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本文使用Fama—French三因子模型,使用日历时间组合法研究了上市公司并购后36个月内并购公司股东的财富效应。研究发现:无论使用并购全样本还是非重复子样本构造投资组合,并购后并购公司股东都获得了正的财富效应;分类研究表明:并购类型和最终控制人性质不能影响并购后并购公司股东的长期财富效应。 相似文献
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中国上市银行的股权结构中存在流通股和非流通股之分。股权流通性的分割,导致两者的成本和转让价格都不相同,必然使非流通股和流通股股东的目标不一致,上市银行的绩效最优化无法实现。股权流通性正在成为影响银行绩效的重要因素,本文将从流通股和非流通股股东的表决权差异分析上市银行股权流通性对绩效的影响,并提出了股份全流通的设想。 相似文献
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跨国并购是当前国际银行业快速成长的主流趋势,也是中国银行业未来发展的方向。在当今经济金融化、金融全球化和错综复杂的国内外经济金融环境下,我国银行跨国并购的机遇与风险共存。银行业海外并购是一项复杂的系统性工程,其并购成功与否、效率的高低主要取决于并购目标、主并银行自身,以及主并银行所在国经济及监管制度三方面因素的影响。中资银行在进行海外并购时,应注意制定适合自身的发展目标和战略规划、慎重选择并购目标、冷静科学地把握并购时机等。 相似文献
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利用2006-2010年沪深两市A股发生并购的上市公司数据,对不同股权结构下公司并购中的代理问题进行了实证检验。结果表明,股权分散上市公司并购中主要代理问题是经理人和股东之间的代理问题;股权较为分散或股权较为集中的上市公司并购中存在着经理人和股东、控股股东和中小股东的双重代理问题;股权高度集中上市公司并购中主要代理问题是控股股东和中小股东之间的代理问题。通过深入研究不同股权结构、不同产权性质上市公司并购中的代理问题,揭示其一般规律,有助于监管层更有针对性地实施监管。 相似文献
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我们以2007至2009年间发生的52起跨国并购事件为样本,利用因子分析法构建并购绩效综合评价体系,分析主并公司在并购前一年至并购后两年共四年间的绩效变化情况,采用多元线性回归模型检验了各影响因素与并购绩效之间的关系,通过实证检验我们认为:在并购当年公司绩效有较大上升,但随后开始逐渐下降,并购没有实质性提高公司的绩效;行业相关性、并购规模、国有股比例对跨国并购绩效影响显著。 相似文献
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中国上市公司MBO股东财富效应实证研究 总被引:2,自引:0,他引:2
本文以管理层收购MBO的财富效应为研究对象,从市场交易数据入手,通过对中国40家上市公司MBO事件披露中股价变动的实证分析,验证MBO能否为流通股股东带来财富增长以及MBO过程中股市是否存在利用内幕信息进行交易的现象。本文认为MBO在短期内能为流通股股东带来正的累计超额收益,产生了一定的市场绩效,但是这种绩效更多的是由内幕交易而非市场对MBO的良好预期所致。最后,本文针对MBO中存在的上述现象提出了对策建议。 相似文献
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海外并购是企业增强自身实力,提升市场竞争力,拓展海外市场,融入世界经济发展的重要途径之一,但企业海外并购过程中法律风险无处不在,能否及时有效地规避法律风险是海外并购能否取得成功的关键所在。通过对中国企业在海外并购中所面临的法律风险进行分析和研究,提出防范措施,以便为企业的海外并购提供参考。 相似文献
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近年来,为了在全球市场中谋求生存和发展,一部分实力逐渐壮大的优秀民营企业开始实施"走出去"的战略,成为我国海外并购的一支重要力量。纵观当前海外并购浪潮的现状,中国民营企业在海外并购中既具备有一定的优势,也存在某些劣势。但总体看来,民企的海外并购增强了自身的发展实力。 相似文献
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日本企业的海外并购是在1985年“广场协议”达成后逐渐增多的。在1985年到1990年问,日本企业超过500亿日元以上的海外并购案达到21起。但是,据专业人士统计,日本上世纪80年代的并购成功率不足30%。其中,15桩规模较大的并购只有4桩取得了成功,而其他的大多没能收回成本。 相似文献
