流动性对公司债信用价差变化的影响研究

违约风险、市场风险和流动性风险是信用类债券面临的主要风险。信用价差被视为衡量信用风险水平的最重要指标。在控制市场风险的条件下，研究流动性因素与信用价差之间的动态关系不仅能够识别信用债券不同风险之间的相互关系，还能够解释信用价差变化的内在机理，为公司债信用风险控制提供借鉴。本文以公司违约结构模型为理论基础，采用能够较好刻画信用价差变化的El交易数据实证检验流动性变化与信用价差变化之间的关系。结果表明，流动性因素是导致信用价差变化的主导因素．利率因素与信用价差变化正向相关。而公司资产变化对信用价差变化影响不显著。     

我国货币政策的行业效应研究——基于GVAR模型的实证

作为货币政策传导的非对称性之一,货币政策的行业效应往往使得总量货币政策对不同经济主体或产业产生差异化影响。本文基于2001~2013年的月度数据,利用GVAR模型分析了我国货币政策冲击对工业22个行业的资产规模、盈利能力及从业人数的影响。结果表明,我国货币政策的实施效果存在显著的行业非对称性,各行业对货币政策冲击的响应程度差异较大,并且不同类型的货币政策对同一行业的各方面影响不尽相同,行业资产规模以及从业人数对数量型货币政策冲击更为敏感,而行业营业收入对价格型货币政策冲击更为敏感。     

商业银行风险承担对我国货币政策传导效果的影响研究

从经济主体和经济变量两个角度,对银行风险承担影响货币政策传导效果的机理进行论述,在此基础上,采用2002-2014年的银行业和货币政策年度数据,通过P-VAR模型实证检验我国商业银行风险承担程度对货币政策传导效果的影响,研究结果显示:在银行风险承担意愿一定的情况下,风险承担程度上升会增加社会货币供应量、提高利率,并使银行的贷款投放规模升高,从而对货币政策传导效果产生扩张效应;反之则会对货币政策效果产生紧缩效应。为提高我国央行货币政策的传导效果,应多管齐下,综合采取深化商业银行市场化改革、完善货币市场体系以及加强政策间的协调配合等措施。     

中国货币政策的房地产市场传导机制研究

能否透过影响房地产市场价格从而对居民消费行为产生影响,各国货币政策的传导存在较大的差异,继而影响到各国货币政策的效果.利用实证检验我国货币政策通过房地产价格时居民消费的动态影响过程,可以发现,我国货币政策通过房地产市场对居民消费的传导效率较低,政府在制定相关调控政策时需要充分考虑这一因素.     

中国货币政策的房地产市场传导机制研究

罗美娟、金红丹在《思想战线》2009年第2期撰文认为，能否透过影响房地产市场价格从而对居民消费行为产生影响，各国货币政策的传导存在较大的差异，继而影响到各国货币政策的效果。利用实证检验我国货币政策通过房地产价格对居民消费的动态影响过程，可以发现，我国货币政策通过房地产市场对居民消费的传导效率较低，政府在制定相关调控政策时需要充分考虑这一因素。     

黄金市场的货币政策传导机制研究

黄金市场的货币政策传导机制包括：建设黄金存储托管系统,发行黄金存托凭证;央行对黄金存托凭证进行公开市场操作,商业银行成为央行的交易对手;商业银行作为黄金做市商通过调整黄金信用来调整货币的流动性。黄金市场的货币政策传导机制构建完成后,将会对我国的货币政策工具、货币政策体系和货币政策传导效率带来改善。     

利率期限结构与我国收益率曲线趋向的相关分析

收益率曲线是研判利率走势、进行市场定价、协助制订货币政策与实施财政政策的基本工具 ,也是进行投资的重要依据。中国国债的收益率曲线趋向水平化 ,没有反映出长期投资所蕴含的利率风险 ,期限结构不甚合理。造成这一现状的原因主要是债券市场供给不足、货币市场资金面宽松、市场参与者投资盲目以及发行招标方式不尽合理。本文就如何完善我国的利率期限结构 ,从有效增加债券供给、改变债券市场资金过于宽松的局面、加强对投资者教育、改进债券发行方式、促进金融产品创新等方面提出了相应的政策建议     

