并购高失败率的大量研究表明,许多都与并购后的整合有关。在企业并购后的整合过程中,对并购企业和被并购企业的知识进行有效整合,是提高企业并购绩效的重要过程。通过对TCL并购阿尔卡特知识整合案例的分析,探索提高中国企业并购整合绩效的策略。     

日历时间组合法的并购公司股东长期财富效应研究

本文使用Fama—French三因子模型,使用日历时间组合法研究了上市公司并购后36个月内并购公司股东的财富效应。研究发现:无论使用并购全样本还是非重复子样本构造投资组合,并购后并购公司股东都获得了正的财富效应;分类研究表明:并购类型和最终控制人性质不能影响并购后并购公司股东的长期财富效应。     

从公司并购谈我国《公司法》的完善

公司并购作为企业外延扩大再生产的方式之一 ,是经济发展到一定阶段的产物 ,其赖以存在的基础主要包括经济、政治与文化环境等。公司并购法律是公司并购发展到一定阶段的产物 ,同时 ,它又反作用于公司并购 ,规范公司并购行为 ,影响公司并购的发展。考察各国公司并购的发展史 ,我们可以得出这样的结论 :公司并购的发展需要有完备的法律制度为保障 ,否则 ,公司并购的运行将会寸步难行。     

金融危机后中国银行业海外并购绩效研究

评估了2006年以来银行业海外并购的短期绩效结果发现,海外并购在总体上增加了银行股东的财富,特别是在并购消息公开后,财富效应非常明显。金融危机增加了海外并购的风险,2008年之后发生的海外并购绩效低于之前的并购;三家银行的海外并购事件都不同程度地减少了股东财富。     

跨国并购行为中的主要法律问题探析

跨国并购既是一种复杂的经济行为,同时也是一种复杂的法律行为,跨国并购行为的法律属性包括跨国交易的契约法律关系,国际投资法律关系,并购企业内部的组织与管理关系,国家对并购的监管法律关系,也是跨国并购中的主要法律问题。分析跨国并购的主要法律问题对研究跨国并购的立法及指导跨国并购的法律实务有重要的理论与现实意义。