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调整思路 加快我国商业银行战略整合 总被引:1,自引:0,他引:1
一、我国商业银行并购的简要回顾改革开放以来 ,我国银行业逐渐摆脱了国家计划垄断 ,走上了商业化道路 ,并取得了飞速的发展。随着外资银行的涌入和我国银行业的逐步开放 ,为迎接世界超大银行的挑战 ,我国银行业也开始了自己的并购历程。 1986年中国国际信托投资公司以 3.5亿港元购入香港嘉华银行 91.6 %股权 ,开创了中国银行境外并购的先河 ;1996年广东发展银行收购中银信托投资公司 ,是我国首例银行并购非银行金融机构案 ;1997年 6月 ,中国光大 (集团 )公司将其持有的中国光大银行 2 0 %的股份 ,成功地注入到香港联交所上市的“中国光大控… 相似文献
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○目前国内的本土公司纷纷涉足海外并购,你觉得中国企业的海外并购有什么特点? ●首先,海外并购是一种企业行为。既然是企业行为,必然要有一个很清楚的企业发展战略,并购是企业实现其战略的一部分,但并不是每个企 相似文献
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上世纪80年代以来,机构股东积极主义兴起,机构股东对目标公司绩效的影响受到广泛关注。一些西方学者认为,机构股东积极主义有助于公司绩效关系的提高,而另一些学者则认为机构股东积极主义对公司绩效无效甚至有着损害作用。西方学者还从多个不同角度展开对机构股东积极主义与公司绩效关系的实证检验分析,主要考察了机构投资者持股比例与公司绩效的相关性、机构投资者参与公司治理以后公司价值的变化、机构投资者参与治理后公司收益的变化以及机构投资者提案的数目与公司绩效的相关性。 相似文献
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一文献回顾一般认为,股权集中度对公司治理和公司绩效会产生两种相反的效应:利益趋同效应和利益侵占效应。Grossman和Hart(1980,1982)认为,如果公司股权高度分散,单个股东因监督的费用大大高于个人回报不会有足够的激励来密切监督公司经营者。因此,在其他情况相同的条件下,公司股权结构越分散,委托人对代理人监督的有效程度就越低,对公司绩效越有可能产生不利影响。Shleifer和Vishny(1986)通过模型证明,股价上涨带来的财富效应使控股股东和中小股东的利益趋于一致,他们具有足够的激励去收集信息并有效监督管理层,从而避免了股权高度分散情… 相似文献
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我国已经加入WTO,实行银行并购是今后我国银行业发展的战略选择。银行并购有收益,也有成本。银行规模应适度,并非越大越好。我国应以效率为先导,理性对待银行的并购。 相似文献
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并购是企业资本扩张发展到一定阶段的产物 ,并购促使企业经营效率、财务效率提高 ,使股东利益最大化。本文针对企业并购方式的复杂性 ,引导并购主体选择合适的并购方式 ;并着重就某些企业利用并购避税 ,造成国家税收流失问题提出了合理的对策建议 相似文献
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刘晓远 《四川文化产业职业学院学报》2012,(2):18-20
中国企业在欧盟地区的企业并购表现活跃,在海外并购风险中,人力资源风险影响巨大,却易被忽视。本文以荷兰劳动法为背景,从法律角度探讨海外并购中人力资源风险的类型与控制。 相似文献
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我国商业银行并购中的政府角色错位与重新定位 总被引:1,自引:0,他引:1
商业银行的国有产权性质以及银行并购法律体系不完善等原因,导致我国长期以来出现政府居于主导者地位但却忽视常规审查者、垄断审查者职责等错位现象。而政府角色错位必然产生并购效率低下、削弱优势银行竞争实力等弊端,难以适应经济全球化和我国金融业对外全面开放的新形势。因此,应通过改革银行产权制度和完善银行并购法律体系等途径以淡化政府对银行并购的直接干预,赋予政府在银行并购中监管者和服务者的角色定位,同时合理调整其救济者角色。 相似文献