零息票债券定价简约化模型的扩展

结构化模型和简约化模型是描述具有违约风险金融资产违约过程的两类主要模型。基本的简约化模型不考虑违约和公司价值之间的关系,其违约时间也并不由公司价值决定,而是由外生的市场数据信息给定,然而,现实的市场信息失真不可避免。为了研究的目的,本文通过在假定完全信息的前提下,引入资本结构这一随机变量,对经典简约化模型进行了扩展,以期克服经典结构化模型短期信用价差为零的不足以及经典简约化模型不能充分利用财务指标的缺陷,为我国债券市场的健康发展提供理论支持。     

共享经济时代个人数据保护的变革与展望

随着我国共享经济的快速发展,非法采集、滥用个人数据的情形时有发生,应当通过加强专门立法、增强行政监管和行业自律、构建统一信用体系、提高大众风险意识等手段,实现对个人数据的有效法律保护。     

影子银行对我国货币供给及传统信贷的影响 ——从信用货币创造到央行升级宏观审慎管理

通过构建2011年1月—2017年9月的结构向量自回归模型(SVAR),验证了我国银行主导型影子银行及其主要业务对广义货币供应量及传统信贷的影响,并进一步分析了央行宏观审慎评估体系(MPA)广义信贷考核与影子银行信用货币创造的关系。研究结果表明:其一,影子银行业务扩张及其信用创造功能总体上促使了我国广义货币供应量的增长,而银行贷款仍然是我国最主要的货币供给渠道。其二,与其他业务相比,影子银行业务中债券投资、同业业务对金融机构银行信贷总额具有挤出效应,而在货币供应中两者信用创造功能较强。其三,随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务,我国宏观审慎评估体系广义信贷考核对影子银行业务及其信用货币创造具有一定抑制作用。     

人民银行推行公开市场业务的难点与对策

公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券(主要是国库券和政府债券),以影响货币供应量与市场利率,从而对宏观经济进行调控的货币政策工具。公开市场业务作为货币政策工具的三大法宝之一,与其他货币政策工具相比较,具有不可比拟的优点。因此,国内对推行此项业务的呼声很高,但要真正实行这一工具,还必须具备一系列前题条件:①中央银行必须具有相当的独立性和强大的、足     

出口信用保险承保额与我国出口贸易实证检验

有效运用出口信用保险支持我国的外贸出口有利于抵御进出口贸易的各种风险,通过具体的案例分析和数学模型的运用,从定性和定量两个方面分析了出口信用保险对外贸出口的促进作用和影响力度,研究我国出口信用保险承保额与外贸出口额数量关系,为我国贸易政策的制定提供实证依据。实证结果证实:我国的出口信用保险承保额与外贸出口额之间存在着一个长期稳定的关系,出口信用保险承保额对我国的外贸出口总额与机电产品、高新技术产品出口额仍有很大的影响力,出口信用保险对我国的出口贸易具有积极的促进作用。     

郭田勇：宽松应侧重结构性调整

面对全球经济的滑坡,重新启动宽松政策,通胀调控到位了吗?是否会在宽松货币政策下反弹?此次的宽松政策将重点刺激哪些行业?《小康》:央行出台了一系列政策来刺激股市,同时还通过下调利率来恢复各行业的投资信心,这是否意味着紧缩政策的松动,宽松的货币政策会给目前的中国经济将带来什么样的影响?郭田勇:针对当前货币政策的实施,     

村庄特征与农村低保瞄准偏误的实证研究——基于场域理论视角的探析

利用调查数据定量分析了村庄特征对低保瞄准差异的影响,结果发现1个客观结构变量——村庄外出人口占比和2个主观理解变量——村庄团结程度和商业化程度,这3个非经济变量对不同村庄低保瞄准偏误率的差异产生显著性影响.但经济变量(村庄人均收入和村内贫富差距)对这种差异没有产生显著性影响.文章还比较了结构主义观点和理解社会学理论在低保瞄准差异方面的解释能力,结果得出:理解社会学理论的解释力强于结构主义.     

我国公司债券违约的法治化治理

作为公司融资的重要方式,债券以商事信用为基础,具备契约和公司治理的双重属性。在市场化的运作逻辑下,债券违约风险不可避免,它也因此构成了债券定价的关键指标。当前我国对债券违约政府兜底式施行刚性兑付,引发了债券投资人的逆向选择和道德风险,不利于债券市场的良性发展。因此必须推动债券违约处置的法治化改革,厘清政府与债券市场的关系,完善债券规则的系统性构建,重塑商事信用在债券交易中的基础性作用。     

货币政策信息的宏观经济效应:动态随机一般均衡视角

预期管理对于货币政策的宏观经济效应具有重要影响。本研究将经济行为主体获得的信息分为消息、"惊喜"和噪声三类,在新凯恩斯主义框架内考察了货币政策信息的宏观经济效应。研究表明,不同类型货币政策信息的宏观经济效应存在显著差异:(1)消息冲击与"惊喜"冲击对宏观经济的影响基本一致,但消息冲击的宏观经济效应相对较大;(2)噪声冲击对宏观经济的影响与消息冲击、"惊喜"冲击相反,并相对较小。货币政策信息不同构成成分的宏观经济效应存在显著差异,表明忽略货币政策信息构成将无法科学考察货币政策的宏观经济效应。同时,在货币政策实践中,重视预期形成的作用,进行预期管理引导政策预期,货币政策当局信守承诺,有助于充分发挥货币政策对于宏观经济的稳定作用。     

彝族青少年心理健康素质发展研究

目的:了解彝族青少年心理健康素质发展状况.方法:以"青少年心理调查表"为主要工具对彝族地区中小学的7个年级共700人进行调查.结果:不同年级之间心理健康素质得分存在显著性的差异,不同性剐之间在少量项目上得分也存在显著性差异.结论:彝族青少年心理健康素质随年级分布为近似的倒"U"型,但是归因风格却是随着年级的增加而不断趋向积极或乐观归因.除高三年级外,各年级彝族男女青少年在心理健康素质水平上的差异性远小于共性.     

亚洲债券基金对中国经济的影响

亚洲债券基金的产生是东亚金融合作的初步尝试,它对整个亚洲的债券市场都产生了较大影响。中国作为全球第二大经济体在金融合作中的作用极大,亚洲债券基金的发展必然对中国资本市场的发展、货币政策的制定及国际收支产生一定程度的影响力,我国应该利用亚洲债券基金的优势进一步发展、完善金融市场,维护国家的金融稳定。     

生物医药产业共性技术服务效率及其影响因素研究

共性技术服务效率影响着生物医药产业的发展，共性技术服务效率体现在共性技术研发供给和共性技术应用共享两个阶段。通过选取两个阶段的相关评价指标，通过DEA方法和有关数据，对我国生物医药产业共性技术服务效率进行评价。研究发现，我国生物医药产业共性技术服务效率较高，但是两个阶段的效率并不均衡。影响我国生物医药产业共性技术服务效率的因素主要包括：政府对共性技术投资方式存在偏差，共性技术服务的供需双方对研发目标存在差异，缺乏中介服务机构的有效参与，共性技术服务供给方内部没有形成合理的利益分配机制，生物医药产业共性技术服务的专门人才缺乏。     

专用性人力资本与就业流动:行业要素的检验

通过利用2003年和2008年的中国综合社会调查数据分析不同行业下专用性人力资本对就业流动的影响可以发现:专用性人力资本会促进行业内的就业流动,抑制行业间的就业流动。同时,专用性人力资本对员工在企业内或企业间就业流动的影响存在较大差异。上述发现为Becker等提出的专用性人力资本会降低就业流动的经典理论提供了补充,说明了行业经验对个人职业发展的重要性。